<p>幾位研究生在他們的車庫裏能創造出如此驚人的東西。自從 1997 年搜索引擎上線以來，我一直是谷歌的粉絲（也是重度用户），自 2007 年起成為其快樂的股東。</p>
<p>現在被稱為 <strong>Alphabet</strong>（GOOG -4.89%）（GOOGL -4.83%）的公司在那之前幾年就進入了股市，但我似乎從未能停下寫關於谷歌的文章，足夠長的時間去購買任何股票。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8d69da8961915cbf616bb4b838ea611b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8d69da8961915cbf616bb4b838ea611b.png"/></p>
<p>由 YCharts 提供的 GOOGL 總回報水平數據。</p>
<p>那些最初以拆分調整後的每股 11.68 美元購買的 Alphabet 股票，截至 2025 年 3 月 27 日，已經上漲了 1320%。而 <strong>標準普爾 500 指數</strong>（^GSPC -1.97%）在同一時期僅上漲了 438%，並且在此過程中還進行了再投資分紅。</p>
<p>我沒有關閉這筆 Alphabet 投資的打算，因為我預計這隻股票在未來幾年將繼續跑贏股市。這就是原因。</p>
<h2>今天的市場恐慌是明天的市場歷史腳註</h2>
<p>劇透：在這篇概述中，我不會談論財務增長率、利潤目標或其他財政細節。我對 Alphabet 的投資論點並不涉及具體數字，因為沒有辦法預測未來幾十年會發生什麼。這就是時間線，我不介意在這條漫長的道路上遇到一些波折。</p>
<p>當然，我會關注像 Alphabet 的收入增長和自由現金流生成這樣的細節，但僅僅是這些指標的暫時下滑遠遠不足以讓我去尋找那個 “賣出” 按鈕。否則，我早該在 2008-2010 年的市場崩潰或 2022 年的通貨膨脹危機期間逃離。這些事件給 Alphabet 的銷售增長和現金流帶來了劇烈的放緩。</p>
<p>如果你仔細觀察那些時期，你可以在 Alphabet 的股票圖表中看到價格下跌。我是説，2022 年的下跌在 2025 年繪製的圖表上仍然看起來很痛苦。</p>
<p>從那次波動中恢復過來花了超過一年時間，這次波動使 Alphabet 的股價下跌了多達 44.3%。但未來的世代只會在長期增長圖表上看到另一個小波動，就像你已經忘記的 2008 年 65.3% 的價格下跌一樣。如果有的話，我希望你在它們便宜的時候買入了更多的股票。</p>
<h2>長期贏家必須靈活——就像 Alphabet 一樣</h2>
<p>整個 Alphabet 結構是公司長期生存的關鍵。作為一個純粹的谷歌組織，如果公司偏離其核心業務，可能會讓投資者、用户、競爭對手和監管者感到困惑。在線搜索和廣告仍然產生大量業務，但這在某個時刻肯定會改變。到那時，Alphabet 將會有其他東西準備好來填補盈利的空缺。</p>
<p>那會是自動駕駛出租車嗎？也許是由谷歌部門的先進人工智能（AI）工具推動的醫學研究部門？也可能是無人機配送服務或 AI 平台本身。下一個長期商業重點甚至可能是我尚未聽説的某些東西，通過 Alphabet 的增長投資和風險投資團隊發現。</p>
<p>所有這些潛在的遊戲改變者都以不同的商業名稱運作，只有在互聯網焦點合適時才會使用谷歌的名義。你更願意叫一輛 Waymo 出租車還是谷歌出租車？你明白我的意思了。那些不叫谷歌的商業創意從 A 到 Z 的集合目前看起來可能很傻，但其中一些可能會在未來成為重要的收入來源。</p>
<p>這就是百年生存者的形成方式。記住，<strong>IBM</strong> 在成為計算巨頭之前，曾製造機械計算器和時間記錄打卡機。<strong>任天堂</strong> 在轉向視頻遊戲主機之前，製作了近百年的紙牌。移動通信巨頭 <strong>諾基亞</strong> 於 1865 年作為一家芬蘭紙廠起步。</p>
<p>在 2005 年獲得我的第一份寫作工作之前，我做了五年的系統管理員。你必須準備好應對挑戰，而 Alphabet 在應對下一個經濟大變革方面比大多數公司更具準備。</p>
<h2>Alphabet 在許多市場變革中處於領先地位</h2>
<p>這家公司不僅僅是坐等世界變化。谷歌和 Alphabet 通常在重要的市場變革中扮演關鍵角色。</p>
<p>我説的是 YouTube 視頻、Android 智能手機和谷歌搜索引擎。但我也在關注更新鮮的成就，比如量子計算和生成式 AI。可能還有許多其他具有行業創造潛力的想法正在幕後進行。</p>
<p>我希望能投資於所有這些令人興奮的項目。某些項目失敗是可以接受的。我讚賞 Alphabet 嘗試非常規想法的大膽，直到某些事情成功。畢竟，偉大的創新伴隨着巨大的風險。</p>
<h2>谷歌（和 Alphabet）仍然是 “非傳統公司”</h2>
<p>Alphabet 的投資者關係網站以聯合創始人拉里·佩奇的承諾迎接好奇的投資者：“谷歌不是一家傳統公司。我們不打算成為一家。”</p>
<p>我確實找不到另一家讓我想起谷歌的科技公司，而 Alphabet 在這個獨特商業結構上的存在只增加了我對這隻股票的長期信心。它已經是市場上最大的名字之一，市值達到 2 萬億美元，這僅僅是更大長期收益的開始。</p>
<p>如前所述，除了 Alphabet 看起來可能在可預見的未來（甚至更長時間）跑贏更廣泛的股市之外，我不會對這個機會設定任何數字目標。無論你是否跟隨我的腳步，這對我來説已經足夠了。</p>

