昔日的醫美上游龍頭壓力更大了。 今年上半年,愛美客(300896.SZ)收入、歸母淨利潤分別達到 12.99 億元、7.89 億元,分別同比下滑了 21.59%、29.57%。 主力產品均表現不佳。 2025 年上半年,嗨體等在內的溶液類注射產品、以濡白天使等為主的凝膠類注射產品收入分別為 7.44 億元、4.93 億元,均同比縮水了近 1/4。 這一方面是受到終端消費放緩的衝擊,但更重要的原因是同類競品獲證速度加快,愛美客的市場份額逐漸遭到蠶食。 以童顏針濡白天使的競品為例,僅今年不到 7 個月內,藥監局已經批准四環醫藥(0460.HK)、樂普醫療(300003.SZ)、韓國 PRP 株式會社、江蘇西宏生物醫藥有限公司 4 款童顏針的上市。 目前市面上一共有 9 款獲批上市的童顏針,競爭激烈。 “公司整體業績表現承壓,一是行業終端仍受消費力下行壓力影響,二是醫美獲批產品日趨增多,競爭格局加劇,而公司自身產品管線處於新老交替期。” 國信證券美容護理行業分析師張峻豪等人指出。 下半年,愛美客業績的主要看點還是在於其所收購的童顏針產品 AestheFill。 今年 7 月,愛美客 1.9 億美元收購韓國醫美企業 REGEN85% 股權的交易落地,斬獲了其核心產品 AestheFill。 彼時由於 AestheFill 在國內的代理方是 *ST 蘇吳(600200.SH),市場對於愛美客能夠從中獲取多少收入仍有不確定性。 但隨着近期愛美客與 *ST 蘇吳解約,收回了 AestheFill 在中國大陸獨家經銷商的所有相關授權後,該產品的後續收入有望提振愛美客的業績。 愛美客向信風確認,下半年 AestheFill 的收入將會併入報表中。 從 2024 年 4 月上市至今年 3 月末的近 1 年時間,AestheFill 在中國大陸的銷售收入已超 4 億元,有望在下半年給愛美客更多業績增長空間。 多名醫美行業人士告訴信風,由於獲批的童顏針數量增多,下半年降價或許在所難免。 不過目前愛美客是市場中唯一一家同時擁有濡白天使、AestheFill 兩款童顏針的上游醫美材料公司,其能否藉此在激烈的價格戰泥潭中實現 “以價換量”,仍待持續關注。