<p>根據 <strong>CME Group</strong> 的 FedWatch 工具在 8 月 18 日的計算，7 月份的通脹數據略顯積極，使得美聯儲在 9 月降息的可能性大約為 83%。一個月前，大約 59% 的交易員認為聯邦基金利率會在 9 月發生變化，認為會降息。</p>
<p>在這個市場上，顯然，觀點變化得很快。儘管特朗普總統一直在積極敦促美聯儲降息，因為他認為經濟能夠承受降息，但包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在內的許多人選擇了觀望，考慮到關税對通脹的影響的不確定性以及一些數據表明經濟強勁，可能會維持現有利率。有趣的是，如果美聯儲在 9 月降息，這將是一個幾乎前所未有的舉動，考慮到當前的數據狀況。</p>
<h2>在過去，美聯儲在這種情況下很少降息</h2>
<p>7 月消費者物價指數（CPI）報告於 8 月 12 日發佈，給投資者提供了美聯儲將在 9 月降息所需的所有信心。CPI 跟蹤一籃子消費品的月度和年度價格變化，被視為市場用來衡量通脹水平的關鍵數據點。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjkyODcvcGVvcGxlLWNvbXB1dGVyLTEuanBnJnc9NzAw?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjkyODcvcGVvcGxlLWNvbXB1dGVyLTEuanBnJnc9NzAw"/></p>
<p>圖片來源：Getty Images。</p>
<p>7 月份，CPI 在季節性調整後較上月上升 0.2%，同比上升 2.7%。年度數據比市場共識預期低 0.1%。與此同時，剔除波動較大的食品和燃料價格的核心通脹較上月上升 0.3%，同比上升 3.1%，年度數據略高於市場共識。</p>
<p>在這一消息的推動下，市場大幅上漲，美國財政部長斯科特·貝森特呼籲美聯儲降息 0.5 個百分點。具體報告顯示，許多項目仍在經歷月度增長，包括外出就餐（0.3%）、二手車（0.5%）、住房（0.2%）、交通服務（0.8%）和醫療服務（0.8%）。但由於頭條 CPI 數據接近或略好於市場共識，市場現在認為美聯儲擁有降息所需的證據。</p>
<p>鮑威爾一直處於觀望狀態，因為他和美聯儲理事會的大多數其他成員不清楚關税對通脹的影響。儘管到目前為止確實有一些影響，但並沒有像許多人預期的那樣立即或嚴重。美聯儲希望不惜一切代價避免任何形式的滯漲環境，即失業率和通脹同時上升。因此，考慮到最近幾個月一些疲軟的勞動數據，如果通脹數據低於預期，美聯儲將更有可能降息。</p>
<p>但如果美聯儲在 9 月真的降息，這將是一個近乎前所未有的舉動，生物研究公司 Bianco Research 的吉姆·比安科表示：</p>
<blockquote>
<p>同比核心 CPI，3.1%</p>
<p>在過去 3 個月上升 0.3%</p>
<p>在過去 40 年中，只有一次美聯儲在核心 CPI 超過 3% 且 3 個月變化超過 0.3% 時降息，發生在 1990 年 10 月至 1991 年 3 月。</p>
<p>同意 @EpsilonTheory，2% 的通脹目標已經死了。</p>
<p>我們正在接受一個更高通脹的世界。 pic.twitter.com/wJrdM4UyHi</p>
<p>-- 吉姆·比安科 (@biancoresearch) 2025 年 8 月 12 日</p>
</blockquote>
<p>正如比安科所述，美聯儲更重視核心通脹，因為能源和食品價格波動較大，可能受到其他因素的影響，這意味着它們並不總是通脹的最佳指標。美聯儲的首選通脹目標是 2%，儘管許多人像比安科一樣認為美聯儲在某種程度上已經放棄了這一指標，可能更關注勞動市場。</p>
<h2>未知領域</h2>
<p>儘管美聯儲降息的可能性估計不斷變化，但在 9 月看到如此高的降息概率無疑是一個難以忽視的數字。在美聯儲 9 月會議之前，只有少數關鍵數據點仍需報告，因此新數據需要明確顯示更高的通脹，以勸阻美聯儲降息。它們還需要對美聯儲理事會投票者比疲軟的勞動市場數據更具關注。</p>
<p>也就是説，比安科的觀點是有道理的。考慮到在疫情最嚴重時期對經濟的支持，可能美聯儲將通脹視為人為高，通脹將在未來逐漸接近美聯儲的 2% 目標。就業數據在最近幾個月顯示出勞動市場的疲軟，7 月份經濟僅增加約 73,000 個就業崗位，並且對前幾個月的數據進行了大幅下調。最近失業申請的增長也令人擔憂。</p>
<p>美國經濟由消費者支出驅動，因此如果失業開始上升，這可能會削弱推動經濟增長的關鍵力量。特朗普政府的移民政策對勞動市場的影響也不太明確。例如，國內移民減少可能會扭曲就業增長和失業率的數據，造成關於整體就業狀況的虛假敍述。</p>
<p>美聯儲儘管面臨比安科所引用的數據仍被強烈預測降息，表明經濟正處於未知領域。投資者應理解，這意味着事情可能與過去的週期有所不同。這可能意味着更高的高點，或者可能在前方出現回調。我們不知道，但這是所有投資者都需要注意的事情，以便做出更冷靜、更不衝動的決策。</p>

標普 500 指數

<p>由於積極的通脹數據，聯邦儲備委員會在九月份降息的可能性已飆升至 83%，相比一個月前的 59% 大幅上升。儘管特朗普總統主張降息，但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾因關税和經濟強度的不確定性而保持謹慎。如果美聯儲真的降息，這在當前的通脹水平下幾乎是前所未有的。最近的消費者物價指數數據顯示，月度增長為 0.2%，同比上漲 2.7%，核心通脹率為 3.1%。分析師建議，美聯儲可能正在將關注點從 2% 的通脹目標轉向勞動力市場狀況</p>

<p>After somewhat positive inflation data in July, the chances of the Federal Reserve cutting interest rates in September are at roughly 83%, according to <strong>CME Group</strong>'s FedWatch tool calculations on Aug. 18. One month earlier, roughly 59% of traders betting on changes in the federal funds rate thought an interest rate cut would occur in September.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 <strong>CME Group</strong> 的 FedWatch 工具在 8 月 18 日的計算，7 月份的通脹數據略顯積極，使得美聯儲在 9 月降息的可能性大約為 83%。一個月前，大約 59% 的交易員認為聯邦基金利率會在 9 月發生變化，認為會降息。</p>
