中金：維持今世緣 “跑贏行業” 評級，目標價 63 元
中金公司研報指出，今世緣在江蘇省內市佔率提升趨勢確定，V3 進入勢能加速釋放期，且其他產品在各價位佈局完善；省外環江蘇市場高增。當前估值具備吸引力。維持目標價 63 元，維持 “跑贏行業” 評級。V 系列經過多年持續的品牌培育疊加 V 系事業部聚焦運作，逐漸步入收穫期，今年春節銷售起勢明顯，尤其 V3 在南京、淮安市場高增，在蘇中的揚泰地區也有所起勢。今世緣當前在組織機制、產品生命週期等方面均較洋河有一定優勢，因而渠道利潤高於競品，且消費者培育較為順利。國緣品牌已逐步佔領消費者認知，預計省內份額有望繼續提升。2024 和 1Q25 公司省外市場收入持續高增。認為公司在省外推廣的階段為補足品牌力，高投入是必要的選擇，同時省外產品和區域佈局上的戰略方向正確，國緣品牌有望依託周邊省份的江蘇人打開消費羣體，逐漸在部分圈層形成一定消費氛圍。認為省外市場經過幾年深耕，有望逐步取得突破，打開公司長期天花板。 
