隨着特朗普第二任期臨近，1800 億美國資產管理巨頭 T. Rowe Price 近期上調了對美債收益率的預期，並警告稱，特朗普即將採取的減税措施將導致美國預算赤字問題持續，潛在的關税和移民政策也將令價格壓力延續。
12 月 17 日，據彭博社報道，T. Rowe Price 固收首席投資官 Arif Husain 在其最新報告中寫道，美國 10 年期債券收益率可能在 2025 年第一季度先達到 5%，然後進一步攀升，可能會創下二十多年來首次升至 6%。
他還強調，美國財政狀況將進一步惡化，特朗普的政策主張將助長通脹保持在高位。不過他也表示：
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“美國政壇的過渡期是一個機會，可以為長期美債收益率的上行和收益率曲線變陡提前做準備。”
</blockquote>
<h2>多家機構對美債未來持悲觀態度</h2>
週二，10 年期美債收益率變動不大，報 4.423%。今年早些時候，該收益率曾一度升至 4.74%，而上一次觸及 6% 是在 2000 年。
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美債收益率居高不下，多家機構預計美債收益率還會漲。ING Groep NV 預計，明年 10 年期美債收益率可能會上探 5% 至 5.5%，而富蘭克林鄧普頓和摩根大通資產管理公司則預計為 5%。顯然，Husain 對美債 6% 的預期比他們更為悲觀。
目前，市場還在等待美聯儲週三的政策聲明，以判斷在本週預期的 25 基點的降息後，利率還有多少下降空間。
<h2>“債主” 拋售、波動性高...美債前景愈發黯淡</h2>
Husain 表示，全球對美國國債需求的下降也預示着該國債的前景不佳。
此前，美國財政部公佈的數據顯示，美國主權債的最大海外持有國日本第三季度拋售了 619 億美元的美國國債，創紀錄新高。另一位 “大債主” 也在同一時期拋售了 513 億美元的美國國債，創下了歷史上第二高的拋售額。
AT Global Markets 首席分析師 Nick Twidale 表示，“我們正在確認我們已經開始定價的一切，特朗普可能會採取通脹政策、關税，這隻會導致日本等國拋售更多美國國債”。
不僅如此，在美國經濟復甦的情況下，部分投資者對美聯儲可能縮減降息幅度的擔憂，使美國國債收益率的上行壓力進一步增加。Husain 也表示，美國經濟衰退 “可能性很小”，使得美國國債的吸引力進一步降低。
作為擁有近三十年市場經驗的老兵，Husain 還稱：
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“據傳言，美國國債比其他高質量的發達市場政府債券的波動性更大，甚至超過一些新興市場主權債券，這可能會讓一些投資者望而卻步。”
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普信金融

T. Rowe Price 固收首席投資官 Husain 認為，美國經濟衰退 “可能性很小”，進一步降低了美國國債的吸引力，而全球需求下降也預示着美債前景不佳。他預計，10 年期美債收益率可能在明年一季度先達到 5%，然後繼續攀升，可能很快達 6%。

- T. Rowe Price 上調美債收益率預期，預計 2025 年將達 5% 至 6%。  
- 特朗普的減税政策可能加劇美國預算赤字和通脹壓力。  
- 日本等國拋售美債創紀錄，全球需求下降，前景黯淡。  

華爾街見聞

1800 億美元資管巨頭 T. Rowe Price：財政狀況惡化，美債收益率將很快達到 6%