美聯儲最近會議決定再次暫停降息，美聯儲主席鮑威爾會後也再次重申，聯儲不急於行動，不認為應該先發制人降息應對關税衝擊，又一次打臉一再敦促立即降息的美國總統特朗普。美東時間 5 月 7 日週三，美聯儲公佈的貨幣政策聲明新增一句：“失業率上升和通脹上升的風險已增加。” 會後的新聞發佈會上，鮑威爾被問道，在他的任期內需要首先解決哪一方面的問題，是失業的還是通脹的。鮑威爾表示，失業率上升和通脹上升的風險加劇。目前尚不清楚哪一種風險才是更令人擔憂的問題。“現在下結論還為時過早。” 鮑威爾認為，需要同時關注失業和通脹的風險兩個問題，可能不得不在它們之間做出取捨。被問及美聯儲是否需要很長時間才能弄清楚事態發展時，鮑威爾強調：“我認為我們不知道。” 他還重申之前的言論，稱美聯儲不會急於降息。他説：<blockquote>“我們認為，不需要急於調整利率。”“我們認為可以耐心，我們將關注數據。”</blockquote>同時，鮑威爾強調特朗普的高關税對可能推升失業和通脹。他説：<blockquote>“如果已宣佈的大幅提高關税措施持續下去，可能會導致通脹上升、經濟增長放緩和失業率上升。”</blockquote><h2>當前貨幣政策有適度限制性 觀望是很明確的決定</h2>鮑威爾評論美國經濟稱，經濟仍然穩健。勞動力市場大體均衡，處於、或接近充分就業狀態。通脹增長已經大幅放緩。薪資增速繼續趨於温和。鮑威爾表示，當前的美聯儲貨幣政策有温和或適度的限制性。他説：“潛在的通脹前景良好。”評論稱，這等於説，鮑威爾承認當前的貨幣政策仍在抑制通脹壓力，利率並非處於中性水平。鮑威爾重申，美聯儲的政策處於良好狀態，聯儲沒有面臨採取降息行動的壓力，説 “我們可以在適當的時候迅速採取行動。”鮑威爾稱，美聯儲不知道貿易政策將走向何方。但就目前而言，“對我們來説，觀望和觀察是一個相當明確的決定。” 他表示，企業、市場參與者和預測者都在觀望事態發展，堅稱 “每個人都在等待”。評論認為，從目前聯儲透露的信息來看，6 月降息的門檻相當高。<h2>若保持高關税 至少未來一年 聯儲目標不會取得進展</h2>有記者問軟着陸的路徑，鮑威爾再次重申，美聯儲尚不清楚關税等貿易政策將走向何方。鮑威爾認為，如果特朗普維持高關税，美聯儲將無法在實現通脹和就業兩大使命的政策目標上取得進展。他説，“至少在未來一年內”，美聯儲的目標可能不會取得進一步進展。<blockquote>“考慮到關税的範圍和規模，我們很可能會發現通脹和失業率上升的風險肯定會增加。若果真如此，如果關税最終以我們目前還無法確定的水平實施，我們將無法在實現目標方面取得進一步進展。我們可能會看到這一進程被推遲。”</blockquote>他指出，美聯儲不會發布有關經濟衰退可能性的預測。鮑威爾表示，企業推遲投資決定，家庭推遲消費開支決定。在這樣的形勢下，美聯儲無法採取 “先發制人” 的行動。他説，去年秋季的美聯儲降息並非先發制人，而且如果真要説有什麼不同的話，那就是來得有點晚。<blockquote>“這不是可以先發制人的形勢，因為我們實際上並不知道該如何應對這些數據，直到看到更多數據為止。”</blockquote>鮑威爾表示，有些情況下今年降息是合適的，有些情況下則不合適。“我無法自信地説我知道什麼是合適的路徑，除非我們進一步瞭解這一問題將如何解決，以及其對就業、通脹的經濟影響。”本次美聯儲的會議聲明稱，經濟前景的不確定性 “進一步” 增加。鮑威爾也在發佈會上提到了不確定性，他説：<blockquote>我的直覺告訴我，經濟走勢的不確定性極高。</blockquote>鮑威爾表示：“通常情況下，情況會逐漸明朗，正確的方向也會變得清晰。” 與此同時，他認為，“我們（美國）的經濟表現良好”。<h2>關税衝擊尚未到來 政策對通脹影響可能短暫也可能更持久</h2>鮑威爾依然認為，特朗普政府政策對通脹的影響可能是暫時的。<blockquote>“對通脹的影響可能是短暫的，反映的是價格水平的一次性變化。” 但 “通脹影響也可能更加持久。”</blockquote>被問到關税的衝擊是否尚未到來時，他回答，“目前還沒有”。