今日$鸣鸣很忙(01768.HK) 登陆港股首日大涨超 88%，超额认购近 1900 倍，腾讯、淡马锡等巨头纷纷押注，这个 “量贩零食第一股” 彻底引爆资本市场。

同样是赚 “供货商到加盟店” 差价的 “二道贩子”，为啥它既能坐稳行业第一，还能收获资本热捧？海豚君早已在先前的解读中给出了答案：它把 “低价” 和 “效率” 做到了极致，还精准踩中了市场空白。

首先，它彻底砍断了冗长的中间环节。传统零食从工厂到消费者手里，要经过经销商、二批商等好几层，每一层都要加价，最后价格虚高。而鸣鸣很忙直接对接上游大品牌，大规模集中采购，能拿到极低的进货价，然后以比传统渠道低 20%-30% 的价格卖给加盟店，相当于把中间环节的利润让给了消费者和加盟商，自然比其他 “中间商” 更有竞争力。

其次，它的运营效率高到同行难追赶。别的零售业态存货要周转几十天，鸣鸣很忙只需要 11 天，意味着资金和货品流转快，不会有临期风险，还能快速跟进热门零食。这背后靠的是数字化系统，门店卖了多少货、该补什么，AI 算法会自动测算，不用人工瞎忙活，从采购到配送全流程都省时间、省成本，效率远超传统 “二道贩子”。

最后，它精准卡位了下沉市场的空白。三四线城市和乡镇的消费者对价格最敏感，但之前没有高效的零食零售渠道，鸣鸣很忙把门店开在社区周边，300 米内就能买到便宜零食，完美填补了需求缺口。

而且它靠加盟模式快速扩张，两年门店就从不到 2000 家涨到 2 万家，规模越大，对供货商的议价权越强，进货价越低，形成了 “低价→多开店→更低进价→更低价” 的循环，慢慢就把同行甩在了后面，坐稳了行业第一的位置。