智通財經 APP 獲悉，國泰君安發佈研報稱，很多國家和地區仍處於基礎設施建設的高峰期，給我國具備競爭優勢的裝備製造行業提供了裝備全球的機遇，看好具備全球化出海能力的領域和企業；第三，一些產能過剩的行業未來 3-5 年有望緩慢出清，有利於龍頭優質企業的盈利回升。國泰君安主要觀點如下：機械裝備行業三大投資主線：技術驅動，裝備全球、過剩產能出清。該行認為中國機械裝備製造業幾十年的發展歷程經歷了：勞動力驅動——投資驅動——資源驅動階段，現在已進入到科技驅動階段。科技將顛覆傳統制造業的生產方式，效率將進一步提升，看好科技驅動行業的發展前景；同時，由於全球經濟發展的不平衡，很多國家和地區仍處於基礎設施建設的高峰期，給我國具備競爭優勢的裝備製造行業提供了裝備全球的機遇，看好具備全球化出海能力的領域和企業；第三，一些產能過剩的行業未來 3-5 年有望緩慢出清，有利於龍頭優質企業的盈利回升。技術驅動：看好 AI 機器人產業鏈。2025 年將是特斯拉人形機器人產業化的元年，國內車企及互聯網大廠也開始紛紛正式下場，進入 AI 機器人賽道，國內機器狗有望率先產業化。看好特斯拉產業鏈以及國內有望長期勝出的產業鏈的投資機會。AI 機器人大腦、靈巧手、絲槓等卡脖子環節產業鏈需重點關注。裝備全球：看好工程機械。2024 年，工程機海外需求顯著好於國內需求，支撐了主機廠的基本面。24 年 Q3 迎來出口端進一步提速，疊加國內基建需求回暖、房地產需求底部企穩。該行預計 2025 年行業有望迎來內外需共振，基本面向好。中央財政帶來的增量需求，對工程機械行業國內需求起到了至關重要的支撐作用，從挖機的數據來看，景氣度逐漸從小挖向大挖傳導，礦山、水利、鐵路等廣義基建開始發力，廣義財政支出已經成為工程機械需求的核心驅動力。從數據上來看，和基建相關度最高的土方機械錶現最好。從政策到股價還有基本面傳導的路徑來看，從歷史上看反應到工程機械的銷量上大概需要 3-6 個月時間，持續關注先行指標：利率和中央地方財政資金配套落地的情況。順週期：製造業固定資產投資額位於底部區間，關注 Pmi 等核心數據回暖。機牀、工業機器人、自動化等通用裝備行業整體產銷增速和 PMI 等宏觀經濟指標保持強相關性。當前，PMI 長期處於枯榮線以下，其中，小型企業的 PMI 近一年來長期位於 50% 以下，2024 年 12 月 PMI 為 50.1%，新訂單與生產 PMI 分別為 51.0%/52.1%，均在枯榮線上方。而 2024 年以來製造業固定資產投資額累積同比增速有所回暖。後續關注 PMI 等核心製造業指標是否有明顯回暖跡象。風險提示：技術進步緩慢，海外政策風險，製造業投資景低迷。

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國泰君安發佈研報指出，機械裝備行業將受益於全球基礎設施建設高峰，具備競爭優勢的中國裝備製造業有望實現全球化發展。報告強調技術驅動、裝備全球化及產能過剩清理為三大投資主線，特別看好 AI 機器人產業鏈和工程機械的海外需求。預計 2025 年行業將迎來內外需共振，基本面向好。

國泰君安：機械裝備行業有望迎來內外需共振