中郵證券：低基數 + 競爭緩和 關注下半年消費建材盈利改善

智通財經 APP 獲悉，中郵證券發佈研報稱，消費建材行業雖然需求仍屬於承壓階段，但也觀察到積極信號不斷出現。展望下半年，預計行業已從左側逐步進入右側區域，一方面先行於行業基本面的地產開工及施工數據有望進入企穩區間，另一方面，在低基數 + 競爭緩和背景下，盈利改善邏輯會在更多品類逐步兑現，建議關注：東方雨虹 (002271.SZ)、三棵樹 (603737.SH)、北新建材 (000786.SZ)、兔寶寶 (002043.SZ)。

中郵證券主要觀點如下：

水泥：逐步進入旺季，整體需求恢復緩慢

7 月 1 日水泥協會發布響應反內卷政策文件，判斷會推動限制超產政策更好的執行。從中期維度來看，水泥行業產能有望在限制超產政策下產能持續下降，產能利用率從而大幅提升，目前水泥行業處於淡季需求低點及價格低點。8 月下旬，水泥市場進入旺季前夕，預計行業有望在 8 月份需求回暖後逐步價格提升。關注：海螺水泥、華新水泥。

玻璃：價格震盪下跌，短期庫存壓力大

行業需求端在地產影響下 25 年呈現持續下行態勢，6-8 月淡季需求表現尚可，但行業供需矛盾仍存，下游終端需求改善有限。供給端，考慮到目前浮法玻璃行業中大部分企業已能達到環保要求，判斷反內卷政策不會產生一刀切式產能出清，但仍會提升環保要求及成本，加速行業的冷修進度。關注：旗濱集團。

玻纖：AI 產業鏈有望提振需求，細分領域表現景氣

傳統無鹼粗砂需求表現平淡，細分領域表現景氣。行業今年受 AI 產業鏈需求景氣驅動，行業低介電產品迎來量價齊升，目前一代、二代、及三代 (Q 布) 產品結構升級明確，行業需求有望伴隨 AI 呈現爆發式增長，看好行業需求持續的量價齊升趨勢。關注：中材科技。

風險提示：反內卷政策落地不及預期，地產及基建需求超預期下行風險。