汇丰控股 (00005.HK)：2026 年银行业务净利息收益指引上调

$汇丰控股(00005.HK)  2026 年第一季表现稳健，列账基准除税前利润为 94 亿美元，虽受出售业务亏损及拨备增加影响按年微跌 1%，但若不计及一次性收支，固定汇率除税前利润达 101 亿美元，符合市场预期。受惠于财富管理业务强劲及净利息收益提升，集团季度收入按年增加 6% 至 186 亿美元。平均有形股本回报率（RoTE）表现亮眼，不计及一次性项目之回报率达 18.7%，远超中期目标。

分部业务方面，香港业务依旧是盈利核心，其 RoTE 高达 44.7%。财富管理业务成为增长亮点，相关费用收入按年增长 15%，单季吸纳新增资金净额达 390 亿美元。然而，本季成本与拨备压力有所上升，营业支出因表现挂钩酬劳增加而增至 85 亿美元。预期信贷损失（ECL）升至 13 亿美元，主要反映一宗涉及英国财务保荐人的 4 亿美元欺诈相关损失，以及为中东冲突额外增拨的 3 亿美元准备金。此外，集团已于季内完成恒生银行私有化，预期将带来显著的营运协同效益。

展望未来，集团将 2026 年银行业务净利息收益指引上调至约 460 亿美元，反映利率前景改善；同时将全年贷款损失率预测微调至约 45 个基点以应对宏观不确定性。集团重申 2026 至 2028 年 RoTE 维持在 17% 或以上的长期目标，并持续推动组织简化与 AI 科技投资。总括而言，尽管特定信贷损失令短期业绩承压，但强劲的非利息收入与稳健的资本水平（CET114.0%）仍支撑其长期增长动能。

来源：凯基证券