以下為海豚君整理的 SoFi（SoFi Technologies）2026 年第二季度（Q2 FY26）的財報電話會紀要。一、財報核心信息回顧 1. 業績指引（上調收入）：上調 2026 全年調整後淨收入指引至 47.5 億–48.5 億美元，對應同比增長約 32%–35%（此前指引約 30%）...

上篇我們拆了 SoFi 的業務骨架，知道它當下的增長引擎，主要是貸款平台業務（LPB）的擴張，外加學生貸款的修復迴歸；中篇我們順着渾水的做空邏輯，把 SoFi 身上的幾處 “暗傷” 一一攤開壞賬率的表內外騰挪、公允價值計法帶來的利潤虛高、以及股權稀釋。兩篇分析下來，一個略顯擰巴的表象卻浮現：SoFi 明明帶着一身被市場反覆審視的 “原生瑕疵”，但在 2025 年下半年仍然一度上衝到了 420 億美金...

上篇通過梳理$SoFi Tech(SOFI.US) 基本業務，我們知道當下公司的業績驅動，大部分在貸款平台業務（LPB）的擴張，小部分在學生貸款的進一步迴歸修復。而 3 月 23 日渾水的看空報告，恰是圍繞關鍵業務做了精準打擊。在渾水的眼中，SoFi 的行為惡劣度堪比當初的 GE 和安然，不過似乎最終市場反饋一般，尤其是在 CEO 光速下場增持力挺之後，第二天僅僅跌了 2.6%。甚至相比於做空報告...

$SoFi Tech(SOFI.US) 上市至今 5 年，曾經被資金視為下一個 Lending Club、成長中的數字銀行，以及高波動的金融 Meme 股。21 年上市至今，股價多次大翻車，2022 年至暗時刻一度跌至 IPO 估值的 60%。但好不容易爬出泥坑，SoFi 仍是風波不斷，就在 3 月，SoFi 又被大名鼎鼎的渾水做空。由於做空並非毫無依據，下篇海豚君詳細解讀。但無論渾水如何指責，在公司高管眼中...