智通財經 APP 獲悉，景順首席環球市場策略師 Kristina Hooper 指出，市場對美國經濟將陷入衰退過分擔憂。雖然美聯儲未於 7 月份降息確實令經濟衰退風險上升，但就業市場仍然處於相對良好的狀況。美聯儲將於 9 月份降息幾乎已成定局，並且很可能於 11 月份和 12 月份再度降息。目前全球利率估算系統估計 9 月份降息 50 點子的機率為 75%。 Kristina Hooper 表示，7 月份，美國非農就業人數新增 114000 人，遠低於預期的 175000 人。前兩個月的非農就業新增人數向下修正了 29000 人。失業率從 4.1% 大幅升至 4.3%。市場擔憂美聯儲啓動降息前等待的時間過長，從而出現政策失誤。國債收益率已大幅下降。市場開始預期美聯儲將於 9 月份降息 50 個點子。由於經濟增長低於趨勢而且持續放緩，景順的策略性指標已轉向防禦。不過，市場對美國經濟將陷入衰退過分擔憂。雖然美聯儲未有於 7 月份降息確實令經濟衰退風險上升，但就業市場仍然處於相對良好的狀況。美聯儲將於 9 月份降息幾乎已成定局，並且很可能於 11 月份和 12 月份再度降息。目前全球利率估算系統估計 9 月份降息 50 點子的機率為 75%。景順的基本情境是，美聯儲現在開始降息尚未算太遲。若美聯儲於 9 月份開始放寬貨幣政策，美國將有望避免陷入經濟衰退。美國經濟增長可能於 2024 年底或 2025 年初再度加速。考慮到策略性指標轉向保守，景順將在短期內持審慎態度。然而，景順的中期預期受政策回應、國債收益率曲線正常化及美國經濟韌性所推動。因此，長期而言，一如以往寬鬆週期應與經濟衰退無關，傾向於偏重風險資產。Kristina Hooper 指出，東證股價指數過去數日的大跌似乎是由多種因素所致。日元升值當然是其中之一，日本央行已經發出了貨幣政策緊縮的先兆。隨着央行認為通脹長期保持於 2% 的可能性上升，而且對未來日本經濟活動持更樂觀的看法，可能會在年內看到更多次加息。仍有部分平倉交易或獲利拋售正在進行。日本央行加息是一個核心事件，許多人士預期日元可能進一步升值。以往一些年份中，日本大型股的總銷售額中逾半數以美元或其他外幣結算。由此來看，投資者的擔心不無道理。值得一提的是，日本銀行股及金融股大幅下跌。通常情況下，日本央行加息會有利於相關行業 (淨利差向好)。日本銀行股今年已上漲逾 40%(在近期暴跌之前)，而且許多已為日本央行的行動做好了準備。這亦可能是市場擔心，倘若利率上升過快，其金融公司債券持倉會面臨帳面損失。Kristina Hooper 認為，日本股票的是次回落可能是近期投資熱潮過後的健康喘息。而且，考慮到日本經濟依然擁有多年期結構性利好，拋售壓力只是暫時的。日本工資增速遠超近期歷史水平，進而帶動日本內需增長。日元方面，考慮到美聯儲可能於 2024 年年底以前多次降息，日元兑美元可能繼續升值。展望未來，美元兑日元的走勢可能更多取決於美聯儲貨幣路線，而非日本決策者循序漸進的行動。美元/日元交叉匯率與東證股價指數的歷史聯繫性一直相當高。不過，不宜就此撤出日本股市，對日元採取過於戰術性的做法，這將錯過可能是日本未來數年來的結構性利好機會。

景順首席市場策略師 Kristina Hooper 表示市場對美國經濟衰退的擔憂過於誇大。儘管美聯儲未於 7 月降息增加了衰退風險，但就業市場保持相對良好。預計美聯儲於 9 月降息幾乎成定局，且未來可能於 11 月和 12 月再度降息。儘管策略指標轉向謹慎，但若美聯儲及時降息，美國有望避開經濟衰退。

- 美國經濟衰退擔憂過分，美聯儲預計將在 9 月、11 月和 12 月降息，全球利率估算系統顯示 9 月降息 50 點子的概率為 75%。
- 日本央行發出貨幣政策緊縮信號，日元升值導致東證股價指數大幅下跌，市場擔心日本銀行股及金融股的表現。
- 日本股市回落被視為投資熱潮後的正常調整，日本經濟結構性利好仍在，日元或繼續升值，美元/日元匯率走勢取決於美聯儲政策。

景順：市場對美國經濟將陷入衰退過分擔憂 美聯儲於 9 月降息幾乎已成定局

景順：市場對美國經濟將陷入衰退過分擔憂美聯儲於 9 月降息幾乎已成定局