國泰海通證券：看好新渠道、新需求驅動保健品行業功能化帶來產品創新機遇

智通財經 APP 獲悉，國泰海通證券發佈研報稱，2024 年我國營養健康市場規模 3998 億同比 +3%，對比發達國家，未來仍有提升空間。該行認為，伴隨着新渠道崛起帶來增量客羣，有望催化保健品功效性新需求，加速保健品加速功效化演進變革，看好產品創新能力突出疊加強運營的品牌跑出。國泰海通證券主要觀點如下：千億保健品市場，仍具成長空間。據歐睿數據，2024 年我國營養健康市場規模 3998 億同比 +3%，其中 OTC、運動營養、維生素及膳食補充劑 (VDS)、體重管理市場規模 1441、63、2323、172 億同比 +1%、+7%、+4%、-1%。橫向對比看，2024 年我國運動營養、VDS、體重管理市場人均消費 1、23、2 美元，較發達國家仍有提升空間，其中 VDS 人均消費約為日、韓、美的 1/3、1/5、1/5。此外，保健品行業競爭格局分散，2024 年我國 VDS 市場公司口徑 CR3 為 22%，TOP3 湯臣倍健、安利、H&amp;H 零售額均超百億。細分品類中魚油、輔酶 Q10 增長快，益生菌、口服美容容量大、基礎營養素同質化高。據歐睿數據，1) 魚油：2024 年市場規模 56 億，2020-24 年 CAGR 為 16%，年輕人羣、抗炎、美容新場景為增量。2) 輔酶 Q10:24 年市場規模 41 億，20-24 年 CAGR 達 45%，疫後心髒保健需求提升、女性護理等激發需求。3) 益生菌：24 年市場規模 138 億，20-24 年 CAGR 達 21%，調節腸道健康為核心功能、延伸至體重管理。4) 口服美容成分：膠原蛋白熱銷，麥角硫因、NR、PQQ 等新抗衰成分增長快，原料和配方成為口服美容市場的發展引擎，該行認為品牌可通過成分創新及復配實現產品差異化。5) 基礎營養素：維生素、礦物質、蛋白質成分 24 年市場規模分別為 329、271、116 億，同比分別增長 3%、5%、1%。看好新渠道、新需求驅動保健品行業功能化，帶來產品創新機遇。2024 年抖音保健品 GMV 同比 +44%，該行認為，保健品高毛利率、重營銷，抖音新渠道崛起帶來年輕增量客羣，新品牌新品類存崛起機會。對標功能性護膚，行業逐步經歷新渠道教育新客羣及成分黨新需求，跨境電商及合成生物學供給端助力保健品加速功效化演進的變革階段，隨熱點新成分、新品類誕生，具備產品創新能力的品牌有望把握新機遇。風險提示：跨境保健品監管變化、競爭加劇、新品表現不及預期。

國泰海通證券：看好新渠道、新需求驅動保健品行業功能化 帶來產品創新機遇

國泰海通證券：看好新渠道、新需求驅動保健品行業功能化帶來產品創新機遇