<p>美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在 2025 年 6 月 2 日於華盛頓特區美聯儲國際金融部七週年會議上發表講話。</p><p>Chip Somodevilla | Getty Images</p><p>美聯儲官員本週將發表對未來利率走勢的看法，以及關税和中東動盪對經濟的影響。</p><p>儘管利率的任何變動似乎不太可能，但將於週三結束的政策會議將傳遞重要信號，仍可能影響市場。</p><p>值得關注的最大事項之一是聯邦公開市場委員會成員是否堅持他們之前對今年兩次降息的預測，他們對通脹趨勢的看法，以及主席傑羅姆·鮑威爾對白宮推動更寬鬆貨幣政策的反應。</p><p>“美聯儲在 6 月會議上的主要信息將是，它仍然處於觀望狀態，” 美國銀行經濟學家阿迪提亞·巴哈夫在一份報告中表示。美國銀行認為美聯儲今年不會降息，但會保留一次降息的可能性。“投資者應關注鮑威爾對勞動力數據放緩、近期温和的通脹數據以及持續的關税驅動通脹風險的看法。”</p><p>委員會的 “點陣圖” 將成為投資者關注的焦點，顯示各個成員的利率預期。</p><p>在 3 月的最後一次更新中，委員會表示今年相當於兩次四分之一百分點的降息，這與當前市場定價一致。然而，這一預測是微妙的，僅有兩位參與者改變他們的看法就會將中位數預測下調至一次降息。</p><p>此次會議是在複雜的地緣政治背景下進行的，特朗普總統的關税對通脹的影響迄今為止微乎其微，但未來仍不明朗。同時，特朗普和其他政府官員加大了對美聯儲降息的呼籲。</p><p>此外，以色列 - 伊朗衝突威脅到全球能源形勢，為政策的導航提供了另一個變量。</p><p>“我們預計鮑威爾主席會重申他在 5 月新聞發佈會上的信息，” 巴哈夫説。“政策處於良好狀態，美聯儲沒有急於採取行動。”</p><p>然而，形勢可能會迅速變化。</p><p>儘管失業率保持在 4.2% 的低位，但 5 月的非農就業報告顯示勞動力市場持續但逐漸放緩。最近的通脹數據也表明，關税對價格的影響在宏觀層面上幾乎沒有，為美聯儲至少考慮放鬆政策提供了另一個動力。</p><p>“我們正處於一個通貨緊縮的世界，” 前達拉斯聯儲主席羅伯特·卡普蘭在上週接受 CNBC 採訪時表示。“如果不是因為這些即將實施的關税，我認為美聯儲會積極尋求降息。”</p><p>在會議即將召開之際，市場預計下一次降息將在 9 月進行，這將是 FOMC 在擔憂勞動力市場的情況下實施的意外激進的半個百分點降息一週年。委員會在年底前又增加了兩次四分之一百分點的降息，並自那時以來一直保持不變。</p><p>在當前氣候下，“貿易緊張局勢有所緩解，通脹保持低位，硬數據僅顯示出有限的放緩跡象，” 高盛經濟學家大衞·梅里克寫道。</p><p>高盛預計美聯儲將堅持其兩次降息的預測，但該公司的經濟學家最終預計只會看到一次降息。</p><p>“我們相信，除了關税外，通脹消息實際上相當温和，我們仍在朝着最終降息的軌道上。雖然提前降息是可能的，但夏季關税對每月通脹數據的影響可能對 FOMC 在 12 月之前降息來説過於新鮮，” 梅里克説。</p><p>官員們還將更新他們對就業、通脹和國內生產總值增長的預測。</p><p>高盛預計 FOMC 將把 2024 年的通脹預期上調至 3%，比 3 月高出 0.2 個百分點。該公司還預計 GDP 增長將從 1.7% 略微下調至 1.5%，失業率將上升至 4.5%。</p><p>官員們將在夏季觀察數據，並根據情況判斷年內的行動，Evercore ISI 全球政策和中央銀行戰略負責人克里希納·古哈表示。</p><p>“我們認為 FOMC 將在週三的 6 月會議上保持觀望態度，強調它仍然預計在接下來的幾個月中會了解到更多關於不斷變化的前景，並繼續將 9 月視為利率的下一個決策時點，” 古哈在一份報告中表示。</p>

<p>美聯儲預計將維持當前利率，但將提供可能影響市場的重要預測。需要關注的關鍵點包括美聯儲對潛在降息的立場、通脹趨勢，以及對關税和地緣政治緊張局勢等外部壓力的反應。經濟學家預測將採取謹慎的態度，重點關注勞動力市場數據和通脹，同時美聯儲對就業和 GDP 增長的預測也將進行更新。總體而言，美聯儲在即將召開的會議上可能會採取觀望策略</p>