谷歌-A

谷歌-C

<p>這篇文章預測，Alphabet 將會超越市場，因為其長期增長潛力和適應能力。作者作為一名長期股東，強調儘管市場波動，Alphabet 多樣化的商業投資，包括人工智能和自動駕駛技術，使其在未來成功的道路上佔據了良好位置。公司的創新歷史和探索非常規想法的意願進一步支持了這種樂觀的前景。總體而言，作者認為，Alphabet 的靈活性和戰略規劃將導致其持續的市場領導地位</p>

<p>It's amazing what a couple of grad students can cook up in their garage. I've been a fan (and heavy user) of Google since the search engine hit the internet in 1997 and a happy shareholder since 2007.</p>
<div class="lb-trans"><p>幾位研究生在他們的車庫裏能創造出如此驚人的東西。自從 1997 年搜索引擎上線以來，我一直是谷歌的粉絲（也是重度用户），自 2007 年起成為其快樂的股東。</p>
</div><p>The company now known as <strong>Alphabet</strong>(GOOG -4.89%)(GOOGL -4.83%) entered the stock market a couple of years before that, but I could never seem to stop writing about Google long enough to pick up any shares.</p>
<div class="lb-trans"><p>現在被稱為 <strong>Alphabet</strong>（GOOG -4.89%）（GOOGL -4.83%）的公司在那之前幾年就進入了股市，但我似乎從未能停下寫關於谷歌的文章，足夠長的時間去購買任何股票。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://media.ycharts.com/charts/8d69da8961915cbf616bb4b838ea611b.png" alt="" original-src="https://media.ycharts.com/charts/8d69da8961915cbf616bb4b838ea611b.png"/></p>
<p>GOOGL Total Return Level data by YCharts.</p>
<div class="lb-trans"><p>由 YCharts 提供的 GOOGL 總回報水平數據。</p>
</div><p>Those first few Alphabet shares, bought for a split-adjusted $11.68 per share, have gained 1,320% as of March 27, 2025. The <strong>S&amp;P 500</strong>(^GSPC -1.97%) market index only rose 438% over the same period, with reinvested dividends along the way.</p>
<div class="lb-trans"><p>那些最初以拆分調整後的每股 11.68 美元購買的 Alphabet 股票，截至 2025 年 3 月 27 日，已經上漲了 1320%。而 <strong>標準普爾 500 指數</strong>（^GSPC -1.97%）在同一時期僅上漲了 438%，並且在此過程中還進行了再投資分紅。</p>
</div><p>I have no intention of closing this Alphabet position because I expect the stock to continue outperforming the stock market for years to come. Here's why.</p>
<div class="lb-trans"><p>我沒有關閉這筆 Alphabet 投資的打算，因為我預計這隻股票在未來幾年將繼續跑贏股市。這就是原因。</p>
</div><h2>Today's market panic is tomorrow's market history footnote</h2>
<div class="lb-trans"><h2>今天的市場恐慌是明天的市場歷史腳註</h2>
</div><p>Spoiler alert: I won't talk about financial growth rates, margin targets, or other fiscal details in this overview. My investment thesis for Alphabet isn't about specific numbers because there's no way to predict what will happen over the next couple of decades. That's the timeline here, and I don't mind some bumps in that long road.</p>
<div class="lb-trans"><p>劇透：在這篇概述中，我不會談論財務增長率、利潤目標或其他財政細節。我對 Alphabet 的投資論點並不涉及具體數字，因為沒有辦法預測未來幾十年會發生什麼。這就是時間線，我不介意在這條漫長的道路上遇到一些波折。</p>
</div><p>Sure, I'll keep an eye on details like Alphabet's revenue growth and free-cash-flow generation, but it will take much more than a temporary dip in these metrics to make me search for that &#34;sell&#34; button. Otherwise, I could have run for the exits during the market meltdown of 2008-2010 or the inflation crisis in 2022. These events brought drastic slowdowns to Alphabet's sales growth and cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>當然，我會關注像 Alphabet 的收入增長和自由現金流生成這樣的細節，但僅僅是這些指標的暫時下滑遠遠不足以讓我去尋找那個 “賣出” 按鈕。否則，我早該在 2008-2010 年的市場崩潰或 2022 年的通貨膨脹危機期間逃離。這些事件給 Alphabet 的銷售增長和現金流帶來了劇烈的放緩。</p>
