瑞幸咖啡

收入端小幅不及預期，配送費用的下降帶動利潤端超預期

自營店層面利潤率回升至 23.3%、基本回到補貼前水平，Non-GAAP 淨利潤 21 億元創季度新高，但自營同店因去年外賣補貼高基數同比下滑 11.1%（降幅 7–9 月逐月收窄、四季度改善提速），同時公司新批 5 億美元一年期回購，並堅持由需求驅動、行業領先的開店節奏。

瑞幸靠開店和用户增長對沖了去年二季度外賣補貼形成的高基數壓力，更重要的是配送費用出現了外賣大戰以來第一次同比下滑，整體表現明顯好於市場預期

二季度總淨收入 159 億元同比增 29%、經營利潤恢復增長 22% 至 21 億元，但自營門店同店銷售同比下滑 5.3%、且去年 7–8 月外賣補貼形成的高基數將令三季度同店繼續承壓，同時公司維持上半年新開超 5,000 家的擴店節奏，全球門店已達 36,310 家。

以下為海豚君整理的瑞幸咖啡 FY26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《瑞幸咖啡：增收不增利，小藍杯何時才能走出 “外賣後遺症”？》

瑞幸首次宣佈回購

以下是海豚君整理的關於瑞幸 FY25Q4 財報電話會紀要，財報解讀請移步《瑞幸：外賣大戰 “綁架” 了咖啡一哥？》

外賣大戰” 導致配送費用飆升的影響在四季度對利潤的侵蝕程度仍然不小

以下為海豚君整理的關於瑞幸咖啡 3Q25FY 業績電話會紀要，財報點評可回顧《瑞幸：利潤 “深蹲”，只是為了更好 “起跳”》

瑞幸咖啡（LKNCY）$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) 於北京時間 2025 年 11 月 17 日下午美股盤前發佈了 2025 年第三季度財報（截止 2025 年 9 月），整體上，三季度在旺季 + 外賣補貼持續的背景下，瑞幸營收環比提速，表現依然非常亮眼，但美中不足的是 “外賣大戰” 導致配送費用飆升的影響在三季度充分體現，拉低了利潤端的表現，但其實也在海豚君的預期之內。1. 開店速度創單季度新高...