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<p>近年來，中國汽車產業鏈發展迅速，營收與利潤規模不斷擴大，但是客觀來説中國汽車產業鏈面臨前所未有的財務困境。</p>
<p><strong>造車新勢力的快速擴張與傳統汽車巨頭的轉型壓力，共同導致企業間的競爭加劇，供應鏈體系也承受着沉重的運營負擔。</strong></p>
<p><strong>● 弱勢的企業，</strong>比如最近爆火的極越汽車為例，這家背靠百度與吉利的 “星二代” 企業，在短短三年內虧損超過百億元，陷入生存危機，暴露了當前行業內普遍存在的問題：高額研發成本、毛利率低迷、賬期拖延等一系列頑疾。</p>
<p><strong>● 供應鏈企業，</strong>情況也不樂觀，現金流狀況愈發緊張。車企延長賬期、施壓供應商降價等問題日益突出，尤其是在持續的價格戰背景下，整個行業陷入 “賬期危機” 這個問題是供應鏈的。</p>
<p>現在這波互相傷害的過程中，弱勢車企倒閉引發供應鏈的壞賬，大家對於汽車產業鏈的財務現狀，也是很無奈，車企和供應商在利潤與賬期壓力下的困境，我們產業鏈弱勢環節面臨的生存挑戰，該如何解決呢？</p>
<h2>中國汽車產業鏈的財務現狀與困境</h2>
<p><strong>● 產業鏈毛利率低迷：盈利能力薄弱</strong></p>
<p>近年來，中國汽車產業鏈整體毛利率呈下降趨勢，尤其是在新能源汽車領域，<strong>面臨着高研發投入與市場價格戰的雙重壓力，極越汽車的案例尤為典型：</strong></p>
<p>◎ 每輛車的毛利為負值，單車虧損高達 5 萬元。</p>
<p>◎ 2024 年累計虧損已超過百億元。</p>
<p><strong>這種毛利率低迷的狀況不僅限制了企業的自我造血能力，還加劇了對外部融資的依賴。</strong>以極越為例，百度與吉利多輪注資後依舊未能扭轉虧損局面，最終導致資金鍊斷裂。極越汽車對供應商吉利的賬期從最初的 45 天延長至 90 天，甚至拖欠高達 30 億元的應付賬款。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/106c5908-78fe-4ac8-ad9b-f0ec8d3f9ba8.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="848" height="540" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/106c5908-78fe-4ac8-ad9b-f0ec8d3f9ba8.png"/></p>
<p>● 車企的財務壓力與應付賬期延長</p>
<p><strong>根據統計，2024 年前三季度，中國上市車企平均賬期達到 182 天，是國際車企賬期的兩倍。</strong>包括比亞迪、小鵬汽車和蔚來在內的新勢力車企，賬期普遍超過 180 天；而海馬汽車和北汽藍谷的賬期甚至分別達到 298 天和 252 天。</p>
<p><strong>這種長期延遲的回款，直接壓縮了供應商的現金流空間，導致其資金週轉困難。</strong>國際車企的賬期普遍維持在 60 天以內，如寶馬為 42 天、豐田為 53 天、本田更低至 32 天。</p>
<p><strong>相比之下，中國車企顯然將價格戰與資金壓力傳遞到了供應鏈上游。</strong>2024 年前三季度的數據來看，中國汽車零部件行業營業收入同比增長 9%，歸母淨利潤增長 23%，供應商賬面利潤增加，但實際回款能力卻在下降，現金流壓力加劇。</p>
<p>部分供應商，如威邁斯和喜悦智行的應收賬款週轉天數已分別達到 112 天和 244 天。長時間未能收到貨款，迫使部分企業不得不通過貼現或折價將應收賬款變現，從而進一步侵蝕了實際利潤空間。</p>
<p><strong>● 車企金融的模式</strong></p>
<p>車企通過 “供應鏈金融” 模式試圖緩解賬期壓力，例如比亞迪推出的 “迪鏈” 平台，允許供應商將應收賬款數字化並流轉，這種方式並未真正解決現金流緊張的問題，反而令供應商承擔了額外的貼現成本。一些中小供應商迫於資金壓力，不得不接受不公平的條件，將利潤空間進一步壓縮。</p>
