AH 股午後齊跌，滬指跌超 1%，AI 算力逆勢活躍，恒指失守 25000 點，老鋪黃金跌超 8%，國債普漲，商品大跌

7 月 31 日，A 股全天震盪下跌，三大股指午後跳水，均收跌超過 1%，AI 算力概念逆勢活躍，醫藥股盤中走強，鋼鐵、煤炭等週期股跟隨商品期貨大幅殺跌。港股全天弱勢，恒指低開低走，科網股、汽車、生物科技、新消費概念等悉數下跌，快手逆勢漲超 6%，美團跌超 5%。

債市方面，在股市持續下跌之際，國債期貨延續上漲勢頭，30 年期主力合約漲近 0.6%。商品方面，國內商品期貨再度重挫，玻璃跌超 8%，焦煤跌停，多晶硅跌超 7%。

A 股：截至收盤，滬指跌 1.18%，深成指跌 1.73%，創業板指跌 1.66%。今天是 A 股的月線收官日，從 7 月來看，三大指數月線均收漲，創業板指累計漲超 8%，滬指一度站上 3600 點關口。

（滬指月線走勢圖，來源：WIND）

盤面上，個股跌多漲少，滬深京三市超 4200 股飄綠，今日滬深兩市全天成交額 1.94 萬億，較上個交易日放量超 900 億。板塊方面，AI 算力概念、創新藥等板塊逆勢活躍，軍工等尾盤發力拉昇，鋼鐵、煤炭、保險等板塊大幅下跌。

具體來看，創新藥延續強勢，南新制藥、安科生物等封板。英偉達遭約談消息影響 AI 硬件端午後有所回落，光模塊、電路板等走低，AI 算力概念活躍，英維克、南興股份漲停，工業富聯大漲超 6%。鋼鐵、煤炭等週期股集體調整，包鋼股份、安陽鋼鐵、安泰集團等跌逾 7%。

港股：截至收盤，恒指收跌 1.6%，恆科指跌 0.69%。南向資金淨買入額達 130 億港元。

盤面上，週期性行業大面積下挫，紫金礦業、洛陽鉬業跌約 6%，山東黃金跌近 4%。內房股跌幅居前，碧桂園、萬科企業跌超 7%，龍湖集團跌超 6%。醫藥股多數回調，藥明康德跌近 6%。AI 概念股逆勢走強，美圖公司漲超 11%。科網股多數下跌，快手漲超 6%，美團跌超 4.5%，京東跌超 3%，騰訊音樂跌 3%，阿里巴巴跌超 1%。新消費概念調整，老鋪黃金跌超 8%，布魯可跌 7%，泡泡瑪特跌超 4%。

債市：國債期貨普遍上漲，截至收盤，30 年期主力合約漲 0.57%，10 年期主力合約漲 0.17%，5 年期主力合約漲 0.08%，2 年期主力合約漲 0.01%。

商品：國內商品期貨再度重挫，截至收盤，焦煤期貨主力合約跌停，玻璃跌超 8%，多晶硅跌超 7%，硅鐵、純鹼等跌超 6%，錳硅、焦炭等跌超 4%，熱卷、PVC 等跌逾 3%，NR、燒鹼等跌逾 2%，滬鋅、雞蛋等跌超 1%，棕櫚油、塑料等小幅下跌；瀝青、原油等少數品種收漲。

AI 算力概念逆勢活躍

今天，AI 算力概念逆勢活躍，硬件端盤中一度大幅拉昇，光模塊（CPO）、電路板（PCB）等集體走強。

個股方面，劍橋科技漲停，源傑科技一度漲逾 9%，午後回落至 6% 左右，聯特科技漲 5%，天孚通信盤中漲超 10%，午後回落至 4% 下方，中際旭創、新易盛股價盤中創歷史新高。

高盛預測，2025 年和 2026 年光模塊市場總市值或分別達到 127.3 億美元和 193.7 億美元，同比增長 60% 和 52%。

另外，英維克、南興股份漲停，依米康、優刻得、拓維信息等漲幅居前。

值得一提的是，工業富聯再度拉昇，盤中觸及漲停，收盤漲 6.04%，報 34.61 元/股，市值 6873 億元，盤中一度超過 7000 億元，成為超越長江電力，躍居 A 股總市值第 17 位。

消息面，據見聞此前文章，隔夜微軟、Meta 等科技巨頭公佈的最新財報表現強勁，其中微軟2025 財年四季度營收同比增長 17%，Azure 雲服務營收同比增長 39%，全年營收首次突破 750 億美元大關。Meta二季度營收 475.2 億美元，高於分析師預期，廣告營收同樣超預期。

值得注意的是，午後華為海思概念直線拉昇，神州數碼漲超 6%，卓易信息漲超 4%，飛榮達、德龍激光等跟漲。

消息面，中國網信網稱，近日，英偉達算力芯片被曝出存在嚴重安全問題。此前，美議員呼籲要求美出口的先進芯片必須配備 “追蹤定位” 功能。美人工智能領域專家透露，英偉達算力芯片 “追蹤定位”“遠程關閉” 技術已成熟。為維護中國用户網絡安全、數據安全，依據《網絡安全法》《數據安全法》《個人信息保護法》有關規定，國家互聯網信息辦公室於 2025 年 7 月 31 日約談了英偉達公司，要求英偉達公司就對華銷售的 H20 算力芯片漏洞後門安全風險問題進行説明並提交相關證明材料。

港股 AI 概念股今天也表現活躍，截至收盤，美圖公司漲超 10%，金蝶國際漲超 8%，快手、金山雲漲超 5%。

摩根士丹利將快手目標價上調 12% 至 67 港元，並預計公司營收將同比增長 12%，經調整淨利潤增長 10%；樂觀和悲觀情形下，目標價分別為 91 港元和 44 港元。

週期股集體回調

鋼鐵、煤炭週期股大幅下跌，鋼鐵板塊跌超 3%，煤炭板塊、稀有金屬均跌超 2%。個股方面，安陽鋼鐵、包鋼股份跌超 7%，安泰集團、淮北礦業跌幅居前，雲南鍺業、北方稀土大跌超 5%。

國內商品期貨市場方面，多品種大幅殺跌，玻璃、焦煤主力合約大跌 8%，多晶硅跌超 7%，純鹼、工業硅跌超 6%，碳酸鋰跌近 5%。

消息面，7 月 30 日，廣期所發佈通知，調整工業硅、多晶硅、碳酸鋰期貨部分合約交易限額。在主力合約上，非期貨公司會員或者客户在工業硅期貨 SI2509 合約、多晶硅期貨 PS2509 合約、碳酸鋰期貨 LC2509 合約上的單日開倉量均不得超過 500 手。