美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾會議上發出強烈的降息信號，但即將公佈的就業和通脹數據仍可能改變 9 月降息的既定路徑。
鮑威爾在週五的講話中明確表示，勞動力市場面臨的下行風險可能&#34;需要調整我們的政策立場&#34;，這為美聯儲結束長達八個月的暫停期鋪平了道路。美國國債和股市聞訊大漲，2 年期和 30 年期國債收益率利差擴大至近四年來最高水平。期貨市場定價暗示，目前 9 月降息 25 個基點的概率約為 75%-80%。
但多位美聯儲官員和華爾街經濟學家警告，9 月 5 日和 11 日公佈的 8 月就業和 CPI 數據才是決定 9 月降息的關鍵因素。波士頓聯儲主席 Susan Collins 公開表示&#34;在下次會議上我們要做什麼還不是板上釘釘的事&#34;，而聖路易斯聯儲主席 Alberto Musalem 則指出，目前通脹更接近 3% 而非美聯儲 2% 的目標。
<h2 style="text-align: left">關鍵數據將決定降息節奏</h2>
鮑威爾在傑克遜霍爾年會上的講話為下月降息掃清了道路。他強調高借貸成本帶來的風險日益增長，可能損害就業市場，這意味着最早 9 月就可能降息。
Capital Economics 的 Stephen Brown 表示，鮑威爾關於&#34;政策處於限制性區間，基準前景和風險平衡的轉變可能需要調整政策立場&#34;的結論清楚表明 9 月降息現在是最可能的結果。
但他同時指出，鮑威爾持續的謹慎態度表明，非常積極的 8 月就業報告，或是更令人擔憂的 CPI 數據，仍可能引發降息推遲。
期貨交易員也並未將 9 月 17 日降息 25 個基點視為確定事件。期貨市場定價暗示，目前 9 月降息 25 個基點的概率約為 75%-80%。即使在週五上漲後，債券收益率仍未突破本月早些時候的低點。
PGIM 固定收益聯席首席投資官 Gregory Peters 指出，雖然鮑威爾&#34;鞏固了市場對 9 月降息的預期&#34;，但&#34;關鍵不在於降息是在 9 月還是 10 月實施&#34;，未來六個月仍將是數據混雜的環境，讓債券市場保持緊張。
<h2 style="text-align: left">通脹擔憂限制長期債券漲幅</h2>
2 年期和 30 年期國債收益率利差擴大至近四年來最高水平。在 9 月降息預期下，投資者更加青睞短期美債。
相比更受通脹和政府赤字膨脹風險影響的長期美債，短期美債在美聯儲恢復寬鬆政策後有更確定的上漲空間。
ING 美洲研究主管 Padhraic Garvey 表示，&#34;短期債券現在有主席鮑威爾支持，那裏的收益率應該保持低位&#34;，但&#34;長期債券不太喜歡這種情況&#34;，這&#34;可能反映出人們懷疑美聯儲在通脹問題上可能承擔風險&#34;。

鮑威爾在傑克遜霍爾年會上的講話為下月降息掃清了道路。但業內專家警告，9 月 5 日和 11 日公佈的 8 月就業和 CPI 數據才是決定 9 月降息的關鍵因素。鮑威爾持續的謹慎態度表明，非常積極的 8 月就業報告，或是更令人擔憂的 CPI 數據，仍可能導致降息推遲。

- 鮑威爾在傑克遜霍爾會議上發出降息信號，9 月降息概率約為 75%-80%。  
- 就業和通脹數據將影響降息決策，關鍵數據將在 9 月 5 日和 11 日公佈。  
- 短期美債受青睞，長期債券因通脹擔憂漲幅受限。  

美聯儲 9 月降息穩了？還有兩份重磅數據可能顛覆預期