<p>當然比起這種貼現成本，極越和哪吒這種壞賬確實是能讓供應鏈進行連環爆雷的模式。</p>
<h2>弱勢車企與供應商，誰會率先頂不住？</h2>
<p><strong>● 車企：分化加劇，弱勢企業持續承壓</strong></p>
<p><strong>車企盈利能力出現明顯分化。</strong></p>
<p>◎ 強勢車企如長城汽車、比亞迪和賽力斯，藉助規模效應與產品優勢，成功壓縮賬期並實現盈利提升。長城汽車賬期從 2022 年的 200 天下降至 153 天。賽力斯也成功從虧損轉為盈利，賬期下降至 145 天。</p>
<p>◎ 大量弱勢車企在價格戰與賬期壓力下，陷入了虧損或微利的窘境。海馬汽車與北汽藍谷在 2024 年前三季度分別虧損 44.91 億元和近半收入，同比下降幅度高達 44%。</p>
<p>對於這些規模較小的企業，長期延遲賬期不僅加劇資金鍊壓力，還限制了其在研發與生產上的投入，進一步削弱了市場競爭力。</p>
<p>對於極越汽車這樣單車虧損嚴重的企業，供應商在賬期延長和訂單不穩定的情況下，難以維持正常運營。這種困境會沿着供應鏈逐層傳導，形成系統性風險。</p>
<p>◎ 極越 07 車型因資金短缺而停產，直接導致上游供應商訂單中斷。</p>
<p>◎ 部分供應商已停止提供服務，進一步加劇極越的生產困境。</p>
<p><strong>在這種惡性循環中，弱勢車企的倒下往往會拖累一批供應商。</strong></p>
<p><strong>● 供應商：現金流危機或導致供應鏈斷裂</strong></p>
<p><strong>供應商的生存壓力更為直接。</strong>作為資金流動的終端，供應商無法通過延遲付款向上轉嫁風險。</p>
<p>供應商中，現金流壓力最顯著的是中小企業，車企持續延長賬期或推遲付款，這些中小供應商可能因資金鍊斷裂而退出市場，從而對整條產業鏈的穩定性構成威脅。</p>
<p><strong>從產業鏈全局看，當前中國汽車產業鏈面臨以下幾大宏觀挑戰：</strong></p>
<p>◎ 價格戰的壓力：車企為搶佔市場份額，持續以低價促銷，進一步壓縮了供應鏈的利潤空間。</p>
<p>◎ 技術轉型的成本：從燃油車向新能源汽車的過渡過程中，電池、芯片等關鍵零部件的成本居高不下，加劇了供應鏈的成本壓力。</p>
<p>◎ 融資環境的惡化：受全球宏觀經濟環境影響，資本市場對新能源汽車行業的熱情減退，導致融資難度加大。</p>
<p><strong>中國汽車行業的價格戰已經打了近兩年，整體行業利潤被急速壓縮。</strong>車企在激烈競爭中，試圖通過降本增效維持市場份額，這種壓力最終層層傳導至供應鏈上游，供應鏈的現金流危機，實際上將反作用於車企，可能導致零部件供應不穩定或成本大幅上漲，形成惡性循環。</p>
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<h2>小結</h2>
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<p><strong>從長遠看，中國汽車產業鏈需要通過技術創新與模式轉型，構建更具韌性的生態體系。</strong></p>
<p><strong>在這個過程中，頭部企業和供應商的協同發展將成為關鍵，而弱勢企業的退出則可能是不可避免的代價，整個供應鏈也在重組，這個出清的過程其實沒辦法解決。價格戰可以刺激市場需求，但也可能摧毀行業根基。如何在競爭與合作之間找到平衡，將決定中國汽車產業鏈未來的成敗。</strong></p>
<p><span style="color: #808080">本文作者：陶煙煙，來源：芝能汽車，原文標題：《弱勢車企和供應鏈企業，哪個先被淘汰？》</span></p>
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北汽藍谷

海馬汽車

喜悦智行

賽力斯

<p>近年來，中國汽車產業鏈面臨財務困境，弱勢車企如極越汽車虧損嚴重，暴露高研發成本和低毛利率等問題。供應鏈企業現金流緊張，車企延長賬期和施壓降價，導致行業陷入"賬期危機"。整體毛利率下降，企業盈利能力薄弱，依賴外部融資。2024 年前三季度，上市車企平均賬期達到 182 天，遠高於國際水平。</p>