流通股是什麼？定義、計算及投資者必讀要點
2088 閱讀 · 更新時間 2025年11月22日
流通股是指特定股票可供交易的股份數量。低流通股是指股份數量較少的股票。流通股是通過將密閉股份和受限股份從公司的總流通股份中扣除來計算的。密閉股份是指由內部人員、主要股東和員工持有的股份。受限股份是指由於臨時限制 (如首次公開募股（IPO）之後的封閉期) 而無法交易的內幕股。流通股較少的股票通常比流通股較多的股票更具波動性。這是因為可供交易的股份數量較少，可能更難找到買家或賣家。這導致相對較大的價差和通常較低的成交量。
核心描述
- 流通股是指除密閉股和受限股外，可供公眾自由交易的公司股份數量。
- 流通股規模會影響流動性、波動性以及投資者的交易執行成本。
- 瞭解並關注流通股的變化，對投資者而言非常重要，尤其在公司重大事件和特殊波動期間。
定義及背景
流通股（Float），即公司可公開交易的股份數。流通股與公司總流通股份不同，因為它不包含由公司的內部人士（如創始人、高管和董事）、戰略投資者以及受法律或合同限制的股份。受限股通常包括受鎖定協議、歸屬期或監管持有期約束的股份。
隨着資本市場的發展，區分可交易與不可交易股份成為理解市場交易動態的基礎。流通股較低時，流動性有限，更容易出現波動。例如，歷史上紐約證券交易所或倫敦市場在投機活躍期間，流通股較少的股票因供給有限，價格波動幅度顯著增加。
當前，流通股數據被投資組合經理、機構交易員、個人投資者、做空者及指數提供方廣泛使用。各主要交易所和監管機構也可能設定最低流通股要求，以保障上市證券的充足流動性。現在多數主流指數都採用自由流通股加權方式，以反映真實可投資份額。
計算方法及應用
流通股計算方法
計算公式如下：
流通股 = 總流通股份 – 密閉股份 – 受限股份
逐步計算：
- 獲取最新總流通股份數：查閲公司最新財報（如 10-K、10-Q 等年報/季報）。
- 識別密閉股份：統計內部人士、高管、董事、戰略投資者以及員工持股信託計劃持有的股份。
- 確定受限股份：包括受鎖定協議、未歸屬獎勵或監管限制的股份。
- 剔除不可交易股份：用總流通股份減去密閉股與受限股，即得流通股數。
- 考量公司行為調整數據：如股份回購、期權行權、二次發行或鎖定期到期後，需及時調整流通股數。
數據來源與核查方法
為保證數據準確，建議從多個渠道驗證流通股數據：
- 公司公告與文件：如 SEC EDGAR 數據庫中的 10-K、20-F、S-1 和委託書等文件。
- 交易所數據：紐交所、納斯達克等有具體流通股計算標準。
- 專業數據平台：如 Bloomberg、Refinitiv、FactSet 等提供流通股信息及分析。
- 指數編制機構：查閲 MSCI、富時、標普等關於流通股的指數規則。
- 券商交易平台：多數主流券商會顯示流通股數據，但建議以公司公告為準核實。
** 注意：** 流通股、自由流通股、公眾流通股在國際市場中可能存在細微定義差別，需注意區分。
應用場景
- 流動性分析：流通股越大，流動性越好，買賣差價通常越小。
- 波動性評估：流通股小的股票因供需失衡，價格更易劇烈波動。
- 指數納入標準：主流股票指數一般採用流通股加權。
- 做空分析：空頭比例以流通股為分母，對壓榨風險有重要提示作用。
- 風險管理：機構進行大額交易前，會關注流通股以避免產生較大市場衝擊。
優勢分析及常見誤區
大流通股的優勢
- 流動性更佳：可交易股份數量多，買賣更為活躍，訂單薄更深。
- 價差更小：買盤與賣盤力量均衡，有利於形成較窄的買賣差價。
- 便於機構入場：大流通股易於被機構和各類基金納入及跟蹤指數。
- 支持公司資本操作：充足的流通股有助於公司回購、二次發行或員工股權激勵計劃順利進行。
低流通股的不足
- 成交深度有限：可交易股份少，導致即使小規模買賣也可能引發較大波動。
- 價差變大：流動性弱時做市商會放寬買賣差價應對風險。
- 更易被操縱：流通股過低時更易受到炒作或價格操縱。
- 極端情況下流動性枯竭：市場波動放大時，大額交易很難順利成交。
常見誤區
- 誤區 1：低流通股一定漲得快
實際上，雖然小規模交易會影響價格，但低流通股意味着較高風險和更難成交，不是單向利好。 - 誤區 2：流通股等於成交量
流通股是最大可供交易股份，成交量是實際已交易股份，兩者完全不同。 - 誤區 3：流通股不會變化
其實，公司進行增發、回購、員工期權行權、鎖定期到期等行為都會導致流通股波動。
流通股與其他指標對比
| 特徵 | 流通股 | 總流通股份 | 授權股份 | 自由流通股/指數流通股 |
