真 “小紅書概念股”：多鄰國

“洋抖難民” 湧入小紅書，意外引發美國人學習中文的熱情，也讓語言學習平台多鄰國（Duolingo）在資本市場走紅，被稱為真正的 “小紅書概念股”。

多鄰國美股 16 日大漲 7%，17 日繼續上漲，截至目前，多鄰國股價報 351.1 美元，市值超過 154.4 億美元。

多鄰國股價大漲，引發了摩根大通的關注。摩根大通 Bryan M. Smilek 分析師團隊 17 日發佈報告稱，這背後的主要驅動力之一正是其在語言學習領域的持續創新和用户增長。

報告提到，多鄰國將視頻通話功能擴展到安卓設備，並新增 5 種語言支持，使 iOS 設備支持 8 種語言，安卓設備支持 6 種語言（日語和韓語即將上線）。這一功能的推出不僅提升了用户體驗，還顯著增強了用户的學習參與度。

此外，多鄰國引入了表達性動畫、視頻通話字幕，並允許 AI 角色 “Lily” 主動與用户發起視頻通話。這些創新被認為有助於提升用户的學習體驗。

摩根大通對多鄰國的未來發展充滿信心，給予其 “超配”（Overweight）評級，並將目標價定為 400 美元，較上週五收盤價高出 14%。

真 “小紅書概念股”

小紅書作為中國領先的社交媒體平台，以其強大的內容生態和用户粘性，成為年輕人分享生活方式、學習經驗的重要場所。而多鄰國則憑藉其創新的語言學習模式和遊戲化設計，吸引了全球數億用户。

兩者看似毫不相關，卻因為 “洋抖難民” 產生了奇妙的交集。

據《中國證券報》此前報道，字節跳動旗下 TikTok 計劃在週日（北京時間 1 月 19 日），即美國 “不賣就禁” 法律生效的截止日期，主動對其 1.7 億美國用户關閉應用程序，旨在向所有用户展示禁令的影響。

面對 TikTok 可能遭禁的局面，一些美國網民紛紛轉投 “小紅書” 並被迅速 “種草”。

多鄰國 1 月 16 日發佈數據顯示，去年 12 月 1 日至今年 1 月 13 日，美國的漢語普通話學習者數量較上年同期增長近 216%，這個時間點也與小紅書在全球 App Store 下載榜上快速攀升相匹配。

報告估計，2023 年 1 月美國中文學習者約為 100 萬至 200 萬，目前可能已增長至 200 萬至 300 萬。

這 “潑天” 的富貴，多鄰國能接住多少？

小紅書帶來的 “流量紅利”，推動多鄰國的股價上漲和用户增長，儘管如此，其未來的發展仍面臨諸多挑戰。

摩根大通在其研報中提到，多鄰國需要在以下幾個方面持續發力：首先，隨着用户基數的擴大，如何保持用户粘性和持續增長是一個關鍵問題；其次，生成式人工智能（GenAI）和大型語言模型（LLMs）的快速發展，既帶來了機遇，也帶來了競爭壓力；最後，互聯網監管的加強可能對其營銷策略產生影響。

然而，多鄰國的管理層似乎已經做好了應對挑戰的準備。他們通過不斷優化產品功能、拓展語言種類以及推出付費訂閲服務，如高級訂閲服務 Duolingo Max，來提升用户體驗和盈利能力。

摩根大通預計，2024 年 Max 付費用户將達到 45 萬（佔總用户的 5%），2025 年達到 137 萬（佔 11%），分別貢獻 4580 萬美元和 1.53 億美元的收入。

在用户持續增長的過程中，多鄰國的收入預計將在 2024 年和 2025 年分別達到 7.44 億美元和 9.75 億美元，調整後的 EBITDA 也將穩步增長。