小米：目标成为全球五大汽车品牌之一（4Q23 电话会纪要）

小米集团（1810.HK）于北京时间 2024 年 3 月 19 日晚的港股盘后发布了 2023 年第四季度财报（截止 2023 年 12 月）

以下小米 2023 年四季度财报电话会纪要，财报解读请移步《“平庸” 的小米: 只能靠汽车来讲新故事了》

一、$小米集团-W(01810.HK) 财报核心信息回顾：

二、财报电话会详细内容

2.1、高管层陈述核心信息：

1）业绩情况：

① 业绩概览：2023 年总收入达到 2710 亿元人民币，调整后净利润为 193 亿元，同比增长 126%，毛利率创历史新高达 21%。

第四季度，总收入为 732 亿元人民币，连续两个季度同比增长，调整后净利润为 49 亿元，增长了 236%。

② 业绩结构：

智能手机：2023 年收入 1575 亿元，占总收入的 58.1%。第四季度收入 442 亿元，同比增长 20.6%。

物联网与生活消费产品：2023 年收入 801 亿元，毛利率 16.3%，同比上升 1.9 个百分点。

互联网服务：2023 年收入 301 亿元，同比增长 6.3%，毛利率 74.2%。

2）智能手机业务：小米持续在高端智能手机市场取得突破，其是 14 Pro，在 5000 至 6000 元的价格范围内获得了市场的认可。在中国 4000 至 6000 元价格段的市场份额达到 28%，同比增长 20.6 个百分点。全球范围来看，智能手机出货量稳居前三，在中东、拉丁美洲和非洲等重要市场，小米智能手机的市场份额实现了年度增长。

3）物联网与生活消费产品业务：物联网和其他生活消费产品领域，如空调、冰箱、洗衣机等出货量显著增长，增速分别为 49%、105%、24%，产品多元化成功。

4）互联网服务业务：互联网服务收入首次超过 300 亿元人民币，同比增长 6.3%，显示了服务业务的稳健增长。全球月活跃用户数达到 6.41 亿，增长 10.2%，其中中国用户增长 8.3%。

5）研发投入：2023 年研发投资 191 亿元人民币，增长 19%，研发人员占员工总数的 53%。将继续加大研发投入，聚焦于技术创新，如 HyperOS、AI 功能手机等。

6）展望：小米将继续深化在智能手机、物联网、互联网服务和新业务领域的布局，尤其是汽车业务的推进，预计将为小米带来新的历史性发展机遇。

2.2、Q&A 分析师问答

Q: 请您分享一下公司对智能手机出货量以及市场出货量的预期。您如何看待不同市场竞争格局的变化？

A：到 2024 年，智能手机市场将略微增长，可能为 1 到 2 个百分点，不会有显著增长。至于小米，我们的增长目标将远高于行业平均水平。我们主要关注中国市场、海外发达市场和新兴市场。在东南亚市场增长超过 100%。在欧洲，去年小米的市场份额超过了 20%，因此我们相信我们将在欧洲市场与三星和苹果展开竞争。至于新兴市场，不同地区有明显的差异，但在像非洲、拉丁美洲和东南亚这样的市场，我们预计小米的市场份额将会有强劲的增长。

Q：与您的高端产品有关，14 Pro 和 14 Ultra 取得了巨大成功，您能详细谈谈成功的秘诀吗？

A：成功的秘诀在于小米拥有一套通用的方法论，适用于不同领域，不仅限于中国市场。因此，我们相信我们有正确的方法论来推动我们的高端化战略。但我认为最重要的一步是持续投资于技术和产品，填补与尖端技术的差距。

Q：在 2024 年，一些同行开始了激烈的促销活动，其中一些还提高了出货目标。您如何看待未来一年中国和海外高端市场的情况？

A：我们不会考虑模仿其他竞争对手采取的一些举措。在小米 14 推出之前，行业内有着强烈的悲观情绪。然而，我们证明了我们在高端市场上的势头。在 2024 年，无论是在中国还是海外市场，我们都预计将取得强劲的进展，特别是在中国。

去年，我们已经在 4000 到 6000 人民币的价格范围内取得了良好的市场份额，并计划进军 6000 到 10000 人民币的价格范围。此外，在海外市场，我们已经在 100 到 500 欧元的价格范围内获得了市场份额，这将为我们带来新的增长机遇。

我们的平均售价在中国的同比增长超过 19%，表明了我们的高端化战略的成功。在中国的市场份额持续增长，特别是在 4000 到 6000 人民币的价格范围内，我们已经成为了领先的 Android 手机品牌。去年在中国高端智能手机市场，我们的市场份额超过了 20%，占总出货量的 20%，这增加了超过 2.5 个百分点。这些数字证明了我们在高端产品市场取得的明显进展。

Q：2024 年 1 月，您在东南亚的销售同比增长了 100%。能否分享一下为何您的销售业绩如此显著，远超其他竞争对手？您是否在 2024 年针对东南亚市场设立了特定的销售目标？

