點數圖（P&F 圖）全方位解析：定義、應用與誤區探索

核心描述

點數圖（Point-and-Figure, P&F 圖）是一類獨特的價格圖表，不依賴時間軸，而是專注於價格本身，旨在過濾掉短期市場波動，更直觀地呈現資產的供求趨勢。

通過合理選擇箱體大小與反轉幅度，投資者可根據不同資產和波動率環境，靈活調整圖表敏感度，從而更客觀地識別突破、支撐與阻力位。

使用點數圖需結合嚴謹的參數設定、風險控制以及輔助確認手段。點數圖雖極具分析價值，但不應替代交易紀律與全面的風險管理。

定義及背景

點數圖（P&F 圖）是一種完全以價格波動為核心的金融圖表工具，刻意摒棄了時間因素。點數圖只記錄顯著的價格變動：價格上漲時以 X 堆疊，價格下跌時以 O 堆疊，每一枚 X 或 O 代表一個固定價格步長，稱為 “箱體”。只有當價格發生一定幅度（預設箱數）的逆向變動時，才開啓新一列，轉為記錄相反方向的價格走勢。

歷史起源

點數圖發源自 19 世紀的行情讀者，1930 年代由 Victor DeVilliers、Owen Taylor 等進行了系統化梳理，後續經 A.W. Cohen 等推廣，並在應用 ATR 動態箱體等現代方法後，被廣泛用於股票、期貨和外匯市場。

核心概念

• 箱體大小：每一個 X 或 O 所代表的最小价格變動單位。
• 反轉標準：價格需反向變動多少箱體才會開啓新列，形成新的多空信號。
• 時間無關性：圖表不包含時間軸，焦點僅在於價格結構本身。

通過過濾無足輕重的價格波動，點數圖有助於直觀觀察趨勢、盤整區與潛在突破點。

計算方法及應用

點數圖通過一套規則化流程繪製，便於客觀分析：

步驟 1：設定箱體大小

可選用固定點數（如 1 元/箱）或價格百分比。箱體設得越小，圖表越敏感，能捕捉更多細節但噪音也更多；箱體越大則更能去噪，但反應更加滯後。ATR 方法擬合資產實際波動是常見動態設定法。

步驟 2：設定反轉幅度

反轉標準一般為 3 箱，表示價格需反向變動至少 3 個箱體，新列才會出現。反轉箱數越小信號越頻繁，越大則越穩健，延後反應。

步驟 3：選擇數據類型

可用收盤價或高/低價。高低價常帶來更靈敏信號，收盤價則更平滑。

步驟 4：繪圖規則

• 以當前價格（取整到箱體）起始。
• 價格每上升 1 個箱體，加 1 個 X；每下跌 1 個箱體，加 1 個 O。
• 只有當價格反向且達到反轉幅度，才換列從頭堆疊相反符號。

步驟 5：圖表解讀

• 上升趨勢：連續 X 列，低點逐步抬高。
• 下降趨勢：連續 O 列，高點逐步降低。
• 支撐/阻力：價格多次轉向的橫向區間，突破處即為新信號。

步驟 6：目標預估

• 縱向測量：突破列高度（箱數）×（箱體大小）×（反轉倍數）計算行情目標。
• 橫向測量：以盤整區寬度作為替代預估。

投資場景

點數圖可用於股票、ETF、外匯、大宗商品等。如機構管理人可據此檢驗趨勢穩定性，個人交易者可用來識別突破並過濾短期波動。量化基金或系統交易者也常編程實現自動跟蹤邏輯。

優勢分析及常見誤區

優勢

• 濾除噪音：有效剔除無意義的短線波動，突出供需變化。
• 規則客觀：入場、止損、目標等均有具體規則，方便復現與回測。
• 適應性強：不限標的，股票、外匯、商品、加密貨幣皆可適用。
• 形態識別清晰：雙頂/三頂突破等信號一目瞭然。
• 便於多週期應用：箱體和反轉可靈活調節，適配日內/日線/周線等不同週期。

劣勢

• 無時間軸：看不到事件驅動型波動或時間密度變化。
• 參數依賴性強：箱體和反轉標準如未因標的特性調整，效果大打折扣。
• 信號遲滯：劇烈行情中，反向信號或有滯後。
• 平台差異：不同終端可能算法有別，跨平台需統一規範。
• 指標有限：如 RSI、MACD 等技術指標無法直接疊加使用。

常見誤區

• 列等於時間：一列並非固定時間段，長度僅反映價格趨勢持續性。
• 一套參數萬能：箱體與反轉需因市而異，不應套用默認設置。
• 突破必然有效：市場極端波動或流動性不足時，假突破仍會出現。
• 預測目標等於結論：預估目標僅供參考，風險控制更為關鍵。
• 純用點數圖足夠：可疊加成交量、趨勢過濾等信號增強策略魯棒性。

