沃倫·巴菲特出售了一家銀行的股票，併購買了一家在 15 年內上漲了 4,230% 的餐廳股票

沃倫·巴菲特在過去六十年中引導 伯克希爾哈撒韋(BRK.A -0.07%)(BRK.B 0.60%) 取得了巨大的成功，贏得了美國曆史上最偉大投資者之一的聲譽。巴菲特在第一季度做出了值得注意的資本配置決策，涉及 美國銀行(BAC 1.76%) 和 達美樂比薩(DPZ 2.33%):

• 伯克希爾出售了 48,660,056 股美國銀行的股票，減少了 7% 的持倉。然而，它仍然是公司股票投資組合中第四大持倉。
• 伯克希爾購買了 238,613 股達美樂比薩的股票，增加了 10% 的持倉。然而，它仍然是公司股票投資組合中較小的持倉之一。

重要的是，美國銀行的股票在過去 10 年中上漲了 228%，因此其表現比 標準普爾 500 指數(^GSPC 0.96%) 低 10 個百分點。但達美樂比薩的股票在同一時期飆升了 346%。更令人印象深刻的是，達美樂的股票在過去 15 年中上漲了 4,230%。

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圖片來源：Getty Images。

美國銀行：伯克希爾哈撒韋在第一季度出售的股票

美國銀行在多個金融服務領域具有強大的競爭地位。按國內存款計算，它是美國第二大銀行；按收入計算，它是第三大投資銀行；按支付卡處理量計算，它是第八大商户收單機構。

該公司報告了強勁的第一季度財務業績，超出了收入和利潤的預期。收入增長 6%，達到 274 億美元，尤其是在其全球市場部門表現強勁，該部門的收入來自固定收益和股票交易服務。同時，GAAP 每股收益增長 18%，達到 0.90 美元。

同樣值得注意的是，美國銀行在第一季度為信用損失預留了 15 億美元。這與上一季度持平，低於華爾街的預期，這顯示出對其貸款業務的信心，也顯示出對美國經濟的信心，儘管面臨關税帶來的潛在逆風。

首席執行官布賴恩·莫伊尼漢評論道：“消費者表現出韌性，繼續消費並保持健康的信用質量。儘管我們可能面臨未來經濟的變化，但我們相信，我們為高質量增長所做的有紀律的投資、我們多樣化的業務組合以及團隊對負責任增長的持續關注將繼續成為我們的優勢。”

重要的是，美國銀行並不是巴菲特在第一季度唯一出售的銀行股票。伯克希爾還退出了對 花旗集團 的持倉。我只能推測原因，但我猜巴菲特認為未來的低利率將對銀行收入構成重大壓力。淨利息收入佔美國銀行收入的超過一半。這，加上高估值，可能解釋了出售的原因。

美國銀行目前的交易價格為 1.7 倍有形賬面價值，高於 10 年平均的 1.5 倍有形賬面價值。但該倍數在第一季度實際上達到了 1.8。然而，華爾街仍然看好。在跟蹤該公司的 26 位分析師中，目標價中位數為每股 50 美元，這意味着比當前每股 45.50 美元的股價有 10% 的上漲空間。

達美樂比薩：伯克希爾哈撒韋在第一季度購買的股票

達美樂是全球最大的比薩公司，這一地位是通過專注於價值和創新而獲得的。近年來，該公司通過將麪糰生產和配料準備轉移到配備機器人設施的區域來改善其供應鏈。這不僅控制了成本，還確保了不同門店之間的一致客户體驗。

此外，達美樂正在利用人工智能預測在線訂單，以加快比薩製作過程，視覺檢查訂單的準確性，並從社交媒體上客户的評論中提取見解。此外，菜單創新如帕爾馬奶酪填充邊比薩，以及定期促銷活動，使達美樂在消費者心中保持了高知名度。該公司在同店銷售增長方面經常超過同行 棒約翰 和 必勝客（由 百勝餐飲 擁有）。

達美樂在第一季度報告了混合的財務業績，未能達到收入預期。收入增長 2.5%，達到 11 億美元，GAAP 每股收益增長 21%，達到 4.33 美元。重要的是，首席執行官拉塞爾·維納表示，儘管未能達到與 2023 年推出的 “渴望更多” 目標相關的中期指導，該公司在本季度仍獲得了市場份額。

“渴望更多” 目標在 2028 年前實現三個結果：年銷售增長 7% 和年營業收入增長 8%（不包括外匯影響），每年開設 1,100 家門店。達美樂在第一季度各項指標均未達標。銷售增長不足 5%，營業收入在不考慮外匯匯率的情況下增長 1.4%，而且公司實際上關閉了淨計八家門店。

華爾街預計達美樂的收益將在未來三年內以每年 9% 的速度增長。這大致與其 “渴望更多” 戰略相符，但使得當前的 26 倍市盈率看起來昂貴。然而，華爾街認為該股票將上漲。在 35 位分析師中，目標價中位數為每股 530 美元，這意味着比當前每股 447 美元的股價有 11% 的上漲空間。