</div><p>You can see price dips in Alphabet's stock chart if you squint just right at those periods. I mean, the 2022 drop still looks painful on charts drawn in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你仔細觀察那些時期，你可以在 Alphabet 的股票圖表中看到價格下跌。我是説，2022 年的下跌在 2025 年繪製的圖表上仍然看起來很痛苦。</p>
</div><p>It took more than a year to recover from that bump, which dropped Alphabet's stock price as much as 44.3% lower. But future generations will just see another little squiggle on the long-term growth chart, just like the 65.3% price drop you already forgot happened in 2008. If anything, I hope you bought more shares while they were cheap.</p>
<div class="lb-trans"><p>從那次波動中恢復過來花了超過一年時間，這次波動使 Alphabet 的股價下跌了多達 44.3%。但未來的世代只會在長期增長圖表上看到另一個小波動，就像你已經忘記的 2008 年 65.3% 的價格下跌一樣。如果有的話，我希望你在它們便宜的時候買入了更多的股票。</p>
</div><h2>Long-term winners must be flexible -- like Alphabet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>長期贏家必須靈活——就像 Alphabet 一樣</h2>
</div><p>The whole Alphabet structure is key to the company's long-term survival. As a pure Google organization, the company would confuse everyone from investors and users to rivals and regulators if it strayed too far from its core operations. Online search and advertising still generate plenty of business, but that will surely change at some point. By then, Alphabet will have something else ready to pick up the money-making slack.</p>
<div class="lb-trans"><p>整個 Alphabet 結構是公司長期生存的關鍵。作為一個純粹的谷歌組織，如果公司偏離其核心業務，可能會讓投資者、用户、競爭對手和監管者感到困惑。在線搜索和廣告仍然產生大量業務，但這在某個時刻肯定會改變。到那時，Alphabet 將會有其他東西準備好來填補盈利的空缺。</p>
</div><p>Will it be self-driving taxis? Perhaps the medical research division, boosted by the Google segment's advanced artificial intelligence (AI) tools? It could also be drone delivery services or the AI platform itself. And the next long-term business focus could even consist of something I haven't heard of yet, discovered through Alphabet's growth investment and venture-capital teams.</p>
<div class="lb-trans"><p>那會是自動駕駛出租車嗎？也許是由谷歌部門的先進人工智能（AI）工具推動的醫學研究部門？也可能是無人機配送服務或 AI 平台本身。下一個長期商業重點甚至可能是我尚未聽説的某些東西，通過 Alphabet 的增長投資和風險投資團隊發現。</p>
</div><p>All of these potential game changers run under different business names, tapping the Google card only when the internet focus makes sense. Would you rather order a Waymo ride or a Google Taxi? You see what I mean. The A to Z collection of business ideas not named Google may look silly so far, but some of them will probably become important revenue streams someday.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有這些潛在的遊戲改變者都以不同的商業名稱運作，只有在互聯網焦點合適時才會使用谷歌的名義。你更願意叫一輛 Waymo 出租車還是谷歌出租車？你明白我的意思了。那些不叫谷歌的商業創意從 A 到 Z 的集合目前看起來可能很傻，但其中一些可能會在未來成為重要的收入來源。</p>
</div><p>That's how centennial survivors are made. Remember, <strong>IBM</strong> made mechanical calculators and time-recording punch-card machines long before it became a computing giant. <strong>Nintendo</strong> made card decks for nearly a hundred years before shifting to video game consoles. Mobile communications giant <strong>Nokia</strong> started out as a Finnish paper mill in 1865.</p>
