智通財經 APP 獲悉，招商證券發佈研報稱，雅魯藏布江下游水電工程正式開工，我國在大力發展雅魯藏布江水電發展，而水電大壩建設必然涉及到民爆行業，民爆行業有望獲得超預期訂單。該工程總投資約 1.2 萬億元，採取截彎取直、隧洞引水的開發方式建設 5 座梯級電站。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。本次雅魯藏布江水電工程將有力刺激民爆行業炸藥、雷管等產品服務需求，為民爆行業帶來超預期訂單。<h2>招商證券主要觀點如下：</h2>事件雅魯藏布江下游水電工程開工儀式 7 月 19 日上午在西藏自治區林芝市舉行。工程主要採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設 5 座梯級電站，總投資約 1.2 萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。同時近日新央企中國雅江集團有限公司成立，中共中央政治局委員、國務院副總理張國清出席併為公司成立揭牌。中國雅江集團成立，雅魯藏布江水電工程正式開工根據新華社消息，雅魯藏布江下游水電工程開工儀式 7 月 19 日上午在西藏自治區林芝市舉行。中共中央政治局常委、國務院總理李強出席開工儀式，並宣佈工程正式開工。工程主要採取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設 5 座梯級電站，總投資約 1.2 萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。同時近日新央企中國雅江集團有限公司成立。我國在大力發展雅魯藏布江水電發展，而水電大壩建設必然涉及到民爆行業，民爆行業有望獲得超預期訂單。民爆行業產能規模受到嚴格控制民爆行業有望民爆行業包括民爆產品和爆破服務，而產品中又包括工業炸藥、工業雷管和工業索類。其下游主要用於礦山開採、煤炭開採、道路建設、水利水電等領域。我國工業炸藥產能受到政策嚴格約束，原則上不再新批產能，因此該行業進入門檻較高，屬於存量競爭，2024 年我國工業炸藥產量約為 449 萬噸左右。行業內許可工業炸藥產能排名靠前的企業主要有：江南化工 (77 萬噸)、廣東宏大 (70 萬噸)、易普力 (57 萬噸)、保利聯合 (46 萬噸)、雅化集團 (26 萬噸)、凱龍股份 (23 萬噸)、國泰集團 (17 萬噸)、雪峯科技 (12 萬噸)、金奧博 (8 萬噸) 等。雅魯藏布江水電工程項目將為民爆行業帶來超預期訂單本次雅魯藏布江水電工程將有力刺激民爆行業炸藥、雷管等產品服務需求，為民爆行業帶來超預期訂單。以下企業有望優先受益：易普力直接股東為葛洲壩集團，控股股東為國資委，曾深度參與多項大型水利工程，公司有望憑藉多個項目經驗和股東優勢深度參與雅魯藏布江水電工程項目;高爭民爆是西藏當地民爆公司，實際控制人為西藏自治區國資委，工業炸藥許可產能為 2.2 萬噸/年，其有望憑藉地緣優勢優先獲益;江南化工是國內工業炸藥行業規模第一的企業，實際控制人為中國兵器工業集團，有望憑藉規模優勢參與雅魯藏布江水電工程。風險提示：項目進度不及預期、炸藥原材料價格上漲。

凱龍股份

江南化工

國泰集團

高爭民爆

雪峯科技

招商證券發佈研報稱，雅魯藏布江下游水電工程已正式開工，預計將刺激民爆行業需求，帶來超預期訂單。該工程總投資約 1.2 萬億元，建設 5 座梯級電站，主要滿足電力外送及西藏本地需求。新成立的中國雅江集團有限公司參與項目，開工儀式於 7 月 19 日在西藏林芝市舉行。

招商證券：雅魯藏布江水電工程項目開工 民爆行業高度受益

招商證券：雅魯藏布江水電工程項目開工民爆行業高度受益