智通財經 APP 獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，8 月 19 日，國鐵集團發佈 2025 年第二批時速 350 公里復興號智能動車組採購項目招標公告，該批次動車組招標超預期。今年以來國鐵集團累計招標時速 350 公里動車組 278 組 (4 月 68 組 + 本次 210 組)，在去年國鐵及地方鐵路招標 265.5 組 (國鐵 246.5 組 + 梅龍鐵路 4 組 + 廣湛鐵路 15 組) 的高基數上繼續實現增長。年初國鐵工作會議提出 25 年力爭完成基建投資 5900 億元，投產新線 2600 公里，測算 25 年鐵路固定資產投資將繼續保持在 8000 億元以上。<h2>中國銀河證券主要觀點如下：</h2>事件：8 月 19 日，國鐵集團發佈 2025 年第二批時速 350 公里復興號智能動車組採購項目招標公告，涉及時速 350 公里復興號智能動車組 (8 編組普通型) 108 組、時速 350 公里復興號智能動車組 (8 輛編組高寒型) 30 組、時速 350 公里復興號智能動車組 (16 輛編組普通型) 72 組 (36 列)，摺合標準組共計 210 組。25 年第二批動車組招標超預期今年以來國鐵集團累計招標時速 350 公里動車組 278 組 (4 月 68 組 + 本次 210 組)，在去年國鐵及地方鐵路招標 265.5 組 (國鐵 246.5 組 + 梅龍鐵路 4 組 + 廣湛鐵路 15 組) 的高基數上繼續實現增長。此外，今年國鐵兩次動車組高級修招標累計 663.5 組 (三級修 90.25 組 + 四級修 235.25 組 + 五級修 338 組)，招標數量稍低於去年同期。今年以來國鐵招標符合中國銀河證券此前對 25 年動車組新造和高級修招標有望繼續維持高位的判斷。1) 新車需求受益鐵路客流增長強勁 + 通車裏程將迎高峰。年初國鐵工作會議提出 25 年力爭完成基建投資 5900 億元，投產新線 2600 公里，測算 25 年鐵路固定資產投資將繼續保持在 8000 億元以上。從今年 1-7 月數據來看，全國鐵路完成固定資產投資 4330 億元，同比增長 5.6%；完成旅客發送量 26.91 億人，同比增長 6.7%。根據對線路的梳理，25-27 年預計年均新投產里程有望超 3000 公里，其中 2025 年、2027 年為通車高峰，則年均需新增動車組 300 組以上。2) 鐵路車輛龐大存量存在更新維保需求，動車組高級修已進入放量週期。鐵路貨運平穩增長，機車更新彈性有望釋放今年 1-7 月國家鐵路累計發送貨物 23.31 億噸，同比增長 3.3%。新一輪大規模設備更新推動下，老舊內燃機車淘汰時間提前帶動機車彈性。截至 2024 年我國鐵路機車保有量為 2.25 萬台，其中內燃機車保有量 7800 台，按老舊 (30 年以上) 約為 4000 台，27 年之前按照新車替換比例 1:2 測算，將有約 2000 台新能源機車替換需求釋放。今年以來，國鐵集團累計採購機車 455 台，同比增長 26.39%；其中電力機車 240 台、3000 馬力節能環保型內燃機車 45 台、4400 馬力內燃機車 170 台；內燃機車採購量為近年來最高，部分原因是對前兩年機車招標較少的補坑需求，部分是對老舊機車的更新替換。隨着各地方設備更新配套支持政策陸續落地，機車更新彈性有望自今年起逐步釋放。投資建議鐵路行業高景氣持續，鐵路投資有望維持高位，持續看好動車組新車和高級修採購、機車招標，有望支撐鐵路裝備公司業績保持穩健增長。推薦鐵路裝備標的中國中車 (601766.SH)、時代電氣 (688187.SH)；建議關注康尼機電 (603111.SH)、永貴電器 (300351.SZ)、思維列控 (603508.SH)、今創集團 (603680.SH) 等。風險提示固定資產投資增速不及預期的風險；經濟增長不及預期的風險；下游需求復甦不及預期的風險；市場競爭加劇的風險；招標不及預期的風險等。

永貴電器

時代電氣

康尼機電

思維列控

今創集團

中國中車

中國銀河證券發佈研報稱，國鐵集團於 8 月 19 日發佈 2025 年第二批時速 350 公里復興號智能動車組採購項目招標公告，涉及 210 組動車組，超出預期。今年以來，國鐵集團累計招標 278 組動車組，較去年 265.5 組繼續增長。預計 25 年鐵路固定資產投資將保持在 8000 億元以上，鐵路客流增長強勁，推動新車需求。

中國銀河證券：210 組動車招標落地 持續看好鐵路裝備

中國銀河證券：210 組動車招標落地持續看好鐵路裝備