A：在 2020 至 2022 年期间，我们暂停了所有海外访问。到了 2023 年，我们增加了对海外市场的关注，并进行了一系列调研，其中包括我在 2023 年访问了东南亚市场，包括印度尼西亚、泰国和马来西亚。我们认为这些市场存在巨大的机遇，因此我们调整了策略并加大了对该市场的研究。

当然，您提到的 100% 增长是单月的数据，对于东南亚市场来说，1 月有季节性因素，受到了春节的影响，但我相信东南亚市场有着强劲的增长势头。在 2024 年，我们预计将会获得更高的市场份额。这些国家表现出了非常良好的增长势头，特别是菲律宾和越南。在越南，我们在一个月内就成为了所有手机品牌中的领先者。

Q：2024 年，您是否会与其他人工智能平台合作，如谷歌的 Gemini？如果不合作，您是否会依靠自身的 AI 研发能力，推出更具竞争力的新功能？

A：我们已经看到了其他竞争对手的人工智能功能，他们仍在与谷歌合作。当然，我们也是谷歌的重要合作伙伴之一。因此，我们将与他们合作开发一些功能，但我们会检查兼容性。因此，我们与他们合作，但也在进行自主研发。上周六，我查看了小米和三星手机之间的人工智能功能比较，我们可以看到这两款手机的不同人工智能功能。我认为三星并没有明显优势。我们开发的一些人工智能功能在三星手机上并不可用。当然，如果三星手机上有一些我们尚未拥有的功能，我们将在未来适时推出它们。

Q：毛利率增长了 8 个百分点，主要是由于市场份额增长所致吗？去年 14 系列的销售非常不错，现在库存水平已经恢复到健康水平。在未来几个季度，我们是否会继续保持成本优势？小米如何计划在未来保持毛利率和成本方面的优势？2024 年，您对保持非常合理的健康水平有何打算？

A：毛利率提升有两个原因：产品组合和成本下降。去年，这两个因素对我们的毛利率产生了积极影响，主要是因为存储器成本的下降。最近，存储器和屏幕的价格已经反弹，但其他组件的成本有所下降。尽管其他组件的价格上涨，但我们的物联网策略优势明显，因为我们还有其他物联网类别。

如果看产品组合，特别是智能手机以及成本结构的变化，我们在库存管理方面做得相当不错。我们的库存表现也将抵消了平均销售价格的下降，因为我们能够销售一些现有产品来抵消利润下降。这是第一个原因。在 2023 年第四季度，我们还调整了应收账款策略，这对 2024 年的毛利率产生了一次性影响。但在 2023 年并非如此。所有这些因素都帮助我们提高了智能手机业务的毛利率。

多亏了我们的 “human x home x car” 生态系统，我们可以避免过多关注智能手机业务的毛利率变化，因为我们的总体毛利率水平一直非常稳定，保持在 20% 以上。所以我们将关注不同市场和产品类别的毛利率，因为我们的重点是 “human x home x car” 系统。

Q：去年，您在家电业务的增长抵消了电视和笔记本电脑的下降。但今年，物联网的需求将更强劲，特别是在海外市场。您对海外物联网市场的增长有何预期？

A：2024 年，我们预计可穿戴设备和平板电脑将大幅增长。过去两年中，我们一直是前五大平板电脑品牌之一，很快将跻身前三。我相信小米将展现强劲增长势头。我们还在不断发展产品力。至于笔记本电脑业务，我们已经恢复到健康水平。电视业务已整合到智能手机部门，2023 年，由于业务策略调整，电视和笔记本电脑可能会出现一些营收下降，但我们的市场份额还有增长空间，因为尚未达到理想水平，目前业务开始复苏，平均售价和毛利率均有所提高。

我们正在打下生态系统基础，未来可期待生态系统的强劲增长。在物联网业务中，尤其是海外市场，我们拥有巨大潜力，尽管目前在海外物联网业务中份额较小，但增长空间巨大。

Q：您能否分享更多关于汽车业务的信息？到年底，您有销售目标吗？另外，我想了解 “human x home x car” 生态系统中汽车产品的作用，对您的互联网服务有何贡献？

A：我们将于本月 28 日推出 SU7。在销售渠道方面，我们借鉴过去经验，采用了新的零售模式，包括自有的交付中心和 2S 店。我们计划加强汽车与 3C 产品的整合，并扩大线下门店的销售范围。客户可以在小米之家、2S 店和交付中心购买我们的汽车。小米之家提供优质的数字化服务。产品发布后，您可以在 29 个城市的 60 家门店体验我们的汽车。我们正在全国范围内招募新的经销商，以满足市场需求。随着汽车业务的发展，我们将建立更优秀的业务模式，提升客户对小米产品的依赖，从而为互联网服务带来更多好处。

