智通財經 APP 獲悉，開源證券發佈研報稱，2025 年1-6 月商品房銷售額 4.42 萬億元，同比-5.5%(1-5 月-3.8%)，其中商品住宅銷售額同比下降 5.2%。6 月全國商品房銷售面積和金額分別同比-5.5% 和-10.8%，單月銷售數據降幅為 2024 年 9 月以來最大值；單月銷售均價同比-5.6%，半年度衝刺月降價促銷現象有所顯現，市場成交呈現以價換量趨勢，房價企穩仍然存在一定壓力。2025 年 1-6 月，房地產開發投資額 4.67 萬億元，同比-11.2%(1-5 月-10.7%)，其中住宅開發投資額同比-10.4%，降幅持續擴大，新開工數據下降及房企銷售回款不足持續影響投資意願。<h2>開源證券主要觀點如下：</h2>6 月銷售數據表現走弱，城市市場熱度分化國家統計局發佈 2025 年 1-6 月商品房投資和銷售數據。1-6 月，全國商品房銷售面積 4.59 億平，同比-3.5%(1-5 月-2.9%)，其中商品住宅銷售面積同比-3.7%；1-6 月商品房銷售額 4.42 萬億元，同比-5.5%(1-5 月-3.8%)，其中商品住宅銷售額同比下降 5.2%。2025 年 6 月，全國商品房銷售面積和金額分別同比-5.5% 和-10.8%，單月銷售數據降幅為 2024 年 9 月以來最大值；單月銷售均價同比-5.6%，半年度衝刺月降價促銷現象有所顯現，市場成交呈現以價換量趨勢，房價企穩仍然存在一定壓力。分區域看，1-6 月東部、中部、西部、東北區域商品房銷售面積同比增速分別為-5.2%、-1.2%、-2.5%、-6.0%，中部區域市場表現較好。根據開源證券跟蹤重點城市成交數據，2025 年前 24 週一線、二線和三四線城市新房成交面積增速分別為 +7.3%、-2.2%、-4.2%，高能級城市成交熱度更高。開工數據降幅收窄，竣工面積同比仍下降2025 年 1-6 月，全國房屋新開工面積 3.04 億平，同比-20.0%(1-5 月-22.8%)，其中住宅新開工同比-10.4%，降幅均有所收窄。開源證券跟蹤的 Wind322 城 2024 年宅地成交面積同比-13%，2025 年 1-6 月同比-5%，拿地減少或將持續影響全年新開工數據。1-6 月，房屋竣工面積 2.26 億平，同比-14.8%(1-5 月-17.3%)，其中住宅竣工面積同比-15.5%，降幅有所收窄，參考 2022-2023 年新開工面積超 20% 的降幅，預計 2025 年竣工面積將依舊承壓下降。開發投資額降幅擴大，房企國內貸款增速轉正2025 年 1-6 月，房地產開發投資額 4.67 萬億元，同比-11.2%(1-5 月-10.7%)，其中住宅開發投資額同比-10.4%，降幅持續擴大，新開工數據下降及房企銷售回款不足持續影響投資意願。2025 年 1-6 月，房地產開發企業到位資金 5.02 萬億元，同比-6.2%(1-5 月-5.3%)，其中國內貸款、自籌資金、定金及預收款、個人按揭貸款累計同比分別 +0.6%、-7.2%、-7.5%、-11.4%(1-5 月-1.7%、-7.2%、-5.0%、-8.5%)，除國內貸款同比轉正外，其他渠道到位資金同比降幅均擴大，在銷售數據走弱情況下，房企自籌資金及銷售回款壓力仍較大。投資建議6 月為房企半年度業績衝刺月，在降價促銷背景下，單月銷售數據走弱。根據跟蹤重點城市 7 月前兩週成交數據顯示，一線、二線和三四線商品房成交面積分別-15.7%、+2.6%、+16.3%，7、8 月為傳統銷售淡季，預計在 2024 年同期低基數下，三季度銷售數據表現有望延續弱復甦趨勢。推薦標的佈局城市基本面較好、善於把握改善型客户需求的強信用房企：綠城中國 (03900)、招商蛇口 (001979.SZ)、中國海外發展 (00688)、建發股份 (600153.SH)、濱江集團 (002244.SZ)、建發國際集團 (01908)；住宅與商業地產雙輪驅動，同時受益於地產復甦和消費促進政策：華潤置地 (01109)、新城控股 (601155.SH)、龍湖集團 (00960)；“好房子，好服務” 政策下服務品質突出的優質物管標的：華潤萬象生活 (01209)、綠城服務 (02869)、保利物業 (06049)、招商積餘 (001914.SZ)、濱江服務 (03316)、建發物業 (02156)。風險提示行業銷售恢復不及預期，融資改善不及預期，房企資金風險進一步加大；政策放鬆不及預期。

綠城服務

招商蛇口

濱江集團

招商積餘

萬嘉集團股權

華潤置地

建發股份

開源證券發佈研報指出，2025 年 1-6 月商品房銷售額為 4.42 萬億元，同比下降 5.5%。6 月銷售數據表現走弱，單月銷售面積和金額分別同比下降 5.5% 和 10.8%，為 2024 年 9 月以來最大降幅。房地產開發投資額為 4.67 萬億元，同比下降 11.2%。預計三季度銷售數據將延續弱復甦趨勢，房價企穩面臨壓力。

開源證券：1-6 月房產銷售數據表現走弱 房企國內貸款增速轉正

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