以下為海豚君整理的 $Coinbase(COIN.US) FY26Q1 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《Coinbase：旱地已久，靜待政策雨》一、財報核心信息回顧 1. 股東回報：Q1 回購約 600 萬股，耗資 11 億美元；累計回購已抵消自 2024 年 Q4 以來發放給員工股權激勵的約 90% 稀釋。2026 年可轉債（13 億美元）將於 6 月 1 日到期，若未觸及轉換價格，公司計劃以現金償還...

$Coinbase(COIN.US) 一季報發佈，大部分是 “預想” 中的坍塌，當期背景是 CLARIFY 法案遲遲難見推進 + 中東摩擦推高油價甚至引發加息預期，都是對風險資產極為不利的因素。不過，數字貨幣標的股價變動完全跑在業績前面，隨着 4 月地緣緊張緩解，數字貨幣還是走了一段修復行情。相比較上季度的財報日而言，BTC 價格從 6.7 萬升到了 8 萬，Coinbase 估值也從 385 億漲到了 500 億...

以下為海豚君整理的 Coinbase FY25 Q4 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《爛行情 + 爛業績，Coinbase 何時見 “底”？》一、財報核心信息回顧 1. 資本管理：a. 回購： 2025 年已耗資 17 億美元回購股票（完全抵消了 SBC 股權激勵帶來的稀釋）。b. 新增授權： 董事會新批准了 20 億美元 的股票回購額度。c. 增持資產： 明確表示將利用現金流繼續逢低買入 Bitcoin...

北京凌晨 2 月 13 日美股盤後，$Coinbase(COIN.US) 發佈了 2025 年四季度財報。Q4 業績並不好，低於市場預期。但當下股價已經基本與財報脱節，主要是因為 2 月以來 Coin 股價隨着加密貨幣市場進一步深度回調，而分析師預期大多是 1 月份給的。跳出預期來看，目前公司正處於一個積極投入擴張的階段，通過收購、自研產品等方式涉足股票交易、股權永續合約、市場預測交易等領域，因此費用看到明顯增長...

以下為海豚君整理的關於$Coinbase(COIN.US) 業績電話會紀要，三季度財報點評可參考《Coinbase：短期預期內回暖，長期生態仍需加速擴張》一、財報核心信息回顧 1. 總體業績表現：公司在 2025 財年第三季度實現總營收約 19 億美元。調整後息税折舊攤銷前利潤為 8.01 億美元。公司本季度錄得加密投資組合的公允價值重估收益 4.24 億美元，其他費用項中計入 3.81 億美元支出...

北京凌晨 10 月 30 日美股盤後，$Coinbase(COIN.US) 發佈了 2025 年三季度財報。整體來看，主要因交易收入小超預期，進而帶動整體收入、利潤均有明顯回暖。三季度加密貨幣市場環比有所修復，Coinbase 完成了 Deribit 的並表，並推出加密貨幣永續期貨，使得三季度衍生品交易的市場佔比提升。而電話會中管理層對於在德國地區開展銀行支付業務的展望，則進一步刺激 Coinbase 的交易情緒...

以下是海豚投研整理的關於$Coinbase(COIN.US) FY25Q2 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《“慘淡” 業績，難熄 “鏈上火”》一、財報核心信息回顧 3Q25 指引：a. 業績預期：7 月交易收入約 3.6 億美元，Q3 訂閲與服務收入預計 6.65-7.45 億美元（中點環比增 8%），驅動因素為加密貨幣均價上漲及穩定幣收入增長...

北京凌晨 8 月 1 日美股盤後，$Coinbase(COIN.US) 發佈了 2025 年二季度財報。自 6 月上市以來，Coinbase 股價可以説是與短期業績毫不相關。因此對於這份財報，我們在關注短期經營面的同時，會更關心管理層對未來業務拓寬、延展的中長期戰略和短期動作。具體來看：1. 交易降温已是共識： 儘管季末加密貨幣總市值新高，但二季度因為關税動盪，整體還是走了一個大大的過山車...

$Coinbase(COIN.US) $Circle(CRCL.US) 加密貨幣系列前兩篇（《Coinbase 業務邏輯》、《穩定幣討論》），海豚君介紹了 Coinbase 的商業模式，穩定幣市場規模以及 USDC 的稀缺性問題。為防大家信息迷失，我們先來拎一下重點：1. Coinbase 目前主要靠加密貨幣交易費創收，散户收費為主。但競爭加劇下（監管加入有利有弊，出清低合規 Crypto 交易平台...

上篇講$Coinbase(COIN.US) ，海豚君説到 Coinbase 的價值能否打開非常依賴穩定幣。一方面，穩定幣有利於 Coinbase 生態內的交易、託管、質押等基礎業務，最關鍵是給 Coinbase 拓展了更多的業務場景，通過商業支付、資產代幣化投資等等，打開增長的想象空間。另一方面，穩定幣自帶收入，發行穩定幣的儲備資產主要是美債，自帶不低的利息收益。而 Coinbase 目前按照協議...