智通財經 APP 獲悉，招商證券發佈研報稱，2025 年亞寵展近日在上海舉行，展會觀展人數再創新高，寵物消費增長強勁。寵物食品板塊景氣度延續，產品方面精細化、功能化趨勢興起，鮮糧、處方糧細分玩家增多，營銷上全域傳播與品牌聯名多元化，新鋭品牌營銷投入加大，行業競爭愈發激烈，關注 TOP10 位次變化。重點推薦中寵股份 (002891.SZ)、乖寶寵物 (301498.SZ)，同時關注源飛寵物 (001222.SZ)、佩蒂股份 (300673.SZ)。<h2>招商證券主要觀點如下：</h2>產品：精細化、功能化趨勢興起，鮮糧、處方糧細分玩家增多。(1) 功能化、精細化趨勢。烘焙糧仍是重要品類之一，功能屬性/功能糧熱度上升，實現了餵養的精細化發展。針對寵物不同年齡階段，如幼寵糧注重促進發育，老年寵糧則針對代謝減緩、關節退化等問題，特別添加關節保護成分，抑或針對腸道改善、泌尿呵護等改善，滿足寵物主需求。但目前專業意義上的功能糧廠家仍不多，對企業研發實力有更高的要求。(2) 高端寵食方面，處方糧、鮮糧，諸多品牌積極佈局。處方糧研發壁壘高，一直是進口品牌的強勢領域，國產品牌陸續發力，衞仕/比瑞吉針對寵物的腎臟、泌尿、腸胃等疾病推出產品，乖寶中寵等也有相應研發儲備，關注相應企業新品動態。鮮糧領域也出現一些企業積極佈局，如福貝食品 (國內代工巨頭)、派特鮮生，另外一些新興的鮮糧品牌針對不同生命週期、健康狀態的貓和狗推出定製化產品。營銷：全域傳播與品牌聯名多元化，新鋭品牌營銷投入加大。寵物行業營銷進入 “內容 + 社交” 時代，線下場景賦能線上，線下拉新獲客。線下展會上，不少品牌通過派發小樣、關注會員領取新品等，引導消費者關注、拓新客，完善用户畫像，便於品牌精準化營銷，如乖寶的弗列加特、汪臻純展台均有 “關注成為會員” 獲取禮品活動;皇家展台除了產品陳列之外，連續 4 天都有品牌 + 消費者問答互動、新品推介活動、淘寶閃購宣傳等活動，線上同步在多平台直播，形成線上線下雙驅動。競爭：行業競爭愈發激烈，關注 TOP10 位次變化。競爭格局愈發激烈，企業需要不斷創新與差異化競爭。①國產品牌前期憑藉渠道靈活性與價格優勢迅速崛起，逐步往中高端價位帶競爭突破。②國際品牌愛肯拿、巔峯等在廣宣上也加大品牌投入，在中高端寵糧市場展開正面競爭。③國產新鋭品牌如鮮朗、藍氏在廣宣、品牌營銷方面加大。整體來看，頭部品牌開啓集中化趨勢，但頭部之間競爭仍在加劇，關注 TOP10 位次變化。投資建議關注強研發能力品牌，重視頭部份額提升。寵物食品板塊穩定增長階段，行業成長 + 份額持續提升，頭部競爭有所加大，消費者更注重產品專業化。重點推薦研發實力突出 + 自主品牌運營能力突出 + 供應鏈優勢 (產能支撐) 的企業：中寵股份 (運營 + 研發迭代、自主品牌發力、海外產能擴張)、乖寶寵物 (國產品牌第一、自主品牌高增、淨利率改善)，同時關注源飛寵物、佩蒂股份。風險提示：行業需求不及預期、行業競爭加劇、自主品牌增長不及預期、原材料價格大幅波動、食品安全事件等。

中寵股份

源飛寵物

佩蒂股份

乖寶寵物

招商證券發佈研報稱，2025 年亞寵展在上海舉行，觀展人數創新高，寵物消費增長強勁。寵物食品板塊穩定增長，行業競爭加劇，消費者更注重產品專業化。推薦中寵股份、乖寶寵物，關注源飛寵物、佩蒂股份。產品方面，精細化、功能化趨勢興起，鮮糧、處方糧細分玩家增多，營銷上全域傳播與品牌聯名多元化。

招商證券：2025 年亞寵展規模再創新高 寵物消費增長強勁

招商證券：2025 年亞寵展規模再創新高寵物消費增長強勁