智通財經 APP 獲悉，中銀證券發佈研報稱，核聚變電源是聚變裝置核心部件之一，通過優化加熱温度、能量約束時間以提升聚變 “三乘積”，推動聚變點火。電源整體技術壁壘、客户壁壘高。除託卡馬克路線以外，直線型、Z 箍縮、仿星器等其他核聚變技術路線均對電源要求嚴格，且電源成本佔整體裝置比例高達 30%-50%。在我國核聚變投資景氣度上行，多技術路線齊頭並進的背景下，聚變電源環節訂單、業績有望充分釋放。 <h2>中銀證券主要觀點如下：</h2>電源安全性要求高，產品迭代推動核聚變點火我國聚變裝置 “等離子體的温度”、“等離子體密度” 和 “能量約束時間” 的 “三乘積” 已經達到 1020 量級，距離 5×1021 的聚變自持條件仍有一段距離。電源在聚變裝置中起輔助等離子體加熱、控制等離子體位置的功能，技術迭代可推動 “三乘積” 提升，最終實現聚變點火。電源需要配合等離子體反應不斷調整輸出電流電壓，電源系統對控制精密度要求嚴格，以避免電磁輻射對聚變裝置的危害。在聚變裝置功率的提升的過程中，聚變裝置對高壓電網的運行安全性衝擊也在提升，對於電源控制能力的要求進一步提升。磁體電源、加熱電源性能側重方面不同，我國具備電源核心零部件國產化能力託卡馬克聚變路線需要使用磁體電源和加熱電源。磁體電源起控制等離子體位置、保護磁體安全等功能，同時強調快響應速度以及高穩定性。磁體電源的響應時間需要控制在 0.3ms 以內，電壓波動率不超過 3% 同時需要具備高抗擾動能力。加熱電源呈現大功率化趨勢，多種加熱方案均需使用高頻率射頻技術，並以電子管作為核心零部件。我國以往需要從美國、俄羅斯、法國進口電子管，目前通過 2017-2019 年科技部專項已經具備迴旋管、速調管、四極管國產化生產能力。直線型、Z 箍縮、仿星器等核聚變路線對電源要求嚴格直線型裝置使用電源進行等離子體電離、等離子體噴射，需要將等離子體加速到 250km/s，要求線圈的放電速度需要控制在亞微秒級別，直線型裝置電源成本佔比約 50%。Z 箍縮裝置需要研發 50MA 級別的 “電磁驅動大科學裝置”，佔裝置整體成本約 30%。仿星器磁場位形完全依賴磁場線圈電流，電源設計及控制複雜。除託卡馬克路線以外，直線型、Z 箍縮、仿星器等其他核聚變路線均對電源提出高要求。電源客户壁壘、技術壁壘高，有望受益於聚變投資景氣度上行電源廠商需要緊密配合客户需求對產品進行定製化研發，具備高客户壁壘;同時核聚變需要使用大功率電源且對穩定性要求高，具備技術壁壘。隨着我國核聚變投資景氣度上行，多技術路線並進，有望推動聚變電源需求釋放。標的方面推薦愛科賽博 (688719.SH)，建議關注英傑電氣 (300820.SZ)、國光電氣 (688776.SH)、旭光電子 (600353.SH)、弘訊科技 (603015.SH)、王子新材 (002735.SZ)。風險因素核聚變產業化進展不達預期，核聚變政策風險，產業投資強度不達預期國際貿易摩擦風險。

英傑電氣

愛科賽博

中銀證券發佈研報指出，核聚變電源是聚變裝置的核心部件，通過優化加熱温度和能量約束時間來提升聚變效率。電源技術壁壘高，成本佔整體裝置的 30%-50%。在我國核聚變投資上行的背景下，聚變電源環節的訂單和業績有望釋放。電源的安全性和控制精度要求高，技術迭代將推動聚變點火的實現。

中銀證券：電源決定聚變控制精度 特種電源迎發展東風

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