智通財經 APP 獲悉，華創證券發佈研報稱，受到南方高温，多雨天氣影響，剛才需求在進入 6 月淡季後持續走弱。需求走弱的同時，部分鋼廠通過增加檢修降低生產強度，鐵水產量及成材產量持續回落。階段性看，在進入 6 月份後，需求端下降提前於鋼廠產量降幅，鋼材價格弱勢震盪運行。鋼價方面，市場剛需在淡季邊際下滑，對鋼價支撐力度減弱，鋼價弱勢震盪。展望後續市場，需求仍有小幅下降空間，但考慮到需求較供給更早反應淡季特徵，後續供需邊際變化關係或將有所改善，鋼價雖短期上漲動能不強，但供給若加速下降後，對於底部鋼材價格仍有支撐。短期來看，維持鋼材價格弱勢震盪判斷。但需求關注以色列對伊朗發動襲擊，弱帶動大宗商品 (鐵礦石、煤炭) 價格上漲，原料上漲或為鋼材價格帶來成本支撐。<h2>華創證券主要觀點如下：</h2>供需雙弱，鋼材價格底部震盪事件：截至 6 月 13 日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板價格分別報收 3208 元/噸、3544 元/噸、3198 元/噸、3623 元/噸、3421 元/噸，周環比分別變化-0.33%、-0.40%、-0.80%、-0.64%、-0.87%。上週五大品種產量 858.85 萬噸，周環比下降 21.53 萬噸。247 家鋼鐵企業日均鐵水 241.61 萬噸，周環比下降 0.19 萬噸，高爐產能利用率 90.58%，周環比下降 0.07 個百分點，高爐開工率 83.41%，周環比下降 0.15 個百分點。短流程企業，電爐產能利用率 56.73%，周環比下降 1.97 個百分點，電爐開工率 74.01%，周環比下降 2.68 個百分點。庫存方面，上周鋼材總庫存 1354.56 萬噸，周環比下降 9.25 萬噸。其中社會庫存環比下降 3.53 萬噸至 927.48 萬噸;鋼廠庫存環比下降 5.72 萬噸至 427.08 萬噸。需求端，上週五大材合計消費量 868.1 萬噸，周環比下降 14.07 萬噸。其中，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板上周表觀消費量周環比分別變化-9.06 萬噸、-1.95 萬噸、-1.04 萬噸、-0.27 萬噸、-1.75 萬噸。成本端，根據鋼聯數據對於 114 家鋼廠鐵水成本統計，上周樣本鋼廠鐵水成本 (不含税) 2321 元/噸，周環比下降 41 元/噸。噸鋼毛利方面，截至 6 月 13 日，高爐螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷噸鋼毛利分別為 +135 元/噸、+60 元/噸、-65 元/噸，周環比變化 +36 元/噸、+27 元/噸、-3 元/噸。根據 Mysteel 統計的 247 家鋼鐵企業盈利率，上周 58.44% 的樣本鋼企處於盈利狀態，周環比下降 0.43 個百分點。基本面方面今年以來，主要原燃料價格持續回落，鋼廠成本端降幅較為明顯，為鋼材利潤提供一定保障。因此，鋼廠盈利水平有所修復。但當前而言，需求支撐相對較弱，利潤的修復主要來自於成本端讓利。未來若粗鋼調控工作實質性落地，行業供給有望開始回落，一方面進一步壓制原燃料價格，另外改善供需關係支撐鋼價，進而有望帶來鋼材利潤的更大彈性。投資建議板塊目前整體估值水平仍然較低，且部分優質鋼鐵企業自身 pb 水平處於 2022 年以來的較低分位值。同時行業當前處於利潤修復通道，且未來修復空間有望加大。因此，未來若產業矛盾化解後，行業有望迎來估值 + 盈利水平雙修復機遇。建議關注標的，低 pb：華菱鋼鐵 (000932.SZ)、首鋼股份 (000959.SZ)、三鋼閩光 (002110.SZ)、新鋼股份 (600782.SH)、新興鑄管 (000778.SZ)。具有區域優勢：中南股份 (000717.SZ)、八一鋼鐵 (600581.SH)。風險提示政策執行不及預期，鋼鐵企業大面積復產，國內經濟復甦不及預期，原材料價格大幅上漲等。

三鋼閩光

華菱鋼鐵

新鋼股份

首鋼股份

華創證券發佈研報指出，受南方高温和多雨天氣影響，鋼材需求在 6 月淡季持續走弱，鋼價弱勢震盪。儘管需求下降早於鋼廠產量，短期內鋼價上漲動能不足，但供給加速下降可能對底部價格形成支撐。當前五大品種鋼材價格小幅下滑，整體庫存也有所減少。

華創證券：季節性淡季特徵顯現 鋼價底部仍有支撐

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