理想發佈 AI 眼鏡 Livis；美光退出零售存儲業務專注 AI｜今日重要消息回顧

1204 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、北京市消費者協會聯合京東、美團、拼多多、唯品會、抖音、快手、小紅書、微信直播等 8 家主流電商平台，簽訂全國首份《促進 AI 技術規範應用承諾書》。針對 AI 數字人直播、虛擬場景帶貨等亂象，以 “標識透明、審核嚴格、責任可溯” 為核心，明確 AI 生成內容需顯著標註、嚴打標識造假等六大舉措，北京消協將通過志願者體驗等方式跟蹤落實...

美團（紀要）：3Q 虧損見頂、但 4Q 會延續虧損趨勢

以下是海豚研究整理的$美團-W(03690.HK) FY25 Q3 的財報電話會紀要，財報解讀請移步《美團：暴虧近 200 億！阿里這次真成功偷家了？》一、財報核心數據回顧業績概況：總收入：955 億元（同比 +2%）。盈利能力：營業成本率 73.6%（同比 +12.9pts），主因騎手激勵與海外成本上升；調整後淨虧損 160 億元，受行業非理性競爭及戰略投資影響...

美團：暴虧近 200 億！阿里這次真成功偷家了？

$美團-W(03690.HK) 於 11 月 28 日港股盤後，在外賣大戰 “三傻” 中最後一個發佈了 3 季度業績。在補貼烈度最大的暑期季度，美團此次整體經營利潤鉅虧 198 億，相比 “微虧” 約 10 億的京東，和尚留約 50 億利潤的阿里，作為被衝擊的守擂方，美團相比阿里和京東情況要更嚴重的多。核心要點如下：1、美團實際虧損是阿里的 80%？：先看最受關注的虧損問題，本季本地商業板塊的經營虧損高達 141 億...

美團 3Q25 火線速讀：外賣大戰中最受傷的美團，3Q 業務預料中的相當難看。本季度集團經營鉅虧 198 億（vs.去年賺 137 億），比彭博一致預期的虧損 162 億更多（更新並不及時），相比最新賣方報告中的預期則大體相同。具體來看： 1）核心本地商業板塊本季收入負增長近 3%，主要因大量運費補貼（記為收入減項）導致配送收入同比負增長了 17%。若假設單筆配送收入持平，則隱含光運費減免就花費了超 90 億。 2）此外核心本地板塊的廣告收入增速同樣大幅放緩到僅 5.7%。邏輯上外賣大戰對廣告收入的影響應當有限，這或許暗示着美團到店業務這個季度也遇到了一定競爭壓力，公司主動減免了相關收費。 3) 核心本地板塊，本季經營虧損 141 億，相比去年淨減少了近 290 億，按我們的測算即時零售虧損約 200 億（目前看起來到店業務的利潤可能也沒有多少增長），對比阿里聲稱本季閃購虧損的 360 億。 4）至於新業務板塊，本季收入同比增長 16%，相比上季反降速了近 7pct，同時虧損額反而環比上季有不小下滑到-12.8 億。在美團海外業務投入增加的情況下，應當主要是國內優選業務的大幅收縮，幫助新業務虧損不增反降。 5）但比較異常的是本季未分配虧損比上季異常擴大了約 28 億。其中約 11 億能由投資收益或減值的變化等分經營性因素解釋。對剩下部分，公司解釋是因 AI 和其他項目投入的影響。不得不有些懷疑新業務好於預期的虧損，有沒有被騰挪的嫌疑。$美團-W(03690.HK) $美團(ADR)(MPNGY.US) $美團-WR(83690.HK)

阿里 AI 眼鏡闖市場，美團財報明日揭榜｜今日重要消息回顧

1127 ｜海豚君重點關注：🐬 宏觀/行業 1、美國貿易代表辦公室宣佈，將針對中國技術轉讓和知識產權問題、依據 301 條款設立的部分對華商品關税豁免，延長至 2026 年 11 月 10 日，原豁免將於 11 月 29 日到期。短期可為中國出口企業提供訂單與利潤 “安全期”，也能降低美國進口商和消費者成本。但關税總體框架未鬆動，中美在高技術領域的博弈仍將持續...