历史总是惊人的相似，资金后续会流入到互联，电力，机柜，数据中心。这其实跟 1999 年互联网泡沫时炒作的路径是一样的，1.先炒上游基础设施，1999 年是门户网站 → 光纤 → 网络设备，现在是 GPU → HBM → 光模块 → 服务器 2. 然后核心瓶颈再不断往外扩散，1999 年带宽不够所以炒作光纤，现在是算力不够炒 gpu，存储不够炒 dram，互联不够炒光模块/cpo。3.到大后期资金流向边缘资产，1999 年是机房、电信运营商、基础设施，现在是数据中心、电力、冷却、机柜。这些都是 ai 硬件基础设施的红利，但最终也要落实到应用上。

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