|---|---|---|---|---|
| 可對公眾交易 | 是 | 不一定 | 否 | 是 |
| 包含內部持股 | 否 | 是 | 不適用 | 通常不包含 |
| 會因公司事件變化 | 是 | 是 | 很少變化 | 是 |
| 指數加權基礎 | 是 | 否 | 否 | 是 |
實戰指南
投資決策中如何應用流通股
流通股顯示的是市場可交易的股份供應量。投資者可根據流通股數據調整策略，尤其在面臨波動大或流動性不足的股票時，應予以格外關注。
- 散户及短線交易者：在操作低流通股時，更適合用止損、輕倉等風險控制措施。
- 機構投資者：在執行大額交易前，需充分評估流通股，以控制衝擊成本和滑點。
- 做空投資者：關注空頭佔比與流通股比，防止空頭擠壓風險。
案例分析：Snap Inc. IPO 鎖定期到期
以 Snap Inc.為例，其 IPO 後鎖定期於 2017 年 8 月到期，大批受限股解禁流入市場，流通股大幅增加，引發交易量與股價波動明顯上升。本案例體現了流通股擴張對市場表現的直接衝擊。（案例僅供説明學習用途，不代表投資建議）
流通股操作與關注要點
交易計劃
- 低流通股股票：優先使用限價單，避免下單量遠超日成交量，採用分批建倉/離場，以減少衝擊。
- 高流通股股票：大單操作風險更低，可更加靈活執行交易。
- 關注空頭數據：結合 “覆蓋天數” 等指標，識別潛在擠空風險。
動態跟蹤與調整
- 及時掌握公司動態：如回購、員工解禁、股權激勵等新公告發布後，隨時更新相關數據。
- 關注換手率：成交量大幅高於流通股時，警惕短期波動風險加大。
示例表：假設流通股變動場景
| 場景 | 總流通股份 | 密閉股 | 受限股 | 流通股 |
|---|---|---|---|---|
| 首次公開募股時 | 100,000,000 | 60,000,000 | 25,000,000 | 15,000,000 |
| 鎖定期解禁後 | 100,000,000 | 60,000,000 | 5,000,000 | 35,000,000 |
| 回購部分股份後 | 95,000,000 | 60,000,000 | 5,000,000 | 30,000,000 |
以上數據僅為假設演示，非投資建議。
資源推薦
- SEC Investor.gov：提供流通股與市場結構基礎教育內容。
- EDGAR 數據庫：可查閲 10-K、10-Q、S-1、委託書等公司公告原始數據。（https://www.sec.gov/edgar.shtml）
- Bloomberg、FactSet、Refinitiv：專業機構流通股數據與分析工具。
- 交易所規則手冊：紐交所、納斯達克等對流通股定義和要求有詳細規範。
- 學術資料：參考 Baker & Wurgler（2006）《投資者情緒與股票回報》、Hong & Stein（2007）《分歧與股市》等研究。
- CFA 協會課程：深入解讀股票流動性及市場分析。
- 主流財經網站及投資社區：各類平台設有專欄和討論區分享流通股相關分析方法。
- 券商平台工具：部分券商如長橋證券等支持流通股篩選器、實時數據和持股結構細分展示。
常見問題
什麼是流通股？
流通股指公司已發行的、可公開在市場交易的股份數。不包括由內部人士持有或受監管/合同限制的股份，如鎖定股等。
流通股如何計算？
公式為：流通股 = 總流通股份 – 密閉股份 – 受限股份。
流通股數量為什麼重要？
流通股數量會直接影響股票的流動性和波動性，進而影響買賣成本。流通股少，波動可能大；流通股多，價格更平穩、成交更容易。
流通股和總流通股份有何區別？
總流通股份包括所有發行股份，而流通股指可以自由交易的部分，不包含內部或受限股。
流通股會變嗎？
會。股份回購、員工持股解禁、期權行權或增發新股等公司行為，都會影響流通股變化。
流通股與空頭頭寸存在什麼聯繫？
空頭佔流通股比例越高，面臨的擠空風險（即被迫平倉導致價格飆升）越大，是做空分析的主要風險提示之一。
如何獲取權威流通股數據？
推薦查閲公司公告（如 10-K、10-Q、委託書）、主流交易所或專業金融數據供應商。多渠道核實更為穩妥。
低流通股是不是一定更容易暴漲？
不一定。低流通股股票易波動但也交易風險高，買賣價差大，操作難度大，未必適合普通投資者。
總結
流通股是衡量股票流動性及風險的重要指標。正確區分流通股與總流通股份，有助於投資者和交易者制定更科學的投資決策，根據流動性和波動性靈活調整策略，有效管控風險。特別是在公司重大事件（如回購、解禁、增發等）後關注流通股變化，更有助於把握市場真實供需及潛在行情波動。
