智通財經 APP 獲悉，山西證券發佈研報稱，進口煤量收縮趨勢放緩，7 月當月同比負增速出現邊際放緩走勢、環比呈現正增長。7 月反內卷帶動內貿煤價企穩反彈，國內原煤產量同比和環比均出現收縮走勢，國內缺口在一定程度上提振了進口煤需求。隨着煤價不斷超預期上漲，煤炭股業績修復可期。重點關注華陽股份 (600348.SH)、晉控煤業 (601001.SH)、山煤國際 (600546.SH)、潞安環能 (601699.SH) 等彈性標的。<h2>山西證券主要觀點如下：</h2>進口煤量收縮趨勢放緩，進口價下降進口量方面，1-7 月累計增速實現-13%，累計進口煤量仍然呈現收縮趨勢;儘管 7 月當月同比連續 5 個月保持負增速，但同比負增速出現邊際放緩走勢、環比呈現正增長，其中 7 月進口煤同比降 22.94%、環比增 7.78%。分煤種來看，所有煤種同比仍然呈現負增長，但環比方面僅無煙煤呈現負增長。煉焦煤增量主要來自外蒙古和俄國;動力煤增量主要來澳大利亞;褐煤增量主要來自印度尼西亞。價格方面，全煤種進口價格實現 67 美元/噸，維持同比回落趨勢，7 月當月環比降低-6.23 美元/噸。分煤種看，全煤種進口價格較去年同期均有較大幅度下降，7 月當月全煤種價格環比均呈現下降走勢。國內缺口帶動進口需求7 月反內卷帶動內貿煤價企穩反彈，國內原煤產量同比和環比均出現收縮走勢，國內缺口在一定程度上提振了進口煤需求。結構上看，煉焦煤已經在 6 月出現變化，7 月隨着旺季到來動力煤和褐煤跟隨煉焦煤走勢，但無煙煤仍然呈加速收縮趨勢。未來進口增量有待觀察儘管進口量有所增加，但進口價格並沒有隨着增量所帶動。“量增價減” 特徵或在一定程度上釋放了海外供需結構並沒有顯著改善的信號。考慮近期國內 “反內卷” 號召和煤炭下游諸多行業的穩增長預期，後續煤炭需求端預期仍有不確定性。內貿煤和進口煤價差的背離是否將繼續帶動進口量回暖有待觀察。建議關注：隨着煤價不斷超預期上漲，煤炭股業績修復可期。重點關注華陽股份、晉控煤業、山煤國際、潞安環能、山西焦煤、平煤股份、淮北礦業等彈性標的;陝西煤業、中煤能源、中國神華等龍頭煤企配置價值仍高。風險提示：國內需求不及預期，國內供給顯著增加，國際煤價大幅下跌。

陝西煤業

晉控煤業

華陽股份

潞安環能

中煤能源

山西證券發佈研報指出，進口煤量收縮趨勢放緩，7 月進口煤同比降 22.94%、環比增 7.78%。國內煤價因反內卷企穩反彈，原煤產量收縮，提升了進口需求。儘管進口量有所增加，但價格未隨之上漲，顯示海外供需結構未顯著改善。關注華陽股份、晉控煤業等煤炭股的業績修復潛力。

山西證券：進口煤量收縮趨勢放緩 未來進口增量有待觀察

山西證券：進口煤量收縮趨勢放緩未來進口增量有待觀察