大家好，我是海豚君！$Meta(META.US) 一季报的问题不在当季，而是新指引并未缓解利润率滑坡的预期，这与财报前因收紧开支的频繁传闻引导下、资金对支出收缩的预期存在反差。但本质上，还是因为缺乏兑现 AI 故事的第二曲线，资金再一次失去耐心了。具体来看：1. 支出没收紧，还要追加投入：Meta 对今年全年的 Capex 指引增加了 100 亿，来到 1250-1450 亿区间（源于内存等零部件价格上涨驱动）...