港股打新：英矽智能 IPO 分析及申购计划

英矽智能（InSilico Medicine）是一家专注于人工智能驱动药物研发的公司，核心业务涵盖药物发现与管线开发、AI 软件解决方案授权以及非医药领域的其他 AI 驱动发现（如可持续材料、农业化学等）。公司依托自研的 Pharma.AI 平台，整合生成式人工智能技术，用于靶点发现、分子生成、临床试验预测及科研辅助，已构建包括 PandaOmics、Chemistry42、inClinico 和 Science42 在内的多款 AI 工具。其商业模式既包括内部推进候选药物的研发与对外授权，也向制药企业及研究机构提供订阅制 AI 软件服务，实现技术变现与科研协同的双轮驱动。

英矽智能本次全球发售预计募集资金净额约 20.26 亿港元，主要用于五大方向：48% 投入核心候选药物（如 ISM001-055）的临床开发，15% 用于新一代生成式 AI 模型研发及人才引进，12% 用于自动化实验室建设，20% 用于早期药物发现，5% 作为营运资金；若超额配股权行使，募资总额将增至约 23.49 亿港元。

发行信息及中签率

公司全球发售股数 9469.05 万股，每手股数 500 股；截至发稿，超购 16.63 倍，采用机制 B 发行，甲乙组各 9469.05 手，预计 22-28 万人参与，一手中签率 0.6%，全员抽签。

历史投资者信息及保荐人

英矽智能 IPO 前总共完成八轮融资，E 轮融资完成于 2025 年 2 月 25 日，每股成本 20.09 元港元，较发售价折让 16.44%，完成融资后估值 13.31 亿美元，约合 103.58 亿港元；本次引入 16 位基石投资者，认购 1.15 亿美元，约合 8.95 亿港元，占比 39.29%。

保荐人则由摩根士丹利、中金和广发融资联席保荐，稳价人亦由摩根士丹利担任，大项目找大摩准没做，大摩的绿鞋是经过历史认证的强。

禁售期安排：现有股东禁售期 6 个月，基石禁售 6 个月。

行业前景及竞争格局

行业前景

1.全球 AI 制药市场高速增长：受益于生成式 AI、大数据和自动化实验技术的突破，AI 在靶点发现、分子设计、临床试验优化等环节的价值日益凸显，推动整个行业快速发展。

2.政策与资本支持加强：各国政府及监管机构（如 FDA、NMPA）逐步建立适应 AI 药物开发的审评路径，同时风险投资和大型药企合作持续加码，为创新企业创造有利生态。

3.未满足临床需求驱动创新：公司在研管线聚焦特发性肺纤维化（IPF）、肿瘤、代谢疾病等高未竟医疗需求领域，具备显著临床价值和商业化潜力。

竞争格局

多元竞争主体并存：公司面临来自跨国制药巨头（如辉瑞、诺华）、专业 AI 生物技术公司（如 Recursion、Exscientia）、传统 CRO/CDMO 企业以及学术与政府研究机构的多维竞争。

核心竞争优势突出：

a.自主研发的 Pharma.AI 平台（含 PandaOmics、Chemistry42 等模块）具备端到端药物发现能力；

b.“AI+ 湿实验” 闭环验证体系，通过自有自动化实验室快速迭代生成数据反哺模型；

c.全球化布局（中美阿联酋等地运营）及灵活的 “内部研发 + 对外授权” 双轨商业模式；

d.经验丰富的跨学科团队（78% 员工为研发人员，多数具硕博学历）。

产品差异化定位：候选药物如 ISM001-055（全球首个由生成式 AI 发现的抗纤维化候选药）具有新颖作用机制和专利壁垒，有望在细分赛道建立先发优势。

财务状况

营收：2022 年营收 3014.7 万美元，2023 年营收 5118 万美元，2024 年营收 8583.4 万美元，截至 2025 年 6 月 30 日止最近 12 个月营收 5360.1 万美元。

毛利：2022 年毛利 1911 万美元，2023 年毛利 3856.9 万美元，2024 年毛利 7757.7 万美元；截至 2025 年 6 月 30 日止最近 12 个月毛利 4485 万美元。

年内亏损：2022 年净亏 2.21 亿美元，2023 年净亏 2.11 亿美元，2024 年净亏 1742.9 万美元；截至 2025 年 6 月 30 日止最近 12 个月净亏 2847.7 万美元。

英矽智能尚未实现经营性现金流入，2025 年上半年经营活动净流出 3680 万美元，但依靠 E 轮融资使现金及现金等价物增至 2.12 亿美元，具备较强短期资金保障能力。

综合点评

英矽智能是 AI 驱动药物研发行业头部公司，概念非常牛，以至于公开发售前股东一堆大佬涌入送钱，本次发行后，前股东里有不少继续通过基石认购股份，本次的基石投资者中淡马锡、腾讯、施罗德、中国太保等一众明星机构赫然在列，IPO 前投资者更是全球知名机构都有参与跟投。

热门赛道 + 明星机构站台不用多说，六支新股里面概念最好，最受资本青睐的票，没有之一，这里不过多叙述，准备好资金 all in 就完了，只要中到英矽，这一年港股打新就可以画上完美句号。不过公开发售手数总共就 18939 手，甲乙组各 9469 手，想中签并不容易。

申购计划：

我会申购，优先冲这个票。其它票后续陆续会发文，最终申购策略会发布至星球。

$英矽智能(03696.HK) 

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