$甲骨文(ORCL.US)

$谷歌-A(GOOGL.US)

$亚马逊(AMZN.US)

$微软(MSFT.US)

AWS：

最大云底座 + Trainium/Graviton + Bedrock，稳但需要证明 AI 应用层变现。

Microsoft：

企业 AI 变现最强，Copilot/Agent/Fabric/GitHub 是核心，但毛利短期承压。

Google：

TPU + Gemini + Cloud backlog 带来重新估值，增速最强，但 capex 继续上行。

Oracle：

AI compute 供给短缺下的高弹性黑马，RPO 惊人，但 capex、融资、客户集中风险最大。