【港股打新】嘀嗒出行：共享出行第一股

一、基本信息

1.1 公司简介

$嘀嗒出行(02559.HK) ，成立于 2014 年，是国内一家提供顺风车平台及智慧出租车服务的技术驱动平台，专注打造「真的顺风车 + 智慧出租车」，其中又以顺风车业务为主业的出行服务公司，是国内第二大顺风车平台。

1.2 招股信息

二、基本面分析

2.1 财务数据

营收方面：公司在 2021 年、2022 年以及 2023 年期间，实现营收分别为 7.81 亿元、5.69 亿元、8.15 亿元，年复合增长率为 2.15％，而同期行业平均增速为 3.1%，2022 年营收锐减主要系疫情爆发所致。

利润方面：公司在 2021 年、2022 年、2023 年毛利润分别为 6.31 亿元、4.28 亿元、6.05 亿元，同期毛利率分别为 80.9%、75.1%、74.3%，即使抛去 2022 年疫情影响，公司毛利率也一直在走下坡路​。经调整公司净利润分别为 2.38 亿元、0.85 亿元、2.26 亿元​。​

2.2 行业发展

国内汽车客运市场包括出租车扬招、出租车网约、网约车及顺风车。于 2023 年，订单总数分别约为 118 亿、15 亿、109 亿及 4 亿。

按 2023 年交易总额计，在国内汽车客运市场中，出租车、网约车及顺风车的市场份额分别为 54.2%、41.4% 及 4.4%。

出租车和网约车各自在国内汽车客运市场中的无论是订单量、还是市场份额均远超顺风车。

不过顺风车市场预计 2024 年至 2028 年将会保持 29.4% 的复合年增长率，远超出租车的 7.3% 和网约车的 19.5%，发展势头最为强劲！

2.3 公司地位

国内顺风车市场高度集中，按 2023 年顺风车搭乘次数计算，前三大市场参与者的市场份额为 96.1%，其中嘀嗒出行名列中国顺风车市场第二，市场份额为 31.0%，其中排名第一的公司 A 应该是哈啰，排名第三的公司 B 应该是滴滴。

按 2023 年交易总额计，嘀嗒出行交易额为 86 亿元，名列国内顺风车市场第二，市场份额为 31.8%。

2.4 业务板块

公司业务主要包括顺风车业务、智慧出租车、以及广告。而公司收入主要来源顺风车平台服务，智慧出租车服务、广告及其他服务（主要包括汽车增值服务）对于营收贡献比例较小。

根据公司招股书显示，公司在 2021 年、2022 年及 2023 年，顺风车平台服务产生的收入分别为 6.95 亿元、5.15 亿元及 7.74 亿元，分别占同年总收入的 89.0%、90.5% 及 95.0%。
 

其中 2022 年顺风车业务由于疫情原因，导致顺风车搭乘次数减少，营收也出现了相应的下滑，不过在 2023 年，公司顺风车业务营收再创历史新高。

三、基石及保荐人分析

无。。。

四、中签率分析

香港公开发售 390 万股，每手 500 股，合计 7800 手，目前孖展超过 20 倍，最近港股打新热度挺高，收益也是很不错，目前有 5 个新股同时在招股，资金方面可能会有所保留，最终应该不会超过 50 倍，那就回拨 10%，那么甲乙组各获 7800 手，按照 5000 人申购，预计 1 手中签率在 50%。。。

五、新股的综合分析及评级

1、从基本面来看，公司从 2021 年至 2023 年营收平均增速只有 2.15%，当然这里面有大环境因素所致，不过好在公司三年都在盈利状态，并且未来顺风车业务市场也会迎来​爆发期。

2、从知名度来看，公司在顺风车市场排名第二，共享出行第一股，虽然滴滴早就在美股上市，不过滴滴主打业务是网约车，而且滴滴现在只能在粉单市场交易，流动性比较差。

3、从基石投资看，没有引进基石投资者，嘀嗒这已经是第五次冲刺港交所，前期的投资者已经等得急不可耐了，不过嘀嗒从成立之初，其背后投资阵容还是相当豪华的，蔚来资本、IDG 资本、崇德投资、易车网、高瓴、京东、携程等多家知名机构及战略投资方均参与了前期融资​。

4、从市场环境看，公司所处的共享出行赛道，前期发展势头强劲，现在还依稀记得当年的打车大战时候，不过现在已经风光不再​。不过最近几个新股上市表现都很不错，打新效应已经热了起来。

5、从估值来看，目前公司估值 49-69 亿港币，按照 2023 年计，公司市盈率 21 倍-30 倍，而在美股上市的滴滴，虽然退市不过以让可以在粉单市场交易，目前市值 1670 亿港元，关键还没有盈利。

6、从操作来看，公司本次发行 3900 万股，预计募资 2.34 亿港元，全部为流通盘者，到时候抛压肯定小不了，不过最近港股打新着实太热了，除了那个云工厂破发之外，最近上市的新股，上市表现都很不错​。

7、总的来说，嘀嗒兜兜转转 4 年 5 次冲击港交所，这一次终于要上市，也算是熬到了花开见月，二狗哥就浅浅的摸一手吧，毕竟也做过几次嘀嗒的顺风车，看看能不能把之前的车费赚回来​

$老铺黄金(06181.HK) $天聚地合(02479.HK) 

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