美團 (03690.HK) 2025 年第四季度及全年業績電話會
直播時間：Mar 26, 2026 06:00
本場紀要
01:47
徐靜雯 開場致辭
資本市場副總裁徐靜雯歡迎參加米德蘭公司 2025 年第四季度及全年收益電話會議，介紹會議結構包括演示環節及問答環節，強調提問需操作電話鍵盤。
02:46
陳小慧 財務與法律聲明
美寬高級副總裁兼 CFO 陳小慧強調關於 2025 年財務報告包含前瞻性聲明及非 GAAP 財務指標的補充性，提醒參與者相關風險與不確定性，詳細信息可參考公司網站的披露文件。
03:39
王欣 CEO 業務摘要
CEO 王欣總結 2025 年美團平台實現兩位數增長的交易總額與交易量，同時用户交易頻率及平均收入顯著提升。美團會員計劃全面升級覆蓋多個類別，推動交叉銷售與用户粘性。
05:54
王欣 AI 與供應側創新
王欣闡述 2025 年美團推出的 AI 助手“小米”和“小潘”，實現本地服務差異化；供應側的創新如覆蓋多價格段和品類的全價供應體系，提升商户效率與用户體驗。
08:08
王欣 醫療、零售與會員計劃
王欣談及醫療領域覆蓋擴張、自由品牌的增長以及優化城市場景，例如推出牙科和家庭健康服務；強調會員升級推動交易頻率與更高等級的用户發展，是支持競爭的核心。
10:42
王欣 可持續生態舉措
王欣説明美團通過財政支持及人工智能提升中小商户效能，同時擴展養老保險計劃覆蓋 16,000,000 名快遞員；在海外，Kita 公司加速全球經營佈局並展示強勁增長潛力。
16:38
王欣 收益與 AI 發展策略
王欣分享美團 AI 助手“小團”、長尾模型等發展的技術成果，強調公司在基於真實數據的 AI 整合上佔優勢，計劃未來繼續推動用户查詢的自然語言處理能力及一體化服務。
21:21
陳小慧 財務業績報告
CFO 陳小慧宣佈第四季度總收入為 921 億元人民幣，同比增長 4.1%；各項成本佔收入比率增加，銷售和營銷費用提升以增加品牌知名度；調整後淨虧損為 151 億元人民幣。
23:48
陳小慧 核心業務表現
本地服務核心業務顯示訂單量和商品交易總額保持健康增長，用户參與度提高；食品配送平均訂單價值下降對佣金收入造成壓力，但廣告收入保持穩定增長。
28:15
陳小慧 新計劃與海外擴展
第四季度新計劃板塊收入達到 273 億元人民幣，其中雜貨零售擴展顯著。美團通過收購叮咚買菜國內資產提升供應鏈能力，同時計劃擴大韶翔超市至更多城市。
29:53
高盛分析師提問人工智能戰略
王欣解釋美團在 AI 領域採取進攻而不是防守策略，強調 AI 投資的長遠價值，並詳細描述其 AI 助手、小團等如何整合真實數據獨特優勢，支持行業創新轉型。
41:43
中信證券分析師關於市場監管提問
管理層表示會積極配合關於補貼競爭調查的監管行動，並繼續資源投資以推動高質量增長，同時保障用户體驗與平台領導地位。
46:48
瑞銀分析師對補貼策略提問
陳小慧強調競爭格局已轉向運營效率及差異化，詳述美團在核心服務如在線旅遊及數字化轉型中，通過提升用户體驗和資源優化繼續維持競爭優勢。
53:02
Jefferies 分析師關於叮咚收購提問
管理層指出收購叮咚以增強美團在華東地區雜貨零售能力及覆蓋範圍，同時推動供應鏈優化並提升運營效率，展現明確的戰略重點與規劃。
56:37
摩根士丹利分析師關於海外市場提問
管理層分享國際戰略進展與計劃，包括 Kita 在香港的盈利與沙特阿拉伯市場的突破；強調 2026 年的核心目標是在當前市場提升運營效率，同時保持增長和盈利的平衡。
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