<p>Federal Reserve Chair Jerome Powell delivers remarks during the Division of International Finance 7th Anniversary Conference at the Fed on June 02, 2025 in Washington, DC.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在 2025 年 6 月 2 日於華盛頓特區美聯儲國際金融部七週年會議上發表講話。</p>
</div><p>Chip Somodevilla | Getty Images</p>
<div class="lb-trans"><p>Chip Somodevilla | Getty Images</p>
</div><p>Federal Reserve officials get to voice their outlook this week on the future path of interest rates along with the impact that tariffs and Middle East turmoil will have on the economy.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲官員本週將發表對未來利率走勢的看法，以及關税和中東動盪對經濟的影響。</p>
</div><p>While any movement on interest rates seems improbable, the policy meeting, which concludes Wednesday, will feature important signals that still could move markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管利率的任何變動似乎不太可能，但將於週三結束的政策會議將傳遞重要信號，仍可能影響市場。</p>
</div><p>Among the biggest things to watch will be whether Federal Open Market Committee members stick with their previous forecast of two rate cuts this year, how they see inflation trending, and any reaction from Chair Jerome Powell to what has become a concerted White House campaign for easier monetary policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得關注的最大事項之一是聯邦公開市場委員會成員是否堅持他們之前對今年兩次降息的預測，他們對通脹趨勢的看法，以及主席傑羅姆·鮑威爾對白宮推動更寬鬆貨幣政策的反應。</p>
</div><p>&#34;The Fed's main message at the June meeting will be that it remains comfortably in wait-and-see mode,&#34; Bank of America economist Aditya Bhave said in a note. BofA thinks the Fed won't cut at all this year but will leave open the possibility for one reduction. &#34;Investors should focus on Powell's take on the softening labor data, the recent benign inflation prints and the risks of persistent tariff-driven inflation.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“美聯儲在 6 月會議上的主要信息將是，它仍然處於觀望狀態，” 美國銀行經濟學家阿迪提亞·巴哈夫在一份報告中表示。美國銀行認為美聯儲今年不會降息，但會保留一次降息的可能性。“投資者應關注鮑威爾對勞動力數據放緩、近期温和的通脹數據以及持續的關税驅動通脹風險的看法。”</p>
</div><p>The committee's &#34;dot plot&#34; grid of individual members' rate expectations will be front and center for investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>委員會的 “點陣圖” 將成為投資者關注的焦點，顯示各個成員的利率預期。</p>
</div><p>At the last update in March, the committee indicated the equivalent of two quarter percentage point reductions this year, which is in line with current market pricing. However, that was a close call, and just two participants changing their approach would swing the median forecast down to one cut.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 3 月的最後一次更新中，委員會表示今年相當於兩次四分之一百分點的降息，這與當前市場定價一致。然而，這一預測是微妙的，僅有兩位參與者改變他們的看法就會將中位數預測下調至一次降息。</p>
</div><p>The meeting comes against a complicated geopolitical backdrop in which the impact of President Donald Trump's tariffs on inflation has been minimal so far but unclear for the future. At the same time, Trump and other administration officials have stepped up their urging of the Fed to lower rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>此次會議是在複雜的地緣政治背景下進行的，特朗普總統的關税對通脹的影響迄今為止微乎其微，但未來仍不明朗。同時，特朗普和其他政府官員加大了對美聯儲降息的呼籲。</p>
</div><p>On top of that, the Israel-Iran conflict threatens to destabilize the global energy picture, providing yet another variable through which to navigate policy.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，以色列 - 伊朗衝突威脅到全球能源形勢，為政策的導航提供了另一個變量。</p>
</div><p>&#34;We expect Chair Powell to repeat his message from the May press conference,&#34; Bhave said. &#34;Policy is in a good place and there is no hurry for the Fed to act.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們預計鮑威爾主席會重申他在 5 月新聞發佈會上的信息，” 巴哈夫説。“政策處於良好狀態，美聯儲沒有急於採取行動。”</p>
</div><p>However, the landscape could change quickly.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，形勢可能會迅速變化。</p>
