一份意外疲軟的就業報告，正讓市場開始熱議去年 “7 月按兵不動、9 月大幅降息” 的劇本是否會重演，有 “新美聯儲通訊社” 之稱的 Nick Timiraos 和知名經濟學家 El-Erian 都點出當前的場景有 “似曾相識” 之感。
就在本週美聯儲宣佈維持利率不變後，週五公佈的 7 月非農就業數據卻顯示，美國勞動力市場正在以驚人的速度降温。數據不僅遠低於預期，對前兩個月就業人數的大幅下修更是揭示了經濟潛在的疲弱程度，這讓美聯儲此前的觀望立場備受考驗。
面對這份疲軟的就業報告，貝萊德全球固定收益首席投資官 Rick Rieder 直言：
<blockquote>
今天的報告提供了美聯儲 9 月份調整利率所需的證據，因此唯一的問題是調整幅度有多大。
</blockquote>
據芝商所數據，美聯儲在 9 月會議上降息的概率從週四的不足 40% 飆升至近 90%。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/2a04728b-6ece-4f66-9e54-6e57aec1f699.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="532" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/2a04728b-6ece-4f66-9e54-6e57aec1f699.png"/>(9 月降息 25 基點概率高達 89.6%)
<h2>歷史重演？市場押注美聯儲 “補救式” 降息</h2>
就業市場的驟然降温，讓市場立即聯想到了去年夏天美聯儲的政策軌跡。
當時，美聯儲在 7 月的會議上同樣選擇不降息，但兩天後發佈的疲弱就業報告改變了局勢。最終，官員們在 9 月的會議上以降息 50 個基點（超過常規的 25 個基點）的方式進行了 “補救”。
而在 7 月美聯儲利率決議前，知名經濟學家 El-Erian 就曾發帖前瞻美聯儲的潛在利率路徑：
<blockquote>
美聯儲完全重演去年模式的可能性有多大？具體來説，美聯儲在 7 月份維持利率不變，然後在 9 月份大幅降息，儘管在此期間經濟狀況看似沒有變化。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/31db6ee6-4549-4a01-9ff1-1b83e9f2ad9b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="721" height="581" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/31db6ee6-4549-4a01-9ff1-1b83e9f2ad9b.png"/>
</blockquote>
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此前據華爾街見聞，知名財經記者 Nick Timiraos 同樣表示當前情景可能讓美聯儲官員產生 “似曾相識” 之感。
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然而，Timiraos 指出，兩者之間存在一個關鍵差異：去年，美國通脹正處於持續回落的通道中；而今年，由於春季以來特朗普政府實施的一系列廣泛加徵關税的舉措，美聯儲官員們反而擔心通脹壓力可能回升。
因此 Timiraos 強調美聯儲面臨的關鍵問題在於：美國經濟基本面是否真的在惡化，還是説近期的放緩只是某些政策影響滯後所致、屬於暫時現象。
但貝萊德全球固定收益首席投資官 Rick Rieder 在週五下午給客户的報告中表示：
<blockquote>
如果勞動力市場的閒置狀況加劇，或者新增就業持續低於 10 萬，預計美聯儲將開始降息，且9 月份降息 50 個基點是可能的。
</blockquote>
值得注意的是，儘管 Rieder 提出了大幅降息 50 個基點的可能性，但目前的期貨市場價格顯示，交易員們認為發生這種情況的概率為零。
在 9 月會議之前，決策者還將獲得一份就業報告和兩個月的通脹數據，這些信息將共同決定，美聯儲是會選擇謹慎觀望，還是會像去年一樣，用一次果斷的行動來回應正在變化的經濟前景。

美國就業市場的驟然降温，讓市場立即聯想到了去年夏天美聯儲的政策軌跡：當時美聯儲在 7 月的會議上同樣選擇不降息，但兩天後發佈的疲弱就業報告改變了局勢。最終，官員們在 9 月的會議上以降息 50 個基點進行 “補救”。

- 美國 7 月非農就業數據疲軟，市場熱議美聯儲 9 月降息可能性。  
- 降息概率從不足 40% 飆升至近 90%，歷史重演的擔憂加劇。  
- 美聯儲面臨的關鍵問題是經濟基本面是否惡化，或僅為暫時現象。

“7 月不降息、9 月大幅降息”？市場熱議：美聯儲是否 “去年再現”