Q：关于您的汽车业务，SU7 即将推出，备受关注。请问您是否有任何正在研发中的新产品计划？

A：我们的目标是成为全球五大汽车品牌之一。今年我们推出了首款 C 级豪华轿车，开发周期为 3 年。虽然我们在开发未来产品，但目前无法透露详情。现阶段最重要的是确保当前产品的成功推向市场，提升客户满意度和体验。

Q：小米在大型语言模型方面有哪些潜力和机会？在应用方面，您能否分享一些关于 AI 在终端设备上的可用信息？

A：小米采用了设备与云相结合的策略。本地部署虽然无法与云技术相媲美，但成本更低且具备良好的隐私保护。我们看到本地设备拥有更高的计算能力和大型模型的高效率，将带来更低的成本和更高的效率。在 14 系列中，我们内置了许多 AI 功能，并且通过本地功能，14 Ultra 以及 14 2.0 将进一步增加 AI 功能。

Q：在互联网服务方面，无论是营收还是毛利率都创下了历史新高，特别是广告收入。那么，您计划如何增加互联网服务的盈利能力，尤其是广告业务？

A：首先，现有客户增长对我们至关重要。去年，全球现有客户增加了 10%，新增了 6000 万用户。我们认为，互联网服务不仅仅是针对智能手机，还包括笔记本电脑和平板电脑等设备。客户的贡献对于高端市场至关重要，而我们也在努力改善客户体验并增加客户的付费能力。

在互联网业务方面，客户数量和高端客户都会增加。去年，整个市场的广告投资大幅增长，这对我们的业务是一种促进。随着海外市场用户基数的增长，我们在国际市场的变现能力也增强。海外市场占整个互联网服务的 28%，部分广告收入来自海外，因为我们与更多商业伙伴合作，吸引了更多广告商，拥有更大的用户基础。

Q：考虑到您的自主战略，您如何看待智能手机市场的竞争，特别是像拉丁美洲这样的海外市场？

A：竞争是常态，没有哪一年是特别激烈的。对小米来说，拉丁美洲和非洲市场具有巨大潜力。

在非洲，去年我们的出货量增长了 45%，而市场仅增长了 6%，我们的市场份额不到 10%，因此，还有一些增长空间。细分来看，在北非，如埃及、摩洛哥和阿尔及利亚，我们的市场份额已达到 20%。这意味着在撒哈拉以南的非洲，我们的市场份额可能低于 9%，而在北非则达到 20%。尼日利亚，那是非洲最大的市场，我们的市场份额已达到 20%，这表明我们在其他市场也有这个潜力，因为 20% 是我们的市场份额上限。

拉丁美洲的哥伦比亚，我们的市场份额达到 30%，而在阿根廷仅为 5%。拉丁美洲市场仅增长了 2%，而我们增长了 11%。我们在拉丁美洲的市场份额为 16%，在市场中排名第三。显然，小米在智能手机市场仍有增长潜力。

Q：您如何将人工智能技术应用于增强您的生态系统和操作系统？

A：举个例子，如果您体验我们汽车中的智能系统，会发现我们的人工智能系统配备了大型模型，能够准确理解输入。未来，人工智能将成为我们产品线中所有产品的重要组成部分，包括生态系统中的所有产品。如果您看看我们的操作系统，会发现有一种叫做 HyperMind 的东西。这意味着未来，我们希望人工智能能够主动感知人类的需求，而不是被动地接收人类的指令。

Q：新兴市场需求旺盛，作为一个全球品牌，除了智能手机，您是否会在 2024 年在海外市场推出更多的产品？

A：新兴市场对小米至关重要，包括拉丁美洲、中东、非洲和东南亚。这些市场主要有智能手机、可穿戴设备、平板电脑、电视和电动车等产品。我们有更多产品可供提供，但目前仍有增长空间，且还有其他产品尚未涉足。在中国市场，物联网产品占比 50%，但在海外市场仅占 20%，这是一个巨大的市场。因此，我们需要建立更强的能力来在海外销售产品，确保我们能够掌控市场。这对我们建立安全、高效的海外市场至关重要，也将对未来在各市场的发展提供启示。

Q：在 2023 年，您在研发方面进行了巨额投资。您能否详细介绍一下您的研发支出？

A：去年我们的研发支出为 191 亿元人民币，过去几年的复合年增长率达到了 35%。未来，小米将继续保持相当高的研发投资增长率。研发是我们盈利能力的重要贡献者，我无法给出具体的数字，但我们将致力于增加更多的研发投入。

Q：您如何评估人工智能对提升您的盈利能力的作用？人工智能是否能为小米带来新的盈利模式？或者您将人工智能仅视为建立小米强大竞争优势的工具，您如何利用其与其他市场竞争对手竞争？

A：在小米内部，我们认为这是好消息。我们将以最积极的方式利用人工智能技术，覆盖尽可能多的场景，并利用大量数据。我相信，人工智能将成为小米的积极因素，带来更多盈利模式的开拓。

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