智通財經 APP 獲悉，招商證券發佈研報稱，根據 CME 數據，市場對美聯儲 9 月會議降息 25bp 的概率在 8 月 1 日非農數據發佈後，從前一日的 37% 躍升至 80% 以上。美聯儲降息需求端減輕購房負擔，供給端緩解 “利率鎖定效應”，進而刺激房地產交易及地產後週期的家電行業和工具類需求回暖，25Q1/25Q2 美國家電消費者支出同比增長 1.3%/1.7%，工具同比 +1.1%/+2.1%，持續推薦出口鏈方向。<h2>招商證券主要觀點如下：</h2>市場高度預期美聯儲 9 月降息1) 7 月非農就業數據大幅下修：25 年 7 月非農新增就業僅 7.3 萬人，遠低於預期的 10.9 萬人;且 5 月和 6 月數據被大幅下修，合計減少 25.8 萬人，直接觸發 “薩姆規則” 的衰退預警信號。2) 美聯儲鷹派委員辭職：美聯儲理事阿德里亞娜·庫格勒 (偏鷹派，支持年內不降息) 於 8 月 1 日宣佈辭職增加了降息的政治可行性。3) 特朗普政策副作用顯現：地緣政治與關税政策的雙向衝擊抑制了消費和投資需求，放大了經濟 “硬着陸” 風險，使得美聯儲更傾向於通過降息緩衝外部衝擊。美聯儲降息有望拉動美國房地產及家電和工具類行業復甦美聯儲降息需求端減輕購房負擔，供給端緩解 “利率鎖定效應”，進而刺激房地產交易及地產後週期的家電行業和工具類需求回暖，25Q1/25Q2 美國家電消費者支出同比增長 1.3%/1.7%，工具同比 +1.1%/+2.1%，持續推薦出口鏈方向。工具：泉峯控股/巨星科技/創科實業等園林工具/電動工具/手工具下游跟美國後地產週期強相關，降息推升成屋/新屋銷售數據，帶動終端需求釋放；其次生產轉移至越南後，終端漲價傳導關税能力超預期。黑白電：黑電演繹東昇西落，TCL/海信衝擊高端市場，韓系品牌業績折戟，背後是中國內地面板廠商上游格局出清、MiniLED 電視結構升級、全球高端話語權旁落的產業趨勢。白電重視以海爾為代表的品牌，發揮美國本土製造優勢，獲取增量份額、海外利潤率修復機會。清潔：以石頭科技/科沃斯為代表的品牌出海，掃地機器人普遍越南外協生產，行業競爭趨緩業績反轉、疊加具身智能機器人佈局打開估值空間。兩輪車：九號、濤濤、春風為代表的優質公司，主打的割草機器人/高爾夫球車/全地形車等，通過佈局海外基地，其中九號滑板車在越南外協，濤濤佈局越南/泰國及美國本土，春風則在泰國/墨西哥佈局，基本實現關税有效規避。風險提示美國大選週期政治擾動、關税談判反覆、匯率波動風險等。

巨星科技

泉峯控股

招商證券發佈研報指出，美聯儲降息概率上升至 80% 以上，預計將刺激美國房地產及家電、工具行業復甦。降息將減輕購房負擔，促進房地產交易及相關消費增長。預計 2025 年 Q1/Q2 美國家電和工具消費支出將同比增長 1.3%/1.7% 及 1.1%/2.1%。持續推薦出口鏈方向，相關企業包括泉峯控股、巨星科技等。

- 招商證券研報顯示，美聯儲 9 月降息概率從 37% 升至 80%。
- 降息將減輕購房負擔，刺激房地產及家電行業需求回暖。
- 預計 25Q1/25Q2 美國家電支出同比增長 1.3%/1.7%。

招商證券：美聯儲降息概率加大 利好家電出口鏈

招商證券：美聯儲降息概率加大利好家電出口鏈