華福證券：6 月起廣州將執行新水價 水務公司價值重估值得關注

智通財經 APP 獲悉，華福證券發佈研報稱，近日，廣州市發改委發佈《關於我市中心城區自來水價格改革有關問題的通知》，中心城區自來水價格調整落地，自 2025 年 6 月 1 日起，廣州將執行新水價。相較於 2012 年 5 月實施的自來水價格，居民端生活用水第一、第二、第三階梯分別上調 28.8%、28.6%、93.2%(前值 1.98 元/噸、2.97 元/噸、3.96 元/噸)。預計約 80% 的家庭 (第一階梯) 每月水費增加約 12 元，約 10% 的家庭 (第二階梯) 每月增加約 24.5 元。本次改革有望推動當地供水企業加快供水設施改造升級，促進節水減排及水資源再生利用。

華福證券主要觀點如下：

事件：近日，廣州市發改委發佈《關於我市中心城區自來水價格改革有關問題的通知》，中心城區自來水價格調整落地，自 2025 年 6 月 1 日起，廣州將執行新水價。

居民端用水第一階梯上調近 30%：本次價格調整適用區域包括越秀區、荔灣區、天河區、海珠區、黃埔區、白雲區、大學城等中心城區供水服務區域。居民生活用水第一、二、三階梯價格調整為 2.55 元/立方米、3.82 元/立方米、7.65 元/立方米，並增設合表水價 2.80 元/立方米；非居民生活用水價格調整為 4.40 元/立方米;特種用水價格調整為 25 元/立方米。

相較於 2012 年 5 月實施的自來水價格，居民端生活用水第一、第二、第三階梯分別上調 28.8%、28.6%、93.2%(前值 1.98 元/噸、2.97 元/噸、3.96 元/噸)。預計約 80% 的家庭 (第一階梯) 每月水費增加約 12 元，約 10% 的家庭 (第二階梯) 每月增加約 24.5 元。本次改革有望推動當地供水企業加快供水設施改造升級，促進節水減排及水資源再生利用。

新一輪水價調價週期有序展開

2024 年 7 月，國家發改委等五部門發佈《關於加快發展節水產業的指導意見》，提出完善節水市場機制，階梯水價增加的收入應當主要用於管網和户表改造、水質提升、彌補供水成本上漲等，緩解自來水企業的成本壓力。2023 年 11 月以來，上海、廣州、長沙、南京多地進行或擬進行水價調整，部分三線城市，比如黃山市、銅陵市、梅州市等水價上調方案已順利落地實施。2023 年 11 月以來部分城市自來水調價方案數據顯示，居民用水第一階梯基本水價平均漲幅達 20% 以上。

25 年 3 月，深圳市發改委發佈調整水價公告，自來水綜合價格擬由 3.45 元/噸調整為 3.9 元/立方米 (含税)，漲幅 13.05%。新一輪水價上調週期有望持續推進，自來水價格上調有助於水務企業向終端用户傳導成本壓力，在保障供水企業合理收益的同時，促進水務行業健康可持續發展。

投資建議

自 2023 年以來，多地供水價格已進行調整，相關供水企業盈利能力得到進一步保障，推動行業健康有序發展，水務公司價值重估值得關注，建議關注瀚藍環境 (600323.SH)、興蓉環境 (000598.SZ)、順控發展 (003039.SZ)、洪城環境 (600461.SH)、江南水務 (601199.SH)。

風險提示

政策落地不及預期；地方財政壓力；應收賬款回款週期延長。