美团社保那些事儿，外资大行的看法

今天$美团-W(03690.HK) 大跌，无疑是昨天给骑手交社保的原因，但外资大行看法并不算很利空：主要理由是成本可控（会逐年来），当然也会影响短期股价走势。

又看到一个消息：

《日经亚洲评论》(Nikkei Asia) 援引未具名消息人士的话报道称，监管机构已延长中国外卖巨头美团 (Meituan) 的反垄断整改期，未就监管审视将于何时结束给出明确的时间框架。援引一位消息人士的话报道称，在美团继续寻求阻止餐厅加入其他外卖平台的情况下，该公司的整改期（原本应在去年 10 月结束）被延长。

报道称，美团未回应置评请求。

座谈会刚开完，萝卜加大棒？有点搞不懂了。。。。。。

野村证券

野村证券发研报指，社保覆盖对美团 (03690) 外卖业务的单位经济影响可控。据了解，野村预计缴纳社保对美团今年外卖业务的单位经济效益和营运利润影响有限。

该行表示，美团可能会采取逐个城市推进的方式实施社保措施，而非一次性全面推行，预计全面推行可能需要 3 至 4 年时间。预测显示，2025 财年社保覆盖对美团外卖业务单位经济效益的影响可能控制在约 5% 至 7% 内。

该行重申对美团的 “买入” 评级，并给予目标价 212 港元。该行认为，尽管社保覆盖可能带来一定成本压力，但其影响整体可控，不会显著改变美团外卖业务的基本面。

高盛

高盛发表研究报告指，注意到美团已自 2022 年 7 月起，在 7 个试点省份为骑手提供职业伤害保险，并推出更多措施支持健康的骑手生态圈。

高盛表示，考虑到最新计划属于进步性质，预计第一年的社保增量成本为每笔订单 0.1 至 0.2 元人民币，成本处于可控水平，又预期美团今年的外卖 GTV 利润率将按年稳定在约 3%。

另外，报告提到，虽然京东最近宣布以免佣金策略进军外卖领域，但美食外卖业务的门槛非常高，因此高盛并不过分担心市场竞争。该行予美团 “买入” 评级，目标价 200 港元。

摩根士丹利

摩根士丹利发表研报指，美团宣布计划为全职及稳定兼职骑手缴纳社保，认为将对 2025 年外卖业务单位经济和营运利润影响有限，相信该公司会逐步推展而非一次性为全国骑手缴纳社保，影响分散在未来几年内，同时预期透过提升经营效率，将能够吸收对订单单位经济的影响，对 2025 年外卖全年经营利润预测维持为 350 亿元不变，单位经济预测为 1.45 元。大摩认为，美团作为外卖行业的领先者，为骑手缴纳社保及改善福利将提升行业进入门槛，将进一步巩固其行业地位。大摩对美团给予 “增持” 评级，目标价 200 港元。

花旗

花旗：美团社保试点对 2025-26 年整体利润率影响可控，维持买入评级，目标价 200 港元。

汇丰研究

汇丰研究：美团外卖为骑手缴纳社保对今年盈利影响可控，但短期限制单位经济上行惊喜空间。

个人觉得，美团最近遇到两件事：一是京东进来搅局，二是社保，短期来看，股价压力是不小。