智通財經 APP 獲悉，東方證券發佈研報稱，作為佩戴頻率較高的智能設備品類之一，智能手錶上目前 AI 滲透率仍較低。目前，市場對智能手錶行業未來的成長空間存在一定預期差。智能手錶行業有望通過 AI 應用及運動場景需求打開成長空間，建議關注華米科技 ZEPPHEALTH(ZEPP.US)、小米集團-W(01810)、傳音控股 (688036.SH) 等終端廠商，以及恆玄科技 (688608.SH) 等 SoC 芯片供應商。<h2>東方證券主要觀點如下：</h2>智能手錶行業有望打開成長空間，主要驅動力來自 AI 應用及運動場景等需求部分投資者認為受行業創新節奏放緩影響，智能手錶未來成長空間有限。但該行認為，隨着市場整體復甦和智能化程度的提升，智能手錶市場有望保持成長態勢。當前，智能手錶的 AI 功能和運動功能有望成為消費者重要的關注因素，廠商紛紛將 AI 與運動功能作為核心賣點。從滲透率來看，洛圖科技預計 2025 年 AI 手錶滲透率將達到 15%，高於 25Q1 的 2.3%;Canalys 數據指出 2024Q1 運動手錶出貨量佔比為 7%，同比 +2pct。從價格維度，AI 手錶和運動手錶產品定位較為高端，未來有望驅動行業均價提升。展望未來，AI 手錶和運動手錶的出貨量及滲透率不斷提升，有望成為智能手錶行業未來成長的重要驅動因素，助力行業打開成長空間。AI 功能加入，持續推動手錶智能化及高端化AI 應用正在智能手錶中逐步落地。在交互方式上，智能手錶搭載 AI 語音助手功能，大幅提升用户交互體驗。在健康/運動體驗上，AI 顯著提升健康/運動監測的智能化程度以及專業性，響應用户需求。在兒童智能手錶領域，AI 能為兒童安全賦能。AI 應用有望驅動高端智能手錶需求成長。根據 Canalys 數據，搭載高級操作系統的智能手錶出貨量持續增長，預計 2027 年出貨量有望達到 1 億部，2024-2027 年複合增速達 14%。隨着智能手錶行業智能化程度不斷提升，行業整體均價有望上升，打開成長空間。運動手錶需求向好，打開成長空間運動手錶功能差異化明顯。運動手錶高度適應户外等特殊場景，在健康指標檢測上具有更為專業化的功能，同時具備更強的續航能力，解決運動人士痛點。運動手錶巨頭佳明近年來營收增長及業績表現強勁，反映運動手錶市場持續成長。運動手錶整體均價較高，根據 Canalys 數據，24Q1 全球運動手錶均價約 514 美元，遠高於可穿戴腕帶市場整體的約 190 美元。展望未來，隨着運動手錶需求持續向好，智能手錶行業整體高端化進程有望持續，打開未來成長空間。風險提示消費電子需求不及預期，AI 落地不及預期，競爭格局變化，假設條件變化影響測算結果。

恆玄科技

ZEPP

小米集團(ADR)

小米集團-W

傳音控股

東方證券發佈研報指出，智能手錶行業有望通過 AI 應用及運動需求打開成長空間。儘管市場對未來成長空間存在一定預期差，但隨着市場復甦和智能化提升，智能手錶市場有望保持成長態勢。AI 功能和運動功能將成為消費者關注的核心，預計 2025 年 AI 手錶滲透率將達 15%。建議關注華米科技、小米集團、傳音控股等終端廠商及恆玄科技等 SoC 芯片供應商。

- 東方證券指出智能手錶行業未來成長空間受 AI 應用推動。  
- 預計 2025 年 AI 手錶滲透率將達 15%，運動手錶出貨量佔比提升。  
- 行業整體均價有望上升，推動高端化進程。  

東方證券：智能手錶行業持續成長 AI 功能及運動需求打開空間