智通財經 APP 獲悉，國信證券發佈研報稱，7 月氟化工板塊表現穩健，製冷劑價格延續上漲趨勢。數據顯示，7 月氟化工指數上漲 6.29%，跑贏滬深 300 指數 1.32pct。R32 零售價持續攀升，R227ea 因消防領域補庫需求報價快速上漲至 7.3 萬元/噸。隨着 “金九銀十” 臨近及新冷年開啓，製冷劑需求有望進一步增長，R32 價格或維持高位偏強運行。此外，空調排產受高温天氣影響上調，第三批 690 億以舊換新資金下達為行業提供支撐。<h2>國信證券主要觀點如下：</h2>7 月氟化工行情回顧截至 7 月末，上證綜指報 3615.72 點，較 6 月末上漲 4.97%;滬深 300 指數報 4151.24 點，較 6 月末上漲 5.47%;申萬化工指數報 3806.19，較 6 月末上漲 8.05%;氟化工指數報 1471.59 點，較 6 月末上漲 6.29%。7 月氟化工行業指數跑輸申萬化工指數 1.76pct，跑贏滬深 300 指數 1.32pct，跑贏上證綜指 0.82pct。據該行編制的國信化工價格指數，截至 2025 年 7 月 30 日，國信化工氟化工價格指數、國信化工製冷劑價格指數分別報 1129.02、1883.85 點，分別較 6 月底-2.76%、+2.24%。主流製冷劑 R32 零售報價持續上漲，R227ea 受消防領域打假補庫需求增加報價快速上漲卓創資訊預計主流製冷劑產品價格穩定增長：8-10 月 R32 均價分別在 5.6/5.7/5.8 萬元;R134a 分別在 5.0/5.1/5.2 萬元。R227ea 在消防打假補庫，開工不足的影響下，報價上漲至 7.3 萬元/噸。8 月份為空調廠生產淡季，對應制冷劑需求有減少，但隨着金九銀十的到來，同時伴隨着新冷年的開啓，對應冷媒需求多有增量預期，且年度有限供應情況下，挺價心態明顯，未來三個月製冷劑 R32 價格或延續高位偏強運行。隨着 R134a 年度配額的持續消化，挺價心態持續增強，高價報盤陸續落實，同時隨着 9-10 月份出口需求的逐步增量，市場或有進一步衝高預期。出口價格方面截至 2025 年 6 月出口均價，R22、R32、R134a 等產品外貿價格受海關出關、船運週期等因素影響，與內貿月度價格仍然倒掛，但企業端內外貿報價已協同一致。具體來看，2025 年 6 月 R32 出口均價為 4.4 萬元/噸，R22 出口均價為 2.6 萬元/噸，R134a 出口均價為 4.4 萬元/噸，R125/R143 系列出口均價為 2.9 萬元/噸。2025 年 8 月空調總排產受夏季高温影響，較上一輪預期滾動上調2025 年上半年空調內銷排產數據持續上漲，其中 1-2 月讓步出口被動減量，3 月逐步起量，除季節性備貨因素影響，兩新政策推動也有較大促進，5-6 月隨着 618 大促節點臨近疊加需求旺季，排產表現強勢增長。進入夏季東北、山東、河南等多地高温天氣帶動空調終端市場銷量提升，行業庫存進一步消化，伴隨新冷年逐漸臨近，第三批 690 億以舊換新資金下達，給予廠商穩定劑。出口方面海關數據顯示，1-6 月我國空調累計出口 4108 萬台，同比 +6.9%，出口市場自 5 月起開始出現下滑，6 月除大洋洲因小基數保持增長外，其他區域均不同程度下滑。此外隨着對等關税落地，海外補貨告一段落，海外部分地區庫存壓力較大。東南亞市場受地緣政治風險和物流瓶頸限制，供應鏈穩定性受到衝擊，市場有所回落。排產方面，據產業在線家用空調排產報告，2025 年 8 月內銷排產 673.5 萬台，同比-11.9%;9 月、10 月內銷排產同比降幅遞減。出口排產方面，2025 年 8 月排產 470.8 萬台，同比-14.7%;9 月、10 月出口排產延續下滑，出口排產承壓。本月氟化工要聞東陽光含氟高分子及配套項目竣工驗收公示;甕福集團氟化氫產能持續擴張;巨化股份、三美股份、東嶽集團、永和股份、昊華科技等發佈中報預增公告，企業均實現不同程度利潤增長。風險提示：氟化工產品需求不及預期;政策風險 (氟製冷劑環保政策趨嚴、升級換代進程加快、配額髮放政策變更等);全球貿易摩擦及出口受阻;地產週期景氣度低迷;各公司項目投產進度不及預期;原材料價格上漲;化工安全生產風險等。

昊華科技

三美股份

東嶽集團

巨化股份

國信證券發佈研報指出，隨着 “金九銀十” 臨近及新冷年開啓，製冷劑需求有望增長，R32 價格將維持高位。7 月氟化工板塊表現穩健，製冷劑價格持續上漲，R32 零售價攀升至 5.6 萬元，R227ea 因消防需求上漲至 7.3 萬元/噸。儘管 8 月為空調生產淡季，但預計冷媒需求將增加。

國信證券：主流製冷劑價格持續上漲 8 月空調排產預期上調