“人們擔心通脹，擔心關税衝擊，但這種衝擊尚未到來。”鮑威爾説，美聯儲在維持錨定通脹預期方面恪守承諾。聯儲可能會發現，實現價格穩定和充分就業這兩大使命有衝突。當前，美聯儲準備就緒，等待獲得政策方面的確定性。鮑威爾説：“目前我們看到通脹在相當低的水平上橫向波動。”鮑威爾表示，現在沒有必要採取行動，也沒有數據支持行動，並不止一次表示：“我們只需要等待，看看事情會如何發展。”評論稱，這意味着，美聯儲處於被動而非主動的模式。從市場的角度來看，距離觸發 Fed Put、即預計一旦大跌美聯儲會救市的所謂美聯儲看跌期權仍有一段距離。<h2>談判可能實質性改變貿易局勢 也可能不會</h2>對於即將舉行的中美經貿高層會談，鮑威爾稱他無法直接置評。鮑威爾提到 4 月 2 日特朗普政府宣佈的所謂對等關税，重申新關税的水平遠超美聯儲的預期。不過，緊接着他説，美國 “似乎正在進入一個新的（貿易）階段”，因為特朗普政府正在與一些重要的美國貿易伙伴開啓初步的貿易談判。這可能會 “實質性地改變局勢，或者不會”。“我們謹慎地避免在事實發生變化時做出結論性的判斷。”鮑威爾在談到貿易政策時表示：“最終這要由政府來決定。這是他們的職責，不是我們的。”<h2>美 GDP 可能上修 搶進口讓數據難以準確解讀</h2>與特朗普政府官員的説法一致，鮑威爾預計，美國的 GDP 數據可能會被上調。鮑威爾稱，諸多調查結果表明，關税推高通脹預期。他認為，貿易問題讓衡量 GDP 變得錯綜複雜。第一季度進口激增將使 GDP 數據難以準確解讀。鮑威爾説，GDP 數據傳遞一種信號，而不包括庫存和政府支出的 “私人國內最終購買”（PDFP）數據可能又是另一種信號。這對普通公眾來説可能更難理解。總體來説，這種情況並不會真正改變美聯儲的政策路徑。鮑威爾認為，消費者情緒的調查與實際消費者支出之間可能存在的脱節，這是 “另一個需要（美聯儲）觀望的原因”。當被問及美聯儲應對供應鏈中斷的工具時，鮑威爾回答：“我們根本沒有這些工具。” 他補充道，這取決於政府和私營部門。<h2>根本不會被特朗普呼聲影響 未要求與總統會面</h2>鮑威爾説，特朗普對降息的呼聲 “根本不會影響我們的工作”。他説：“我們始終會做同樣的事情，那就是利用我們的工具促進最大程度的就業和物價穩定，造福美國人民。我們始終只會考慮經濟數據、前景、風險平衡，僅此而已。這就是我們要考慮的全部。”有記者問鮑威爾，特朗普之前表示不會罷免他的美聯儲主席職務，他作何反應。鮑威爾回答，他沒有什麼可説的。還有記者問，在 2026 年 5 月的美聯儲主席任期結束後，鮑威爾是否仍有可能繼續擔任美聯儲理事。鮑威爾也表示，對此他無可奉告。被問及為何在特朗普的新總統任期內尚未與他會面，鮑威爾回答：“我從未要求與任何總統會面，也永遠不會。”<h2>政務債務增長路徑不可持續</h2>有記者問，特朗普政府削減支出是否可能衝擊經濟增長。鮑威爾表示，美聯儲將國會的預算行動視為 “理所當然”。國會不需要美聯儲提供財政政策的建議，正如聯儲也不需要國會提供貨幣政策的建議。但是鮑威爾重申財政路徑不可持續的警告。他説：<blockquote>“有一點我們明確知道，目前的政府債務增長軌跡是不具可持續性的。債務本身不是處於不可持續的水平，而是增長的路徑不可持續。”</blockquote>

鮑威爾稱，高關税可能導致通脹和失業率上升，現在判斷通脹和失業的風險哪種更嚴重為時過早；當前貨幣政策有適度限制性，潛在的通脹前景良好，觀望是很明確的決定；無法先發制人，因為不知道如何應對，直到看到更多數據為止；關税衝擊尚未到來，政策對通脹影響可能短暫也可能更持久；至少未來一年，聯儲的通脹和就業目標不會取得進展；談判可能實質性改變貿易局勢、也可能不會；美國 GDP 可能上修，搶進口讓 GDP 難準確解讀；根本不會被特朗普呼聲影響，未要求與總統會面；政府債務增長路徑不可持續。

- 美聯儲決定暫停降息，主席鮑威爾重申不急於行動。  
- 鮑威爾指出失業和通脹風險加劇，需同時關注。  
- 貿易政策不確定性影響經濟前景，未來一年目標難以實現。

打臉特朗普！鮑威爾重申不急降息，稱經濟仍好、不確定性極高，拒絕因關税搶先行動