對比表：點數圖與其他主流圖表

實戰指南

以下為實際交易中點數圖的操作流程及案例參考：

步驟 1：選擇箱體大小與縮放法

結合波動率與個人交易需求，選擇合適箱體。例如股價 50-200 美元的中等個股，1 美元/2% 為常見箱體。可多組測試，權衡靈敏度與抗噪性。

步驟 2：設置反轉倍數

以 3 箱為默認，有效抑制小幅擾動。短線玩家可用更小值，長期趨勢適用更大反轉幅度以避免噪音干擾。

步驟 3：選擇數據來源與構圖

可用收盤價或高低價。確保數據準確，並對分紅、拆股等做必要歷史復權處理。期貨建議用連續合約。

步驟 4：繪製與分析

價格每達到當前方向箱體閾值時，補記 X / O；當反向變動滿足反轉條件，換列記錄對立方向。查找多次轉向的水平價位、趨勢列，以及經典突破形態出現。

步驟 5：信號確認與執行

切勿單獨依賴 P&F 突破信號。可結合成交量、均線、強弱指標等技術信號確認。止損建議設於入場有效點 3 箱以外。

步驟 6：案例示範

案例：

假設 “GlobalTech Corp.” 當前 120 美元，採用 2 美元箱體，3 箱反轉，日線高低價作圖。兩週內股價上至 128 美元，回撤至 122 啓動 O 列，然後再漲至 130，突破前高，形成雙頂突破。

• 建倉：在 130 美元買入，止損設於 124 美元。
• 目標：按 4 箱縱向預估，為 138 美元。
• 記錄：錄入入場、止損和結果，應定期回顧並調整。

歷史補充例：

2019 年，蘋果 AAPL 約在 180 美元點數圖出現三頂突破，隔後開啓持續性上漲。該形態有效幫助持倉者定義入場和止損位置。這一示例僅供理解點數圖用途，不構成投資建議。

步驟 7：風險控制與回顧

單筆風險取決於入場與止損價間箱數，需綜合流動性與手續費考量。定期回測歷史案例，橫跨不同標的，完善自身體系。

資源推薦

• 圖書：

  • 《點數圖實戰教程》（Thomas J. Dorsey 著）：詳細講解圖形識別與交易策略。
  • 《點數圖權威指南》（Jeremy du Plessis 著）：涵蓋縮放、歷史、可靠性等高級主題。
  • 《點數圖基礎理論》（A.W. Cohen 著）：着重規則與形態辨析。

• 學術參考：

  • 技術分析期刊（Journal of Technical Analysis）有關 P&F 方法的論文。
  • CMT（特許市場技術分析師協會）相關白皮書和演講資料。

• 在線平台/課程：

  • 支持點數圖的行情軟件如 StockCharts、TradingView、部分券商及 長橋證券終端。
  • 技術分析在線課程、CMT 考試輔導內容。

• 討論社區：

  • Stack Exchange（量化金融板塊）、Reddit 下 r/technicalanalysis 論壇：可獲取經驗交流和代碼樣例。
  • CMT 協會及本地分會相關討論活動。

• 歷史市場案例庫：

  • 系統梳理特定行情下點數圖表現，挖掘實操與復現價值。

• 流程化訓練與回測：

  • 建立流程清單，形成交易日誌，明確箱體、反轉、入場依據、風控及覆盤等各步驟。

常見問題

什麼是點數圖（P&F 圖），為何使用？

點數圖通過 X/O 列方式僅記錄具有意義的價格變動，摒棄時間干擾，有助於明確發現市場方向、支撐、阻力與趨勢強弱，更能排除短期 “噪音”。

如何選擇箱體與反轉參數？

箱體大小需結合品種歷史波動（可用絕對值、百分比或 ATR），3 箱反轉為常見設置，具體應按交易目標和市場習性調整。

點數圖支持分鐘、小時等日內級別數據嗎？

可以，原理同樣適用。日內數據需設定更大箱體或反轉，保證信號能有效過濾噪音。

支撐與阻力如何在點數圖上表現？

某一價格反覆作為列轉向拐點，即為關鍵支撐/阻力位置，突破這些區域往往預示趨勢信號。

點數圖突破信號是否絕對可靠？

不存在萬無一失的信號。極端波動、市況清淡時，虛假突破仍會出現。需搭配多重確認與風險控制。

可否與其他指標聯合使用？

完全可以。交叉參考均線、成交量、強弱指標等有助提升信號質量和策略穩健性。

支持 P&F 圖的品種與平台有哪些？

主流股票、ETF、期貨、外匯、加密貨幣等都適用。StockCharts、TradingView、部分券商及 長橋證券 等均支持點數圖自定義設置。

哪些人適合使用點數圖？

適合於主觀交易員、量化/系統投資者、風險管理者以及技術分析師，適用於多種週期。關鍵在於參數一致與交易紀律。

總結

點數圖作為一種與時間無關的價格分析工具，通過過濾微小波動直擊市場本質，為趨勢、突破、關鍵價位識別提供了簡潔的分析載體。有效利用點數圖需結合資產特性調整箱體、反轉參數，搭建完整的信號確認與交易/風控規則。

點數圖應作為完善交易與投資流程的輔助。堅持流程化應用、嚴格止損和定期回顧，有助於將點數圖融入多元化的投資體系，提升策略客觀性和穩定性。