<div class="lb-trans"><p>這就是百年生存者的形成方式。記住，<strong>IBM</strong> 在成為計算巨頭之前，曾製造機械計算器和時間記錄打卡機。<strong>任天堂</strong> 在轉向視頻遊戲主機之前，製作了近百年的紙牌。移動通信巨頭 <strong>諾基亞</strong> 於 1865 年作為一家芬蘭紙廠起步。</p>
</div><p>I worked as a systems administrator for five years before landing my first writing gig in 2005. You have to be ready to roll with the punches, and Alphabet is better prepared than most for the next economywide sea change.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2005 年獲得我的第一份寫作工作之前，我做了五年的系統管理員。你必須準備好應對挑戰，而 Alphabet 在應對下一個經濟大變革方面比大多數公司更具準備。</p>
</div><h2>Alphabet leads many market changes from the front</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Alphabet 在許多市場變革中處於領先地位</h2>
</div><p>This company doesn't just sit around and wait for the world to change, either. Google and Alphabet often play key roles in important market changes.</p>
<div class="lb-trans"><p>這家公司不僅僅是坐等世界變化。谷歌和 Alphabet 通常在重要的市場變革中扮演關鍵角色。</p>
</div><p>I'm talking about YouTube videos, Android smartphones, and the Google search engine. But I'm also leaning into newer and fresher achievements, like quantum computing and generative AI. There are probably many more ideas with industry-creating potential going on behind the scenes.</p>
<div class="lb-trans"><p>我説的是 YouTube 視頻、Android 智能手機和谷歌搜索引擎。但我也在關注更新鮮的成就，比如量子計算和生成式 AI。可能還有許多其他具有行業創造潛力的想法正在幕後進行。</p>
</div><p>I want to be invested in all of these exciting projects. It's OK that some of them fail. I applaud Alphabet's audacity of trying unconventional ideas until something works out. Great innovation comes with great risks, after all.</p>
<div class="lb-trans"><p>我希望能投資於所有這些令人興奮的項目。某些項目失敗是可以接受的。我讚賞 Alphabet 嘗試非常規想法的大膽，直到某些事情成功。畢竟，偉大的創新伴隨着巨大的風險。</p>
</div><h2>Google (and Alphabet) is still &#34;not a conventional company&#34;</h2>
<div class="lb-trans"><h2>谷歌（和 Alphabet）仍然是 “非傳統公司”</h2>
</div><p>Alphabet's investor relations site greets curious investors with co-founder Larry Page's promise that: &#34;Google is not a conventional company. We do not intend to become one.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 的投資者關係網站以聯合創始人拉里·佩奇的承諾迎接好奇的投資者：“谷歌不是一家傳統公司。我們不打算成為一家。”</p>
</div><p>I sure can't find another technology company that even reminds me of Google, and the Alphabet structure on top of that unique business only adds to my long-term confidence in the stock. It's already one of the largest names on the market, with a $2 trillion market cap, and that's just the start of even greater long-term gains.</p>
<div class="lb-trans"><p>我確實找不到另一家讓我想起谷歌的科技公司，而 Alphabet 在這個獨特商業結構上的存在只增加了我對這隻股票的長期信心。它已經是市場上最大的名字之一，市值達到 2 萬億美元，這僅僅是更大長期收益的開始。</p>
</div><p>As noted earlier, I won't pin any numerical targets on this opportunity apart from the fact that Alphabet looks likely to outperform the broader stock market for the foreseeable future (and then some). Whether you follow my lead or not, that's good enough for me.</p>
<div class="lb-trans"><p>如前所述，除了 Alphabet 看起來可能在可預見的未來（甚至更長時間）跑贏更廣泛的股市之外，我不會對這個機會設定任何數字目標。無論你是否跟隨我的腳步，這對我來説已經足夠了。</p>
</div>

Prediction: Alphabet Will Beat the Market. Here's Why.

- Alphabet 股票自 2007 年以來上漲 1,320%，遠超標普 500 指數的 438%。
- 公司靈活的業務結構和創新能力使其在未來經濟變化中具備競爭優勢。
- 投資者應關注 Alphabet 的長期增長潛力，而非短期波動。

預測：Alphabet 將跑贏市場。原因如下