</div><p>In this market, apparently, opinions change fast. While President Donald Trump has been aggressively urging the Fed to cut rates because he thinks the economy can manage the cuts, many, including Federal Reserve Chair Jerome Powell, have opted for a wait-and-see approach, given the uncertainty of the impact of tariffs on inflation and some data indicating economic strength that would point to keeping rates where they are. Interestingly, if the Fed does cut rates in September, it would be a nearly unprecedented move, considering where the data stands.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這個市場上，顯然，觀點變化得很快。儘管特朗普總統一直在積極敦促美聯儲降息，因為他認為經濟能夠承受降息，但包括美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在內的許多人選擇了觀望，考慮到關税對通脹的影響的不確定性以及一些數據表明經濟強勁，可能會維持現有利率。有趣的是，如果美聯儲在 9 月降息，這將是一個幾乎前所未有的舉動，考慮到當前的數據狀況。</p>
</div><h2>In the past, the Fed has rarely cut in this situation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>在過去，美聯儲在這種情況下很少降息</h2>
</div><p>The July Consumer Price Index (CPI) report released on Aug. 12 gave investors all the confidence they needed that the Fed will cut rates in September. The CPI tracks the monthly and yearly price changes of a basket of consumer goods and is viewed as a key data point that the market uses to gauge the level of inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月消費者物價指數（CPI）報告於 8 月 12 日發佈，給投資者提供了美聯儲將在 9 月降息所需的所有信心。CPI 跟蹤一籃子消費品的月度和年度價格變化，被視為市場用來衡量通脹水平的關鍵數據點。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://g.foolcdn.com/image//query-b3A9cmVzaXplJnVybD1odHRwczovL2cuZm9vbGNkbi5jb20vZWRpdG9yaWFsL2ltYWdlcy84MjkyODcvcGVvcGxlLWNvbXB1dGVyLTEuanBnJnc9NzAw" alt="" original-src="https://g.foolcdn.com/image/?url=https%3A%2F%2Fg.foolcdn.com%2Feditorial%2Fimages%2F829287%2Fpeople-computer-1.jpg&amp;op=resize&amp;w=700"/></p>
<p>Image source: Getty Images.</p>
<div class="lb-trans"><p>圖片來源：Getty Images。</p>
</div><p>In July, the CPI rose 0.2% from the prior month on a seasonally adjusted basis and was up 2.7% year over year. The annual number came in 0.1% below what consensus estimates called for. Meanwhile, core inflation, which strips out more volatile food and gas prices, rose 0.3% from the prior month and 3.1% <em>higher</em> year over year, with the annual number slightly <em>above</em> consensus.</p>
<div class="lb-trans"><p>7 月份，CPI 在季節性調整後較上月上升 0.2%，同比上升 2.7%。年度數據比市場共識預期低 0.1%。與此同時，剔除波動較大的食品和燃料價格的核心通脹較上月上升 0.3%，同比上升 3.1%，年度數據略高於市場共識。</p>
