智通財經 APP 獲悉，民生證券發佈研報稱，7 月美國輕型車市場雖延續上行趨勢，但價格上漲、優惠收窄與關税壓力導致增長逐漸放緩。近期召開的光伏產業座談會再次強調 “反內卷”，從近期組件招標情況看價格總體呈現回暖趨勢，疊加供給側相關措施的持續推進，光伏板塊盈利有望迎來進一步的邊際改善。7 月全社會用電量再創新高，首次突破萬億千瓦時。推薦關注：寧德時代 (300750.SZ)、科達利 (002850.SZ)、大金重工 (002487.SZ)、海力風電 (301155.SZ)、德業股份 (605117.SH) 等。<h2>民生證券主要觀點如下：</h2>美國輕型車市場延續上行趨勢2025 年 7 月，美國輕型車市場雖延續上行趨勢，但價格上漲、優惠收窄與關税壓力導致增長逐漸放緩。7 月新車均價 45,063 美元，同比增近千美元，優惠收窄至 6.1%，輕型車庫存達到 219 萬輛，同比增長 28%。品牌競爭中，豐田以 21.9% 增幅領跑，現代起亞、福特均增長，本田微增，豪華品牌表現分化，電動車佔比首破 10% 達 10.9%，SUV 和皮卡主導地位穩固。總體來看，車市短期依賴高價格車型和 SUV 需求，多重壓力或使下半年增長趨緩，電動車熱度可能隨政策到期降温。光伏產業座談會強調 “反內卷”8 月 19 日，工業和信息化部、中央社會工作部、國家發展改革委、國務院國資委、市場監管總局、國家能源局聯合召開光伏產業座談會。會議強調以下四個重點：1) 加強產業調控;2) 遏制低價無序競爭;3) 規範產品質量;4) 支持行業自律。本次會議與之前相比規格較高，除了工信部 + 協會外設計了更多有關部門，且除了製造環節外，還有國資委與電力企業參與，下游業主的參與或將消除此前市場對組件是否能順價的困惑，從近期組件招標情況看價格總體呈現回暖趨勢，疊加供給側相關措施的持續推進，光伏板塊盈利有望迎來進一步的邊際改善。用電量首次突破萬億千瓦時1～7 月，全社會用電量累計 58633 億千瓦時，同比增長 4.5%，其中規模以上工業發電量為 54703 億千瓦時。從分產業用電看，第一產業用電量 847 億千瓦時，同比增長 10.8%;第二產業用電量 37403 億千瓦時，同比增長 2.8%;第三產業用電量 11251 億千瓦時，同比增長 7.8%;城鄉居民生活用電量 9132 億千瓦時，同比增長 7.6%。風險提示：政策不達預期、行業競爭加劇致價格超預期下降等。

光伏產業

寧德時代

科達利

民生證券發佈研報指出，光伏產業座談會強調 “反內卷”，近期組件招標價格回暖，供給側措施持續推進，光伏板塊盈利有望邊際改善。同時，7 月美國輕型車市場雖持續上行，但因價格上漲和關税壓力，增長放緩。推薦關注寧德時代、科達利等公司。

民生證券：反內卷再升級 光伏板塊盈利有望迎來邊際改善

民生證券：反內卷再升級光伏板塊盈利有望迎來邊際改善