智通財經 APP 獲悉，國信證券發佈研報稱，當前中國餐飲供應鏈行業正面臨效率革命，2020 年以來資本市場餐飲供應鏈賽道景氣度不斷上升，萬得調味品/預製菜概念指數 2019 年 3 月至 2021 年 5 月分別累計增長 88%/82%。食材預製化和餐飲零食化成為推動行業發展的兩大核心方向。該行推薦安井食品 (603345.SH)、千味央廚 (001215.SZ)、立高食品 (300973.SZ)、衞龍美味 (09985)、鹽津鋪子 (002847.SZ)。<h2>國信證券主要觀點如下：</h2>低效供應鏈難以滿足升級需求，推動餐飲供應鏈行業開啓效率革命改革開放以來，中國經濟持續增長，消費水平提升，2010 年至 2024 年餐飲收入 CAGR 約 8.6%，截至 2025 年 3 月全國餐飲門店總數已接近 800 萬家。當前餐飲市場仍以中小型經營者為主，2024 年連鎖化率僅約為 20.1%。傳統食材供應鏈面臨成本高、標準化難、品質低等問題，行業需要更具效率的供應鏈體系。因此，2020 年以來資本市場餐飲供應鏈賽道景氣度不斷上升，萬得調味品/預製菜概念指數 2019 年 3 月至 2021 年 5 月分別累計增長 88%/82%。方向一：食材預製化——餐飲供應鏈標準化的先鋒餐飲供應鏈涉及餐飲原材料的採購、加工、儲存、配送到最終的消費者服務等多個環節，而食材預製化本質是工業化生產模式在食品領域的延伸。中國餐飲供應鏈市場規模龐大，約 2.4 萬億元，截至 2025 年 4 月生產加工企業數量達到 89 萬家，市場格局分散，處於規模化競爭初期階段。規模化生產是加工環節核心競爭要素，以安井、三全為代表的部分傳統速凍食品廠商已建立全國化產能的壁壘。方向二：餐飲零食化——消費場景的延伸隨着消費者生活方式變化和飲食期望的轉變，食品消費越來越碎片化和個性化。餐飲零食化具體表現包括產品輕量化、突破場域限制、零售化、消費場景延伸和持續新品化，小龍蝦、滷味、蔬菜等品類已經率先實現即食化。新興渠道興起，2023 年社區超市/便利店/零食折扣增速達到 10%/11%/76%，以冷凍烘焙、薯條、小酥肉為代表的產品形態幫助新興渠道更精準、高效地滿足消費者需求。對標海外：與居民生活方式緊密相關，龍頭企業乘時代機遇成長美國餐飲供應鏈 2022 年規模約為 3820 億美元，Sysco 通過超過 200 起併購，形成 40 萬 SKU 的產品矩陣，2024 年營收達 788 億美元，服務全球餐飲客户。日本冷凍調理食品行業已經進入成熟階段，神户物產實行產銷一體化的垂直整合模式，實現 12% 的收入複合增長，成為日本定位性價比的加盟連鎖標杆。雙輪驅動食品工業化演進，企業需洞察需求、擁抱變化當前經濟環境變化，餐飲供應鏈行業進入新階段，效率低下的生產廠商承受較大生存壓力，預計行業供給端將逐步優化，龍頭積累的產能、資金、效率壁壘有望幫助公司擴大優勢，進一步促進行業集中。在行業演進的過程中，深入瞭解消費者需求、積極擴展業務的企業，更容易在行業調整中保持穩定，並獲得長期發展機會。風險提示：同質化競爭加劇、消費習慣遷移阻力、食品安全問題等。

千味央廚

安井食品

國信證券發佈研報指出，中國餐飲供應鏈行業正經歷效率革命，食材預製化和餐飲零食化成為主要發展方向。自 2020 年以來，資本市場對餐飲供應鏈的關注度上升，相關指數顯著增長。報告推薦安井食品、千味央廚等公司，強調傳統供應鏈面臨高成本和低標準化問題，需建立更高效的供應鏈體系。

國信證券：低效供應鏈倒逼行業變革 餐飲工業化迎來雙輪驅動

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