</div><p>While the unemployment rate remains low at 4.2%, the May nonfarm payrolls report showed a continuing if gradual softening in the labor market. The most recent inflation data also indicated that tariffs have done little to impact prices at least on a macro scale, adding another incentive for the Fed to at least think about easing.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管失業率保持在 4.2% 的低位，但 5 月的非農就業報告顯示勞動力市場持續但逐漸放緩。最近的通脹數據也表明，關税對價格的影響在宏觀層面上幾乎沒有，為美聯儲至少考慮放鬆政策提供了另一個動力。</p>
</div><p>&#34;We're in a disinflating world,&#34; former Dallas Fed President Robert Kaplan said in a CNBC interview last week. &#34;If it weren't for these prospective tariffs that will flow through and are flowing through, I think the Fed would be on their front foot looking to cut rates.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們正處於一個通貨緊縮的世界，” 前達拉斯聯儲主席羅伯特·卡普蘭在上週接受 CNBC 採訪時表示。“如果不是因為這些即將實施的關税，我認為美聯儲會積極尋求降息。”</p>
</div><p>As things stand heading into the meeting, markets are pricing in the next cut to come in September, which would be the one-year anniversary of a surprisingly aggressive half percentage point reduction the FOMC instituted amid concerns over the labor market. The committee added two more quarter-point moves by the end of the year and has been on hold since.</p>
<div class="lb-trans"><p>在會議即將召開之際，市場預計下一次降息將在 9 月進行，這將是 FOMC 在擔憂勞動力市場的情況下實施的意外激進的半個百分點降息一週年。委員會在年底前又增加了兩次四分之一百分點的降息，並自那時以來一直保持不變。</p>
</div><p>In the current climate, &#34;trade tensions have diminished somewhat, inflation has been low, and the hard data have shown only limited signs of softening,&#34; Goldman Sachs economist David Mericle wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>在當前氣候下，“貿易緊張局勢有所緩解，通脹保持低位，硬數據僅顯示出有限的放緩跡象，” 高盛經濟學家大衞·梅里克寫道。</p>
</div><p>Goldman sees the Fed sticking with its two-cut forecast but the firm's economists expect ultimately to see only one.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛預計美聯儲將堅持其兩次降息的預測，但該公司的經濟學家最終預計只會看到一次降息。</p>
</div><p>&#34;We are confident that we are still on track for eventual rate cuts because aside from the tariffs, the inflation news has actually been fairly soft. While an earlier cut is possible, the peak summer tariff effects on the monthly inflation prints will most likely be too fresh for the FOMC to cut before December,&#34; Mericle said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們相信，除了關税外，通脹消息實際上相當温和，我們仍在朝着最終降息的軌道上。雖然提前降息是可能的，但夏季關税對每月通脹數據的影響可能對 FOMC 在 12 月之前降息來説過於新鮮，” 梅里克説。</p>
</div><p>Officials also will update their projections for employment, inflation and gross domestic product growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>官員們還將更新他們對就業、通脹和國內生產總值增長的預測。</p>
</div><p>Goldman sees the FOMC taking up the inflation expectation to 3% for all of 2024, 0.2 percentage point higher than March. The firm also sees a slight lowering of GDP growth to 1.5% from 1.7% and a tick higher in the unemployment rate to 4.5%.</p>
<div class="lb-trans"><p>高盛預計 FOMC 將把 2024 年的通脹預期上調至 3%，比 3 月高出 0.2 個百分點。該公司還預計 GDP 增長將從 1.7% 略微下調至 1.5%，失業率將上升至 4.5%。</p>
</div><p>Officials will then use the summer to watch the data and judge from there what it will do later in the year, said Krishna Guha, head of global policy and central bank strategy at Evercore ISI.</p>
<div class="lb-trans"><p>官員們將在夏季觀察數據，並根據情況判斷年內的行動，Evercore ISI 全球政策和中央銀行戰略負責人克里希納·古哈表示。</p>
</div><p>&#34;We think the FOMC will maintain its wait-and-see posture at its June meeting Wednesday, underline it still expects to learn a lot more about the evolving outlook over the next several months, and continue to point to September as the next decision point on rates,&#34; Guha said in a note.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們認為 FOMC 將在週三的 6 月會議上保持觀望態度，強調它仍然預計在接下來的幾個月中會了解到更多關於不斷變化的前景，並繼續將 9 月視為利率的下一個決策時點，” 古哈在一份報告中表示。</p>
</div>

The Fed is likely to keep rates the same, but give a forecast that moves markets. What to expect

- 美聯儲主席鮑威爾在會議上討論利率前景及經濟影響。  
- 預計美聯儲將維持觀望態度，可能在 9 月做出利率決策。  
- 勞動力市場和通脹數據將影響未來政策走向。  

美聯儲可能會維持利率不變，但預計會發佈一個影響市場的預測。我們應該期待什麼