</div><p>The market ripped higher on the news and U.S. Treasury Secretary Scott Bessent called for the Fed to cut rates by a half point. Looking at the specific report, many items are still experiencing monthly increases, including food away from home (0.3%), used cars (0.5%), shelter (0.2%), transportation services (0.8%), and medical care services (0.8%). But with the headline CPI number coming in around consensus or even slightly better, the market now thinks the Fed has the evidence it needs to cut rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這一消息的推動下，市場大幅上漲，美國財政部長斯科特·貝森特呼籲美聯儲降息 0.5 個百分點。具體報告顯示，許多項目仍在經歷月度增長，包括外出就餐（0.3%）、二手車（0.5%）、住房（0.2%）、交通服務（0.8%）和醫療服務（0.8%）。但由於頭條 CPI 數據接近或略好於市場共識，市場現在認為美聯儲擁有降息所需的證據。</p>
</div><p>Powell has been in pause mode because he and the majority of other members of the Fed's Board of Governors are unclear what impact tariffs will have on inflation. While there certainly has been some impact thus far, it has not been as immediate or severe as many had expected. The Fed wants to avoid any kind of stagflationary environment at all costs, in which both unemployment and inflation rises. So with some weaker labor data in recent months, if inflation data comes in tamer than expected, the Fed is in a better position to cut.</p>
<div class="lb-trans"><p>鮑威爾一直處於觀望狀態，因為他和美聯儲理事會的大多數其他成員不清楚關税對通脹的影響。儘管到目前為止確實有一些影響，但並沒有像許多人預期的那樣立即或嚴重。美聯儲希望不惜一切代價避免任何形式的滯漲環境，即失業率和通脹同時上升。因此，考慮到最近幾個月一些疲軟的勞動數據，如果通脹數據低於預期，美聯儲將更有可能降息。</p>
</div><p>But if the Fed does go ahead and lower interest rates in September, it would likely be a near-unprecedented move, says Jim Bianco, who runs his own research firm, Bianco Research:</p>
<div class="lb-trans"><p>但如果美聯儲在 9 月真的降息，這將是一個近乎前所未有的舉動，生物研究公司 Bianco Research 的吉姆·比安科表示：</p>
</div><blockquote>
<p>YoY Core CPI, 3.1%</p>
<p>Up 0.3% in the last 3-months</p>
<p>In the last 40 YEARS, only once has the Fed CUT rates when core was above 3% AND the 3m chg was &gt;0.3%, Oct 1990 to Mar 1991.</p>
<p>Agree with @EpsilonTheory, the 2% infaltion target is dead.</p>
<p>We are accepting a higher inflation world. pic.twitter.com/wJrdM4UyHi</p>
<p>-- Jim Bianco (@biancoresearch) August 12, 2025</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>同比核心 CPI，3.1%</p>
<p>在過去 3 個月上升 0.3%</p>
<p>在過去 40 年中，只有一次美聯儲在核心 CPI 超過 3% 且 3 個月變化超過 0.3% 時降息，發生在 1990 年 10 月至 1991 年 3 月。</p>
<p>同意 @EpsilonTheory，2% 的通脹目標已經死了。</p>
<p>我們正在接受一個更高通脹的世界。 pic.twitter.com/wJrdM4UyHi</p>
<p>-- 吉姆·比安科 (@biancoresearch) 2025 年 8 月 12 日</p>
</blockquote>
</div><p>As stated by Bianco, the Fed puts more weight onto core inflation because energy and food prices are more volatile and can be influenced by other factors, meaning they aren't always the best indicators of inflation. The Fed's preferred inflation target is 2%, although many like Bianco have argued that the Fed has more or less abandoned this metric and may be more focused on the labor market.</p>
<div class="lb-trans"><p>正如比安科所述，美聯儲更重視核心通脹，因為能源和食品價格波動較大，可能受到其他因素的影響，這意味着它們並不總是通脹的最佳指標。美聯儲的首選通脹目標是 2%，儘管許多人像比安科一樣認為美聯儲在某種程度上已經放棄了這一指標，可能更關注勞動市場。</p>
