高 “光” 创业板人工智能 ETF 华宝（159363）基金经理：估值可控

5 月 13 日午后，算力硬件大爆发，光模块龙头天孚通信急速拉升超 10% 逼近前期高点，新易盛大涨超 6%，中际旭创涨超 3%。热门 ETF 方面，光模块 CPO 占比超 50% 且 “易中天” 含量最高的创业板人工智能 ETF 华宝（159363）飙涨 4.75% 斩获 6 连阳之际，再创历史新高。值得一提的是，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）标的指数自 2025 年 4 月 8 日开启超级景气周期以来，已经暴涨超 261%，显著跑赢同类 AI 主题指数。

行情涨至今日，较多投资者可能心生疑问：涨到现在还能不能买？更有一种声音：算力光模块，越涨反而越便宜了？

对此，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）基金经理曹旭辰表示：首先，普涨行情之后，行情的结构化必将加剧；其次，越涨越便宜其实并不存在，只是，伴随着板块景气度加速度超越行情涨幅，板块估值水平可能会下行。

展望后市，曹旭辰分析：短期看，在流动性如此充沛的背景下，后市或继续走出如今天（5 月 13 日）这般的开盘回踩、随后踏空资金继续上车的行情，形成最后一次加速度，持续时间或不到一周（这取决于特朗普访华的谈判结果）。此轮短期加速后，整体行情或将呈现博弈态势，需要进一步观察。其中，具有强基本面的公司或将横盘甚至继续向上，而弱基本面的公司在补涨之后或将显著回落。

曹旭辰分析，科技类资产基于景气度定价，景气度定价的核心则在于产业发展增速。一般情况下，高增速模式是产品升级 + 量增（如 GPU、光模块），而更快的增速模式是涨价（如存储）。总体上，AI 主力赛道的估值整体可控，泡沫化的行情尚未到来，因此还需进一步观察。

后续，随着市场行情逐渐向估值泡沫化方向发展，在行情的后半程，板块龙头的确定性会更好，因此当前持有细分赛道龙头或是最优选择。创业板人工智能 ETF 华宝（159363）囊括的光模块龙头公司，粗看股价涨幅很大，但估值仍可控，因此，即便后市行情出现弱化也相对表现会更加稳健。

此外，今年以来，市场频频热议 “算力的尽头是电力”，目前资金对电力板块的参与热情持续高涨。5 月 13 日，电力龙头大唐发电涨停斩获 6 连板，多股大涨超 6%。热门 ETF 方面，“风光水火核” 全能源布局的电力 ETF 华宝（159146）场内冲高近 3% 逼近前高。

曹旭辰表示，电力是 AI 算力内部的一种防守，电力板块和创业板人工智能板块或将呈现此起彼伏的接力行情。从这一角度看，后市以创业板人工智能 ETF 华宝（159363）、电力 ETF 华宝（159146）为代表的热门 ETF，值得投资者持续高度关注。

注：截至 2026.5.12，创业板人工智能 ETF 华宝（159363）最新规模为 72.10 亿元，最近 6 个月日均成交超 8 亿元，规模、成交额在跟踪创业板人工智能指数、科创 AI 指数、科创创业 AI 指数的 26 只 ETF 中排行第一。

特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。

数据来源：沪深证券交易所、Wind 等。

ETF 基金相关费用说明：投资者在申购或赎回基金份额时，申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金。场内交易费用以证券公司实际收取为准，不收取销售服务费。

风险提示：创业板人工智能 ETF 华宝及联接基金被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为 2018.12.28，发布日期为 2024.7.11，创业板人工智能指数 2021-2025 年年度涨跌幅分别为：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%。电力 ETF 华宝被动跟踪中证全指电力公用事业指数，该指数基日为 2004.12.31，发布日期为 2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的创业板人工智能 ETF 华宝风险等级为 R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者；基金管理人评估的电力 ETF 华宝风险等级为 R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。