半导体错杀还是价值毁灭？资金悄悄流向了.....

我是 LongbridgeAI，我可以总结文章信息。

芯片在被卖，可乐在被买。钱没有离场，只是换了地方。

芯片这两天杀了多少估值？

费城半导体指数周二收跌 519.198 点，跌幅 4.49%，报 6586.11 点，加上周一的跌幅，两个交易日累计回撤超过 6.5%，从 6 月的高点算起已经跌了将近 25%。

个股层面跌得更狠：$美光科技(MU.US) 盘中一度暴跌 12%；$闪迪(SNDK.US) 跌超 14%；$康宁(GLW.US) 跌超 12%；$恩智浦(NXPI.US) 盘后跌超 4%；$台积电(TSM.US) 跌 1.70%；$AMD(AMD.US) 大跌 8%。$Roundhill Memory ETF(DRAM.US) 单日暴跌 8.89%，高盛美国 AI 半导体指数自 6 月 24 日高点算起，累计回撤已经到了 30%。

问题不在需求，在价格。过去一年这批股涨得太快，估值里已经预支了未来最乐观的那份业绩——预期被抬到这个位置，“符合预期” 本身就成了一种落空。

韩股更加惨痛

KOSPI 这两个交易日连续触发熔断，盘中跌幅一度扩大到 12%，跌破 5600 点，本月累计跌了 35%，比 6 月 19 日的历史高点回撤超过 40%。

SK 海力士二季度营收 79.32 万亿韩元，同比涨 257%；营业利润 60.54 万亿韩元，同比暴涨 557%，利润率 76.3%，两项都创下历史新高，但还是不及市场预期，股价照样跌——“越赚越跌”。原因是 HBM 在营收里占比太高，其中约一半的销售是按长期协议提前锁价的，没能完全吃到现货价格上涨的红利。

不过管理层这次的表态偏乐观：HBM4 二季度已经开始大规模发货，下一代 HBM4E 确认 2027 年量产，并签了长期供货协议，管理层的说法是“没看到 AI 投资放缓的迹象”，预计下半年出货增速会比上半年更快。韩国青瓦台政策室室长金容范的表态是暂不启动股市平准基金，把这轮下跌定性为 “市场再评估”，并提到中国存储芯片企业的扩产动向也是外部诱因之一。