</div><h2>Unchartered territory</h2>
<div class="lb-trans"><h2>未知領域</h2>
</div><p>While estimates of the Fed's likelihood to cut rates change constantly, seeing such a high chance for a cut in September is certainly a hard number to ignore. There are only a few key data points still to be reported before the Fed's September meeting, so new data would need to clearly show higher inflation to dissuade the Fed from cutting. They would also need to be of more concern to Fed board voters than the weakening labor market data.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管美聯儲降息的可能性估計不斷變化，但在 9 月看到如此高的降息概率無疑是一個難以忽視的數字。在美聯儲 9 月會議之前，只有少數關鍵數據點仍需報告，因此新數據需要明確顯示更高的通脹，以勸阻美聯儲降息。它們還需要對美聯儲理事會投票者比疲軟的勞動市場數據更具關注。</p>
</div><p>That said, Bianco's messaging makes sense. It's possible the Fed views inflation as artificially high, given the amount of support put into the economy during the brunt of the pandemic, and that inflation will fall closer to the Fed's 2% target over time. The jobs data have shown weakening in the labor market in recent months, with the economy only adding about 73,000 jobs in July and revising prior-month numbers significantly lower. Recent unemployment claims growth is also of concern.</p>
<div class="lb-trans"><p>也就是説，比安科的觀點是有道理的。考慮到在疫情最嚴重時期對經濟的支持，可能美聯儲將通脹視為人為高，通脹將在未來逐漸接近美聯儲的 2% 目標。就業數據在最近幾個月顯示出勞動市場的疲軟，7 月份經濟僅增加約 73,000 個就業崗位，並且對前幾個月的數據進行了大幅下調。最近失業申請的增長也令人擔憂。</p>
</div><p>The U.S. economy is powered by consumer spending, so if unemployment begins to rise, that could blunt the key force driving economic growth. It's also not quite clear how the Trump administration's immigration policies will impact the labor market. For instance, fewer immigrants in the country can skew data on job growth and unemployment rates, creating a false narrative about how overall employment is actually faring.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國經濟由消費者支出驅動，因此如果失業開始上升，這可能會削弱推動經濟增長的關鍵力量。特朗普政府的移民政策對勞動市場的影響也不太明確。例如，國內移民減少可能會扭曲就業增長和失業率的數據，造成關於整體就業狀況的虛假敍述。</p>
</div><p>The fact that the Fed is strongly predicted to cut rates despite the data Bianco cited shows the economy is in uncharted waters. Investors should understand that this means things may happen differently than in past cycles. That could mean higher highs or perhaps a potential pullback on the horizon. We don't know, but it's something for all investors to be aware of so they can make calmer, less rash decisions.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲儘管面臨比安科所引用的數據仍被強烈預測降息，表明經濟正處於未知領域。投資者應理解，這意味着事情可能與過去的週期有所不同。這可能意味着更高的高點，或者可能在前方出現回調。我們不知道，但這是所有投資者都需要注意的事情，以便做出更冷靜、更不衝動的決策。</p>
</div>

There Is a 83% Chance the Federal Reserve Cuts Interest Rates in September. Doing So Would be Nearly Unprecedented.

- 根據 CME Group 的 FedWatch 工具，9 月降息概率約為 83%。  
- 7 月 CPI 報告顯示，核心通脹年增 3.1%。  
- 美聯儲可能在不確定的經濟環境中採取降息措施。  

美聯儲在九月份降息的可能性為 83%。如果真的降息，這將是幾乎前所未有的舉動