$软银(9984.JP) 孙正义第二次走上了 “退休” 之路，对于软银和愿景来说或许是一件好事。

在软银最新财季会议上，孙正义郑重地宣布：“这将是我最后一次在财务业绩会上发言。”

与八年前相比，软银的状况截然不同，孙正义的处境也天差地别。

此次孙正义将集团的日常工作交给了 CFO 后藤芳光等软银高管，而自己要专注于芯片公司 ARM。

这可能是 “疯狂” 投资过后的无奈，也可能是孙正义 “反击” 的筹码。

据悉，此前 “缺钱” 的孙正义一度曾想着卖掉 ARM，但是由于监管的各种原因这个愿望最终落空，最后软银不得已重启了 ARM 重新上市的计划，而这家公司能否重新上市，对于软银集团和孙正义而言，都起着至关重要的作用。

“盈亏同源” 是资本市场的一条铁律，现在或许是孙正义 “还债” 的时候了。

难以复制的 “神话”

没有传奇的时代，只有时代的传奇。

1981 年，在日本腾飞的节点上，孙正义创立了软银，这家名为 “软件银行” 的公司，起初就只是一个电脑软件分销商而已。

在时代的大潮之下，孙正义与国运一起成长，最终成为了日本最大的软件分销商。

钱赚得足够多，人心就会膨胀，当年的日本在最辉煌的时候，曾经买下了美国地标建筑帝国大厦，也将哥伦比亚电影收入到了囊中，甚至还一度 “占领” 了美国的汽车市场，但是在时代的大潮下，日本最终还是遭遇了 “失落的三十年”，以至于直到今天都没有一家全球著名的互联网公司。

时代选择了孙正义，将他推向了 “神坛”。

1987 年，孙正义结识了比尔盖茨，在那个互联网浪潮的起步阶段，认识盖茨是孙正义投资生涯的重大转折。

在比尔盖茨的建议下，以 31 亿美元收购了美国计算机科学杂志 Ziff-Davis，当时这笔生意不管从哪个角度来看都是必亏无疑。但是时代选中的人，一般都有例外。

偶然的巧合，孙正义询问编辑哪些项目值得投资的时候，编辑们肯定地回答道：雅虎。

然而，就是这一声雅虎改变了孙正义命运的走向，也改变了整个软银集团的走向。1995 年，软银向初创的雅虎投资了 200 万美元。在互联网浪潮的席卷下，孙正义彻底被互联网征服，不久之后，孙正义向这家创建不足一年的公司投资 1 亿美元，换回了雅虎 33% 的股权，当时连雅虎创始人杨致远都觉得他疯了。

事实证明，孙正义赌对了。1996 年，创立一年的雅虎挂牌纳斯达克，上市当天雅虎的股价就突破了 30 美元/股，到了第二年雅虎就超过了老牌互联网企业网景，市值超过了 28 亿。

此后，在杨致远的介绍下，孙正义认识了马云，而对于阿里的这一笔投资，直接让孙正义 “封神”。

孙正义的第一次退休

1999 年，中国的互联网大潮席卷而来，众多的互联网公司如雨后春笋般纷纷成立，但是他们当时都面临一个窘境——缺钱。

找钱无门的阿里也不例外。

软银和阿里相遇的节点，是孙正义命运的第二次转折。

当时，孙正义只用了五分钟就决定向阿里投 2000 万美元，本来按照马云的说法还要投资更多，但是被其拒绝了，而这一笔投资也成为互联网领域的佳话。但是根据后来解密的内容，当时孙正义投资了多家公司，阿里并不是那个被特殊对待的公司。

2014 年，阿里上市，作为当时美股最大的 IPO，持股超过 30% 的软银成为了最终的赢家。在巨大的胜利面前，孙正义想到的不是乘胜追击，而是退休。

萌生退休的想法之后，他便重金从 Google 挖来尼科什·阿罗拉，为了充分的 “放权”，孙正义卸任日本软银 CEO 及雅虎日本董事长一职，由科什·阿罗拉接替。

上任之后，科什·阿罗拉不负众望，展开了疯狂的投资与并购。不到一年，他将软银投资版图扩张至全球的很多领域。

而对美国无线运营商 Sprint 的投资，更是直接将软银拖入了泥潭。为了缓解危机，他抛售了 79 亿美元阿里的股票，并且将旗下游戏子公司 Supercell 以 76 亿美元转卖给腾讯，获得流动资金之后，他并未想着停下来，而是继续投资亚洲市场。

他的做法很快引起了软银投资人的质疑，最后甚至有人要求控告他，但在孙正义的坚持下，尼科什·阿罗拉才得以安全落地。

据悉，尼科什·阿罗拉的薪资是 1.6 亿美元。

就这样，孙正义的第一次退休梦想破灭，继续执掌软银之后，他沿袭了过去的投资风格，为了复制在雅虎和阿里上的投资成就，他成立了一期愿景基金和二期愿景基金。

孙正义的第二次退休

时代给予个人的机会，往往只有那么一两次，错过了就要学会急流勇退，而不是逆流而上。

2018 年，在沙特公共投资基金（PIF）的鼎力支持下，一期愿景基金 1000 亿美元到账，孙正义开始大范围的重金投资初创公司，Uber、WeWork 都是他的 “杰作”。

为了 “逼迫” 这些创始人同意他的大手笔投资，孙正义甚至威胁要投资对手公司，就这样，他不仅成为了 Uber、WeWork 的大股东，最后还顺带接管了这些公司，在他的努力下，那些初创公司的创始人都选择套现走人，而软银则成为了最后的 “接盘者”。

2019 年财年，软银净亏损了 70 亿美元，创下了当时软银的亏损纪录。2020 年因为疫情的缘故，他投资的 88 家企业里，有 15 家破产。为了缓解集团的经济压力，他选择了减持阿里的股票做对冲。

作为软银集团最值钱的 “资产”，阿里就像软银的提款机，每当遭遇亏损的时候，软银首先想到的就是套现阿里，在多重压力下，阿里也最终跌破发行价。

在孙正义 “坚持不懈” 大手笔投资下，2021 财年，软银继续净亏损 131.2 亿美元。2022 年上半财年，软银又录得了 9 亿美元的净亏损。

面对巨额的亏损，孙正义反思道：“我为自己过去贪图暴利而感到羞愧。”

其后，他便开始了 “拯救” 计划：

第一，愿景基金开始裁员；

第二，继续减持阿里股票套现；

第三，成立第三期愿景基金，不得不说，这个做法非常令人迷惑；

第四，推动 ARM 上市。

11 月 11 日，在软银的上半财年的财报会议上，孙正义决定退休，并且专注于 ARM。

而未来软银的主基调则是 “收缩”。

面对孙正义的决定，我认为有可能是一步缓兵之计，也有可能是真的 “厌倦” 了投资生活，如今软银手中阿里的股票只剩下了 14%，如果再大笔投资，未来的压力可想而知。面对软银的 “至暗时刻”，也许不折腾就是最好的选择，而此时孙正义或许是做了人生最正确的决定，因为属于他们的时代过了就要选择放手，否则黄光裕们可能就是前车之鉴。