智通財經 APP 獲悉，國泰海通發佈研報稱，根據 IT 之家，目前蘋果 iPhone 17Pro 及 ProMax 機型有望導入搭載純銅 VC 均熱板，預計後續 iPhone18 系列有望全系搭載 VC，同時新增銅鋼複合 VC 方案，以增強力學性能和提升抗腐蝕性能。蘋果對 VC 板要求更高且產品結構更加複雜，市場空間有望持續擴大。此外，隨着 VC 板製造工藝的不斷成熟和規模化生產的擴大，其生產成本正逐步下降，後續有望進一步向中低端滲透。相關標的：瑞聲科技 (02018)、蘇州天脈 (301626.SZ)。<h2>國泰海通主要觀點如下：</h2>蘋果手機有望導入純銅 VC 板，26 年可能新增銅鋼複合方案，市場空間有望持續擴大散熱問題是制約手機性能和用户體驗的關鍵瓶頸。VC(Vapor Chamber，均熱板) 利用相變原理，實現快速均熱，是目前高端電子產品重要的散熱方案。其由兩片扁平的銅板 (或銅鋼複合板) 通過精密焊接密封在一起，形成一個內部中空的扁平腔體。腔體內部抽成高度真空，並填充有少量工作流體 (通常是去離子水)。在腔體的內壁上，會設計有微觀的毛細結構，如燒結銅粉、蝕刻溝槽或金屬絲網。根據 IT 之家，目前蘋果 iPhone 17Pro 及 ProMax 機型有望導入搭載純銅 VC 均熱板。預計後續 iPhone18 系列有望全系搭載 VC，同時新增銅鋼複合 VC 方案，以增強力學性能和提升抗腐蝕性能。蘋果對 VC 板要求更高且產品結構更加複雜，市場空間有望持續擴大。遠期 VC 散熱板有望下沉到中低端手機高端手機散熱方案主要採用以超薄 VC 為主，搭配石墨及石墨烯等為輔的散熱組合方案；中低價格帶的安卓機型仍然採用傳統的石墨散熱膜或簡單熱管方案，散熱效果較差。但是消費者越來越關注手機的續航、性能釋放以及手感温度。隨着 VC 板製造工藝的不斷成熟和規模化生產的擴大，其生產成本正逐步下降，後續有望進一步向中低端滲透。國內企業積極佈局高端 VC 產品目前中國台灣省地區廠商在 VC 板擁有深厚積累，以奇鋐 (AVC) 等為代表的企業在超薄 VC、複雜毛細結構和大規模量產能力方面優勢顯著。同時中國內地企業中瑞聲科技 (AAC)、蘇州天脈等也在手機超薄 VC、純鈦 VC 等中擁有先進佈局，未來有望進一步受益於 VC 市場擴容。風險提示貿易摩擦的不確定性；新產品驗證進度不及預期的風險。

瑞聲科技

蘇州天脈

國泰海通發佈研報指出，蘋果 iPhone 17Pro 及 ProMax 有望導入純銅 VC 均熱板，預計 iPhone 18 系列將全系搭載 VC，且可能新增銅鋼複合方案，市場空間持續擴大。VC 板製造工藝成熟，生產成本下降，未來有望向中低端市場滲透。相關標的包括瑞聲科技和蘇州天脈。

國泰海通：VC 板市場持續擴容 供應鏈深度受益

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